Учреждение: как только реальная процентная ставка достигнет пика, золото может ожидать переломный момент
汇通网, 10 августа—— В 2026 году на рынке золота наблюдается особый рыночный парадокс: геополитическая и фискальная среда благоприятствуют росту цен на золото, однако повышающиеся реальные процентные ставки серьезно сдерживают этот рост. Ряд аналитических агентств отмечают, что золоту не нужно дожидаться снижения ставок Федеральной резервной системой: достаточно, чтобы реальные ставки и доллар США прекратили свой рост, и тогда начнется восстановление. На прошлой неделе котировка золота уверенно удержалась выше отметки 4000 долларов и выросла более чем на 7%, а в сочетании со структурной поддержкой — такой как покупки золота центральными банками — если реальные ставки достигнут максимума, основной фактор давления может превратиться в новый драйвер роста.
В 2026 году на рынке золота наблюдается ряд противоречивых явлений: геополитические риски и фискальное давление должны были бы обеспечивать золоту мощную защитную поддержку, но продолжающийся рост реальных процентных ставок создает для золота дополнительные издержки, что сдерживает динамику цен.
Внимание рынка уже сместилось с вопроса "насколько высоки реальные ставки" к вопросу "будут ли они расти дальше".
Изменение ожиданий по ставкам, сильное давление на цены золота
В этом году ожидания по денежно-кредитной политике резко изменились: в начале года рынок в основном закладывал одно-два снижения ставки Федеральной резервной системой, однако на фоне волатильности инфляционных данных рынок начал учитывать даже вероятность повышения ставок. По расчетам Jefferies, доходность 10-летних казначейских инфляционных облигаций выросла с 1,94% в начале 2026 года до 2,41%, что стало причиной быстрой переоценки и привело к снижению цен на золото примерно на 25% от локальных максимумов.
Даже несмотря на столь сильные негативные факторы, золото продолжает стойко удерживать ключевой психологический уровень в 4000 долларов за тройскую унцию. Согласно данным World Gold Council, в июле цена золота в основном колебалась в районе 4027 долларов. Даже несмотря на то, что реальная доходность немецких государственных облигаций достигла пятнадцатилетнего максимума, в европейские ETF на золото продолжали поступать инвестиции, что свидетельствует о наличии устойчивого спроса на дне рынка. Золото уже в значительной степени отыграло негатив от роста альтернативных издержек.
Мнение аналитиков: снижение ставки не обязательно, достаточно стабилизации
Аналитический центр BCA в своем последнем отчете указывает, что самый сложный этап давления реальных ставок на золото, вероятно, уже пройден. Главный стратег по сырьевым товарам Roukaya Ibrahim отмечает, что цикл роста золота не обязательно требует снижения ставок Федеральной резервной системой:
Jefferies, анализируя историческую динамику рынка, подтверждает данную логику:
Структурные основания для роста остаются сильными
Пока встречный ветер для цен на золото может ослабнуть, фундаментальные факторы поддержки остаются устойчивыми.
Влияние инфляции на золото также требует дифференцированного подхода. World Gold Council отмечает, что не всякий рост инфляции благоприятен для золота:
Дневной график спот-цены на золото, источник: EasyForex
По состоянию на 10:18 (Пекин) 10 августа спотовая цена на золото составляет 4324.06 долларов за тройскую унцию
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Голливуд готовит "возвращение кинопроизводства"! Экономика США стоит на пороге "мягкой посадки", а новый стимуляционный план на 249,1 миллиарда долларов поддержит киноиндустрию.
Исследование показало, что федеральные стимулирующие меры для производства фильмов и телевидения принесут экономике США доход в размере 249,1 миллиарда долларов к 2035 году и создадут 143 500 новых рабочих мест на полную ставку. Американская ассоциация кино вместе с голливудскими профсоюзами ведет кампанию за национальные стимулирующие меры, чтобы эффективно конкурировать с такими рынками, как Великобритания и Австралия.
Сегодня вечером – "голубиное повышение ставки"?
Повышение ставки ФРС сегодня вечером почти решено, однако ключевым моментом будет то, что скажут после повышения. Citi определяет это как «микронастройку», намекая на отсутствие необходимости дальнейшего повышения в будущем, но предупреждает, что если председатель Уош не даст чёткого прогноза, это вызовет резкие колебания на рынке. Goldman Sachs прямо заявляет, что текущее повышение ставки не имеет достаточных экономических оснований, инфляция является лишь разовой причиной, и ожидается, что это будет «повышение без сигналов».
JPMorgan: «Открытый исходный код» и «безопасность ИИ» не являются проблемами, в ближайшие два года капитальные расходы сохранят потенциал роста, полупроводниковое оборудование станет «новым узким местом»
JPMorgan считает, что открытые модели не представляют угрозы, регуляторные потрясения носят краткосрочный характер, а левередж облачных провайдеров по-прежнему низок — фундаментальные основы инвестиций в вычислительные мощности не изменились. Прогнозируется, что капитальные расходы семи технологических гигантов вырастут с 443 млрд долларов в 2025 году до 1,577 трлн долларов в 2027 году. Оборудование для производства полупроводников станет ключевым узким местом в цепочке поставок, а отрасли контрактного производства чипов и передовой упаковки ждёт новый виток роста цен.
Руководитель Micron: хранение данных определяет пределы возможностей AI, значительное увеличение производственных мощностей ожидается только после 2028 года.
Руководитель компании Micron, Sumit Sadana, заявил, что пропускная способность и объем памяти стали ключевыми факторами, определяющими пределы производительности AI-систем. В условиях структурного дисбаланса спроса и предложения, Micron планирует увеличить капитальные затраты до более чем 45 миллиардов долларов в 2027 финансовом году, однако из-за сложности технологических процессов, существенное увеличение производственных мощностей произойдет только к 2028 году. Кроме того, долгосрочные соглашения о поставках меняют бизнес-модель отрасли, а гуманоидные роботы вызовут следующий взрыв массового спроса.
Цены на крипто
Далее
