Castle Securities впервые в этом году позитивно оценила золото: пять катализаторов могут привести к взрывному росту цен на золото

Рынок золота вновь набирает бычий импульс. Стратег Citadel Securities Скотт Рубнер впервые с 2026 года рекомендует инвесторам структурно наращивать позиции в золоте, заявляя, что в настоящее время на рынке драгметаллов формируется «одна из самых привлекательных возможностей для роста за последние месяцы».

По мнению Рубнера, золото и серебро получают сразу несколько позитивных сигналов, включая смену ожиданий по политике ФРС, продолжающиеся покупки золота центральными банками, короткие позиции со стороны количественных фондов, бычьи сигналы на опционном рынке, а также вероятный возврат капитала розничных инвесторов, ранее увлечённых AI-акциями.

На его взгляд, целый ряд факторов складывается в редкую резонансную ситуацию, способную привести к новому этапу роста рынка драгметаллов.

Недавнее охлаждение рынка труда США стало важным катализатором роста цен на золото.

Данные показывают, что занятость в США в июле неожиданно снизилась, а данные за два предыдущих месяца были заметно пересмотрены в сторону понижения. Слабость рынка труда снижает ожидания дальнейшего повышения ставок ФРС, приводит к ослаблению доллара и поддерживает спрос на золото.

Сейчас цена на золото закрепилась выше 4300 долларов за унцию, последние сделки проходят около 4355 долларов. На прошлой неделе золото подорожало более чем на 7%, показав максимальный недельный рост с конца января этого года.

Поскольку золото само по себе не приносит дохода, обычно оно испытывает давление в условиях высоких ставок. Однако с новой ставкой на смену политики ФРС привлекательность золота явно возрастает.

Рубнер отмечает, что сейчас рынок переоценивает будущую траекторию политики ФРС, а ослабление доллара дополнительно усиливает бычий сценарий для золота.

Помимо макрофакторов, структура движения капитала также смещается в пользу золота.

По анализу Рубнера, по состоянию на 6 августа фонды товарных советников (CTA) сохраняют чистые короткие позиции по золоту и серебру. Обычно такие позиции оказывают давление на рост, однако в условиях продолжающегося укрепления золота они могут стать драйвером дальнейшего роста.

Если цена на золото продолжит пробивать вершины, трендовые фонды могут быть вынуждены сокращать шорты и переходить к покупкам, ускоряя бычье движение рынка.

Одновременно опционный рынок подаёт позитивные сигналы. В Citadel Securities отмечают, что имплицированная волатильность крупнейшего ETF на золото в мире — SPDR Gold Shares (GLD) — восстанавливается, а соотношение путав/коллов по опционам достигло самого экстремального значения с февраля этого года, что говорит о растущей ориентации инвесторов на рост.

На рынке серебра отмечается схожая динамика: волатильность и структура опционов iShares Silver Trust также сигнализируют о переоценке рисков в пользу роста.

Кроме того, продолжающиеся покупки золота со стороны центральных банков по‑прежнему являются важным фундаментом роста. Особое внимание Рубнер уделяет рынку Китая, отмечая, что покупка золота в Китае ускоряется и способствует общему возобновлению спроса со стороны официальных структур.

Официальная статистика показывает, что с декабря 2024 года Китай стабильно наращивает закупки. В июле этого года Народный банк Китая вновь увеличил резервы, приобретя примерно 640 тысяч унций за месяц, достигнув 21‑го месяца непрерывного роста.

Китайские ETF на золото также продолжают фиксировать приток капитала, что говорит о том, что инвесторы используют коррекцию цен для ребалансировки портфелей.

На фоне роста долговой нагрузки в США, обсуждений кредитоспособности доллара и сохраняющихся мировых геополитических рисков привлекательность золота как резервного актива ещё более усиливается.

Согласно Рубнеру, ещё одним потенциальным катализатором для рынка драгметаллов остаётся возвращение розничных инвесторов.

Последний год активы, связанные с AI, привлекали значительный объём инвестиций, вследствие чего интерес к золоту и серебру среди непрофессиональных инвесторов снизился. Однако, если тренд роста на рынке золота подтвердится, часть активов может вновь вернуться на рынок драгметаллов.

«Драгметаллы были несколько вытеснены волной AI-трейдинга, но если импульс роста сохранится, участие розничных инвесторов вновь может ускориться», — отмечает Рубнер.

Он подчёркивает, что рост золота в январе-феврале этого года уже показал: частные инвесторы способны быстро стать значимым источником спроса.