Канадский доллар: сила рабочей силы и позиция Банка Канады – TD Securities

Экономисты TD Securities Роберт Бот и Эмма Лоуренс отмечают сильный канадский рынок труда: в июле было создано 75 тысяч рабочих мест, а уровень безработицы составляет 6,4%. Несмотря на то, что рост занятости опережает рост численности населения, а показатель занятости достиг максимума с февраля 2025 года, они ожидают, что Bank of Canada сохранит текущую политику до 2026 года, вернувшись к нейтральной в начале 2027 года.

Темпы создания рабочих мест выше, чем рост населения, Bank of Canada сохраняет выдержку

«Канадский рынок труда в июле был крайне активным: создано еще 75 тысяч рабочих мест, что значительно превзошло ожидания (TD & рынок) по приросту всего в 20 тысяч, а уровень безработицы снизился еще на 0,1 процентного пункта до 6,4% (минимум с 2024 года), несмотря на увеличение коэффициента участия на 0,1 процентного пункта.»

«Детали позитивные: частный сектор лидирует в создании рабочих мест, а рост распределился поровну между полной и частичной занятостью. Количество отработанных часов выросло на 0,6% за месяц, тогда как рост заработной платы замедлился до 3,0% в год благодаря базовым эффектам.»

«Bank of Canada проявил осторожность в принятии недавней стабилизации на последнем заседании, отметив рост занятости в мае-июне, но вновь подтвердил, что условия на рынке труда остаются слабыми. С учетом того, что рост занятости опережал рост населения за последние шесть месяцев, в сентябре мы можем увидеть смену тона Банка.»

«Тем не менее, в экономике всё еще сохраняется существенный резерв, даже при уровне безработицы 6,4%, а базовая инфляция ниже 2% позволяет Банку сохранять терпение. Мы по-прежнему ожидаем, что Bank of Canada сохранит текущую политику до 2026 года, с возвращением к нейтральной в начале 2027 года.»

«С точки зрения CAD, недавние события в экономике Канады в целом соответствуют нашим прогнозам. Хотя неожиданная статистика кратковременно опустила USD/CAD ниже уровня поддержки 1,40, мы считаем, что медвежий импульс для USD может не сохраниться, если только CPI в США также не удивит вниз, позволив рынку исключить вероятность повышения ставки Fed в ближайшее время.»

«Резкая реакция USD/CAD на противоположные результаты по занятости показывает, что рынок по-прежнему сосредоточен как на расхождении в политике центральных банков, так и на внутренней перспективе Канады. Для USD основным следующим испытанием станет отчет по CPI в США на следующей неделе, который определит ожидания по краткосрочным повышениям ставки Fed.»