«Новый король» вступает на трон с «тремя кострами»: Berkshire начала «тратить деньги», чистая покупка акций на 20 миллиардов долларов

С момента, как Greg Abel возглавил Berkshire Hathaway, компания впервые продемонстрировала совершенно иной стиль распределения капитала по сравнению с предыдущим руководством — этот гигант, располагающий более чем 360 миллиардов долларов наличными, ускоряет свои инвестиционные действия.

Во втором квартале Berkshire совершила чистую покупку акций примерно на 20 миллиардов долларов, положив конец более чем трехлетней тенденции чистых продаж при бывшем CEO Уоррене Баффете.

Одновременно компания потратила около 4,5 миллиарда долларов на выкуп собственных акций и приобрела за 6,8 миллиарда долларов застройщика Taylor Morrison Home, в результате чего денежные резервы по сравнению с предыдущим кварталом сократились примерно на 4% — до 364,7 миллиарда долларов, впервые за четыре года продемонстрировав помесячное снижение. Чистая прибыль компании за квартал увеличилась в 2 раза в годовом выражении до 25,7 миллиарда долларов.

Эти шаги происходят на фоне исторически высоких уровней рынка США и резко контрастируют с осторожной позицией эпохи Баффета, что заставляет рынок по-новому взглянуть на инвестиционные сигналы Berkshire. Абел на собрании акционеров в мае этого года заявил о готовности «действовать решительно» и делать «крупные инвестиции», и интенсивные сделки во втором квартале подтверждают его слова.

Чистая покупка почти на 20 миллиардов долларов, смена тенденции впервые за три года

Во втором квартале Berkshire купила акции на сумму 23,5 миллиарда долларов и продала на 3,7 миллиарда, обеспечив чистую покупку примерно на 19,8 миллиарда долларов — впервые за более чем три года компания стала чистым покупателем акций. Объём продаж также оказался минимальным с 2022 года.

Наибольшее внимание привлекла инвестиция в Alphabet — материнскую компанию Google — на сумму 10 миллиардов долларов.

Через несколько дней после того, как Abel принял участие в финансировании Alphabet на 85 миллиардов долларов, Berkshire объявила о приобретении обыкновенных акций Alphabet, что вывело её в топ-5 крупнейших позиций компании наряду с American Express, Apple, Bank of America и Coca-Cola.

Согласно регуляторным документам, во втором квартале Berkshire вложила чисто около 21 миллиарда долларов в категорию «Коммерческие, промышленные и другие», куда и входит Alphabet. Более подробная информация о структуре портфеля будет раскрыта позже в этом месяце, когда Berkshire подаст квартальный отчет о держаниях в регулирующие органы США.

Поглощение Taylor Morrison — дальнейшее расширение промышленной империи

Помимо инвестиций в акции, Berkshire также объявила о приобретении застройщика Taylor Morrison Home за 8,5 миллиарда долларов (рыночная цена сделки примерно 6,8 миллиарда долларов), что стало одной из крупнейших сделок последних лет для компании.

Это приобретение наряду с инвестициями в Alphabet подчеркивает, что Abel действует решительно и придает компании, которую более 60 лет возглавлял Баффет, свою индивидуальность. В начале своей карьеры Abel работал бухгалтером, затем вышел в руководство благодаря подразделению энергетики Berkshire, а в начале этого года официально сменил Баффета на посту CEO.

Портфельный менеджер Gabelli Funds Макрей Сайкс отметил, что выкуп акций компанией Berkshire указывает, что «лучшие распределители капитала считают, что акции компании сейчас недооценены».

Стабильный рост операционной прибыли, упавшие показатели страхования

Операционная прибыль — основной показатель эффективности Berkshire, не учитывающий инвестиционные результаты — выросла примерно на 16% по сравнению с прошлым годом, достигнув около 13 миллиардов долларов, что говорит о крепости основного бизнеса.

Прибыль в сегменте производства, сервиса и розничной торговли подскочила на 24% до 44,7 миллиарда долларов — все ключевые направления, от производства промышленных металлических компонентов до Energizer/Duracell и автозаправок Flying J, показали сильные результаты.

Доходы железнодорожной компании BNSF выросли на 15% в годовом выражении благодаря увеличению импорта на западное побережье США и переходу некоторых грузоперевозок с авто на поезда из-за нехватки мощностей у автотранспортных компаний. Продажи в подразделении электронных компонентов TTI увеличились более чем на 26% благодаря всплеску спроса на фоне инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта.

Однако страховой бизнес оказал негативное влияние.

Операционная прибыль основного страхового бизнеса снизилась на 13% к прошлому году — до примерно 1,7 миллиарда долларов, что прежде всего связано с ростом выплат по страхованию автомобилей в дочерней компании Geico и увеличением затрат на рекламу.

Поступления по перестрахованию выросли на 4,1% к аналогичному периоду прошлого года, чему способствовала одна сделка, заключенная в этом году вице-председателем Ajit Jain, — Berkshire приобрела 2,5% акций японской страховой компании Tokyo Marine в обмен на долю в предприятии; по словам компании, без учета этой сделки поступления по перестрахованию показали бы снижение.

Денежные резервы — все еще более 360 миллиардов, и вызов "куда потратить" сохраняется

Несмотря на снижение наличных резервов в квартале впервые за четыре года, их размер остаётся огромным — 364,7 миллиарда долларов — и их эффективное использование остается главным вызовом для Abel.

Часть наблюдателей Berkshire относится к этому с терпением.

Президент Lountzis Asset Management Пол Лаунциc отметил: «В такой перегретой рыночной среде сложно ожидать, что Greg поспешит с крупными сделками по слиянию и поглощению. Оценки на рынке private equity уже безумны, а на публичном — тоже далеко не всегда рациональны».

Акции класса А Berkshire в пятницу закрылись на уровне 780 086 долларов за штуку, что на 3,4% выше на начало года, но примерно на 3,6% ниже исторического максимума в 809 350 долларов, достигнутого в начале мая 2025 года незадолго до объявления об уходе Баффета. За тот же период общий доход S&P 500 с начала года составил около 14%.