Apollo Global Management сталкивается с «пробкой» на рынке частного капитала в размере 4 триллионов долларов, несмотря на рекордные доходы от комиссий

Apollo Global Management только что продемонстрировала, что компания может показывать рекордные показатели и всё равно заставлять инвесторов вглядываться в мелкий шрифт отчёта. 4 августа компания опубликовала результаты за второй квартал 2026 года: доходы, связанные с комиссиями, составили 785 миллионов долларов, что на 25% больше по сравнению с прошлым годом, а доходы, связанные со спредом, достигли 877 миллионов долларов.

Однако подразделение по прямым инвестициям показало другую картину. PE-направление Apollo, управляющее примерно 190 портфельными компаниями и 70 миллиардами долларов активов под управлением, отчиталось о слабых результатах на фоне конкурентов по причине рыночной ситуации, которая затрудняет продажу бизнеса.

Большая пробка на рынке прямых инвестиций

На рынке прямых инвестиций сейчас скопилось около 4 триллионов долларов непроданных активов. Средний срок владения активами практически удвоился и теперь составляет примерно восемь лет. Для понимания: когда эти сделки только заключались, компании планировали выйти из них за три-пять лет. Каждый дополнительный год в собственности компании сокращает внутреннюю норму доходности фонда.

Триллионная компания с “PE-болью”

Apollo преодолела рубеж в 1 триллион долларов общего объёма под управлением в начале 2026 года, закрепив позиции одного из крупнейших альтернативных управляющих активами в мире. Этого удалось достичь в первую очередь благодаря взрывному росту кредитного и пенсионного направлений, что стало возможным за счёт Athene — страховой платформы, обеспечивающей Apollo стабильным притоком долгосрочного капитала.

Показатель комиссионного дохода в 785 миллионов долларов говорит о стабильности масштабного бизнеса. Доходы, связанные со спредом, на уровне 877 миллионов долларов подчеркивают силу страховой и кредитной составляющих компании.

Антуан Мунфах, заместитель глобального руководителя Apollo по прямым инвестициям, отметил увеличение разброса доходности между фондами в сфере PE. Его обеспокоенность вызывает рост оценок компаний, особенно в софтверных и технологически насыщенных сферах, куда в период низких ставок стекалось огромное количество капитала. Стратегия самой Apollo сместилась в сторону так называемых “HALO”-бизнесов (Heavy Asset, Low Obsolescence) — это предприятия с большими материальными активами, низким уровнем морального устаревания, из инфраструктурных, промышленных секторов и сфер, где риски технологических изменений ниже, а денежные потоки более предсказуемы.