AI-приложения впервые проходят "осмотр" маржи: Canva целенаправленно замедляет рост, Figma берет на себя издержки на вычисления
Опыт Canva и Figma выявил общую проблему для компаний, работающих с ИИ: высокие издержки на инференс серьезно снижают валовую прибыль и нарушают юнит-экономику. Чтобы сдержать затраты, Canva сознательно замедлила масштабирование ИИ, что привело к замедлению роста выручки; Figma понесла удар по стоимости акций из-за того, что сама оплачивала бесплатное тестирование для пользователей. Оба игрока рассчитывают решить проблему за счет собственных ИИ-моделей, однако путь к прибыльности в сфере ИИ пока требует времени для подтверждения.
Две ведущие компании в сфере программного обеспечения для дизайна с помощью реальных финансовых данных раскрывают самые скрытые издержки AI-трансформации.
Canva на этой неделе предупредила инвесторов, что годовой темп роста выручки замедлится до 20% по причине того, что компания сама решила остановить ранее запланированное масштабирование AI-функции, предназначенной для увеличения числа платных подписок — спрос значительно превысил ожидания, и стоимость сервиса оказалась столь же неожиданно высокой. Согласно отчету Figma, опубликованному в четверг, ожидается, что темп роста выручки в третьем квартале снизится с 48% во втором квартале до 36%; компания также признала, что многие её AI-инструменты все еще находятся в стадии тестирования и пока не имеют устоявшейся коммерческой модели. После публикации этой информации акции Figma упали за день примерно на 15%.

Как сообщает техническое издание The Information, проблемы обеих компаний указывают на одну и ту же структурную проблему: популярность AI-продукта не всегда означает здоровую юнит-экономику. На фоне прежних ожиданий инвесторов относительно AI-компаний, это реальный стресс-тест живьем с передовой.
Canva: слишком высокий спрос стал обузой, компанию пришлось «тормозить»
Ситуация Canva выглядит довольно драматично — не потому, что у них мало пользователей, а как раз потому, что их слишком много.
По сообщениям, операционный директор Canva Клиф Обрехт сообщил сотрудникам, что до внедрения AI расходы на обслуживание многочисленных бесплатных пользователей были "очень низкими". Но после запуска AI-функций "эти расходы резко выросли, основная юнит-экономика изменилась, и теперь снижения стоимости AI стало важнее, чем когда-либо".
Исходя из этого, Canva решила сознательно замедлить развертывание новых AI-функций, а не продолжать гнаться за ростом пользователей любой ценой. Такое решение напрямую снизило прогноз роста годовой выручки компании до 20% — намного ниже, чем ожидалось рынком ранее.
Чтобы в корне решить проблему стоимости, Canva активно развивает собственные AI-модели. Компания утверждает, что её внутренние модели создают изображения и видео быстрее и дешевле, чем модели ведущих AI-лабораторий. Однако эти модели не успели быть развернуты во время текущего окна внедрения AI-функций, поэтому на ключевых этапах компании всё равно пришлось полагаться на дорогие сторонние модели.
Figma: бета-продукты доступны бесплатно, издержки инференса компания берет на себя
В отличие от сознательного «торможения» Canva, Figma столкнулась с другим типом издержек — финансированием пока еще некоммерциализированных продуктов.
Финансовый директор Figma Правир Мелвани на звонке с инвесторами прямо объяснил логику:
"Мы не взимаем с клиентов плату за тестируемые продукты, а все расходы на инференс берем на себя — никаких доходов это не компенсирует."
Это означает, что Figma за свой счет субсидирует использование AI-функций со стороны пользователей, ожидая, пока эти инструменты перейдут из тестовой стадии к полноценной коммерциализации. Компания прогнозирует, что такая структура издержек будет давить на валовую маржу.
Figma тоже наращивает инвестиции в собственные AI-модели, уже начала комбинировать внутренние и передовые сторонние модели для поддержки новых AI-агентов Figma. Однако обучение собственных моделей требует времени и денег, а терпение рынка, очевидно, не безгранично: после публикации прогнозов акции Figma упали за день примерно на 15%.
Общая проблема: структура издержек AI-трансформации еще не выстроена
В сообщении говорится, что ситуации Canva и Figma выявили общую для AI-компаний на этом этапе противоречие: привлекательность продукта доказана, но пути превращения этой популярности в устойчивую прибыльность пока неясны.
Обе компании считают развитие собственных AI-моделей ключом к решению проблемы — чтобы снизить зависимость от дорогих внешних моделей и улучшить базовую экономику продукта. Однако между циклами построения собственных моделей и требованием рынка к скорому росту выручки существует временная пропасть, которую сложно преодолеть.
Аналитики отмечают, что эти два отчета дают важную точку отсчета: издержки AI-трансформации отражаются не только в инвестициях в R&D, но и глубже — в инференсе каждого отдельного запроса пользователя. До тех пор, пока коммерческая модель полностью не созреет, эти расходы будут продолжать снижать маржинальность.
AI-истории софтверных компаний проходят свое первое полноценное финансовое обследование.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Почему акции американских банков упали на этой неделе? Предупреждение Bank of America стало лишь спусковым механизмом, инфляция — это «невидимый убийца»
Индекс банковских акций KBW в среду снизился на 2,9%, что стало самым крупным дневным падением с февраля; снижение за неделю достигло 5%.
Японские компании редко выражают недовольство слабой иеной! Волатильность обменного курса "вредна", слабая иена может привести к хаосу на финансовых рынках
Руководители японских компаний призывают к укреплению иены, даже те предприятия, которые выигрывают от ее ослабления, не являются исключением.

После того как ФРС подала "ястребиный" сигнал, Goldman Sachs изменил прогноз: в октябре ожидается повышение на 25 базисных пунктов
Основная логика того, что Goldman Sachs включает повышение ставки в октябре в свой базовый сценарий, заключается в следующем: Федеральная резервная система уже охарактеризовала данное повышение как меру, поддерживающую "более своевременное возвращение" к цели в 2%, и последовательные повышения на каждом заседании выглядят более естественно, чем пропуск через одно заседание. Тем не менее, по мнению Goldman Sachs, добавление более двух повышений не является базовым сценарием, главным образом потому, что их собственный прогноз по инфляции ниже медианного уровня оценок членов ФРС.
