Акции: растут сомнения в прибыльности AI – Nordea

Аналитики Nordea, Kirsti Sunde Midttun и Ole Håkon Eek-Nielsen, утверждают, что прибыльность AI сталкивается со структурным давлением из-за высоких затрат на инференцию, быстрой амортизации моделей и растущей конкуренции со стороны бесплатных и открытых альтернатив. Они ставят под вопрос устойчивость текущих бизнес-моделей и отмечают рост скептицизма инвесторов к акциям, связанным с AI, наряду с переходом из технологических акций в циклические, защитные и ориентированные на стоимость сектора.

Nordea ставит под вопрос устойчивость маржи AI

"Поскольку развитие AI сейчас значительно влияет на рост экономики США, мы изучаем устойчивость лежащих в основе бизнес-моделей и оправдан ли недавний скептицизм рынка."

"Несмотря на быстрый рост AI, мы видим несколько препятствий для прибыльности и представляем более скептическое видение перспектив отрасли."

"В результате затраты на инференцию остаются центральной экономической проблемой для разработчиков AI и одной из ключевых причин того, почему передовые компании моделей пока не приносят прибыль."

"Передовые модели, если кратко, лучше всего рассматривать как инфраструктуру с необычно коротким сроком полезного использования: ценность должна быть извлечена до того, как технология устареет."

"Публикация сильных моделей бесплатно снижает готовность платить по всему рынку и подрывает бизнес-модели разработчиков, которые взимают плату за доступ."

"В совокупности картина такова: передовые модели дороги в создании, амортизируются за считанные месяцы и сталкиваются с растущей конкуренцией не только друг с другом, но и с бесплатными, открытыми альтернативами."

"Этим летом также наблюдался некоторый скептицизм к акциям, связанным с AI. Это привело к заметному переходу из технологических акций в циклические, защитные и ориентированные на стоимость сектора."