Доллар США: слабые данные по занятости затрудняют прогнозы ФРС — ING

Главный международный экономист ING Джеймс Найткли отмечает, что слабый отчет по занятости в США за июль заставил рынки отказаться от ожиданий повышения ставки Федеральной резервной системы в сентябре: доллар ослабел, а доходность двухлетних облигаций снизилась. Он подчеркивает, что важную роль сыграют предстоящие данные — еще один отчет о занятости, две публикации CPI и Симпозиум Jackson Hole — для принятия решения ФРС, однако ING по-прежнему ожидает длительную паузу.

Рынки сокращают шансы повышения ставки ФРС

«Отчет по занятости в США за июль оказался неожиданно слабым: число рабочих мест сократилось на 23 тысячи, а пересмотр данных за предыдущие два месяца уменьшил показатели на 103 тысячи, оставив среднее значение за три месяца на уровне 20 тысяч. Уровень безработицы снизился до 4,1% с 4,2%, но не по позитивным причинам. Это произошло главным образом из-за дальнейшего снижения участия в рабочей силе — безработные полностью покидают рынок труда. Рост средней почасовой заработной платы замедлился до 3,2% в годовом выражении против 3,5%.»

«Реакция была значительной: доходность двухлетних облигаций снизилась на 8 б.п., доллар ослабел, а фьючерсные контракты на фонды ФРС сейчас закладывают в цены только 10 б.п. из возможных 25 б.п. повышения ставки 16 сентября. Итог сегодняшнего дня поддерживает наш прогноз длительной паузы Федеральной резервной системы, однако не забывайте, что перед заседанием FOMC в сентябре будет еще один отчет о занятости, два показателя инфляции и Симпозиум Jackson Hole.»

«Что касается занятости, мы осторожно предполагаем возможность восстановления в августе, но решение ФРС, вероятно, будет зависеть от динамики инфляции. Мы ожидаем, что июльский CPI на следующей неделе покажет рост общего уровня цен на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и роста базовых цен на 0,2%.»

«Поскольку мы ожидаем позитивные новости о дезинфляции, мы, соответственно, прогнозируем сохранение паузы ФРС до глубины 2027 года.»

«Если будет достигнуто соглашение о повторном открытии Пролива Хормуз, это может привести к снижению цен на бензин и поддержать тренд дезинфляции до конца года и далее.»