Падение цен на энергию и продукты питания привело к снижению годового роста индекса PPI в США до 4,7% в июле, что соответствует тренду замедления инфляции по данным CPI.

По данным приложения Zhihui Finance, из-за дальнейшего снижения стоимости энергии и продуктов питания годовой рост оптовой инфляции в США в июле оказался ниже ожиданий рынка, продолжая тенденцию к снижению.

Как показали данные Бюро трудовой статистики США, опубликованные в четверг, в июле индекс цен производителей (PPI) остался без изменений по сравнению с предыдущим месяцем, что ниже ожидавшегося экономистами роста на 0,2%; в годовом выражении рост составил 4,7% по сравнению с 5,5% в июне, что также свидетельствует о заметном замедлении. Кроме того, показатель PPI за июнь был пересмотрен с ранее объявленного снижения на 0,3% до снижения на 0,1%, что означает, что цены конечного спроса не росли два месяца подряд.

За исключением продуктов питания и энергии, базовый PPI вырос на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, что также ниже ожидавшегося роста на 0,3%; в годовом выражении рост составил 4,2%. Если дополнительно исключить торговые услуги, базовый PPI вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем.

Главный экономист FwdBonds Крис Рапки отметил: «В целом, давление на ранних этапах производства не увеличивает инфляционные риски для потребителей. Цены финального спроса по PPI второй месяц подряд не растут, что является хорошей новостью для американцев, сталкивающихся с кризисом роста стоимости жизни».

Если рассматривать отдельные компоненты, цены на товары в июле снизились на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем; цены на энергоносители снизились на 3,1% (второе подряд снижение), среди них цена на бензин упала на 5,7%; цены на продукты питания снизились на 0,9%, что стало самым крупным месячным снижением с начала года. Тем не менее, базовые цены на товары (без учета продуктов питания и энергии) незначительно выросли на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем.

Цены на услуги увеличились на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, причем размер платы за управление инвестиционными портфелями вырос на 6,5%. Аналитики отмечают, что в этом компоненте часто наблюдаются значительные колебания из-за особенностей отчетности в начале квартала.

Затраты на транспортировку и складирование снизились на 1,8% по сравнению с предыдущим месяцем, что является самым большим снижением с апреля 2023 года, свидетельствуя о том, что воздействие высоких цен на топливо на общие цены ослабевает. Между тем, индикатор инфляционного давления на ранних этапах производства — цены на промежуточную продукцию без учета продуктов питания и энергии — показал самое низкое месячное повышение с ноября прошлого года.

Однако отчет также указывает на то, что давление затрат со стороны дата-центров по-прежнему выделяется. В июле цены на электронные компоненты и аксессуары выросли на 28% по сравнению с предыдущим годом, что близко к историческому максимуму; цены на компьютеры и компьютерное оборудование выросли на 9,8% год к году, что стало самым крупным повышением со времени начала ведения статистики.

Часть компонентов PPI входит в предпочитаемый Федеральной резервной системой показатель инфляции — индекс цен на личное потребление (PCE), поэтому к ним приковано особое внимание рынка. В июле эти компоненты показали неоднородную динамику: размер платы за управление инвестиционными портфелями вырос самыми высокими темпами за год, а расходы на амбулаторные услуги в больницах также значительно выросли; расходы на услуги врачей и стационарное лечение были более умеренными; цены на авиабилеты показали самое крупное снижение с начала прошлого года.

Бюро экономического анализа США объявит данные по ценам PCE за июль 26 августа. После публикации данных по PPI экономисты Citigroup, Morgan Stanley и Jefferies ожидают, что в июле базовый индекс цен PCE вырастет на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем.

Кроме того, после скачка в июне, рентабельность оптовой и розничной торговли в июле немного снизилась. За этим показателем ведется пристальное наблюдение, поскольку он может продемонстрировать, в какой степени компании либо сами поглощают связанные с тарифами издержки, либо перекладывают их на потребителей. Несмотря на то, что Верховный суд США ранее в этом году отменил ряд тарифов, администрация Трампа по-прежнему ищет другие пути введения пошлин на импортные товары. Недавно Белый дом объявил о введении не менее 10% тарифов на импорт товаров большинства основных торговых партнеров.

Сигналы охлаждения инфляции усилились, но риски на Ближнем Востоке сохраняются

Этот отчет по PPI был опубликован сразу после публикации данных по индексу потребительских цен (CPI). Согласно данным, опубликованным в среду, CPI в июле вырос всего на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, снижение цен на энергоносители помогло ослабить ценовое давление. Тем не менее, общий темп роста потребительских цен в годовом выражении остался на уровне 3,4%, что существенно выше цели в 2%, установленной ФРС. Базовый CPI вырос на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2,5% в годовом выражении, что соответствует уровню до начала войны.

В целом, после роста инфляции в начале года, вызванного войной с Ираном и тарифами администрации Трампа, начиная с нынешнего момента темпы роста цен начинают снижаться. Однако недавняя эскалация конфликта на Ближнем Востоке вызывает у рынка опасения по поводу возможности более «липкой» инфляции.

После публикации данных по PPI индексы фьючерсов на акции США выросли, а доходность американских гособлигаций снизилась. Трейдеры еще больше уменьшили свои ожидания по повышению ставки Федеральной резервной системой в сентябре. В последние дни рыночные ожидания изменились: теперь предпочтение отдается тому, что повышение ставки может произойти в октябре или декабре, в то время как ранее большинство ожидало, что Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) примет меры на следующем заседании 15–16 сентября.

До сентябрьского заседания по монетарной политике представители ФРС получат еще больше новых данных по ценам для потребителей и производителей, а также еще один отчет по рынку труда. В настоящее время регуляторам необходимо выбрать между сохраняющимся инфляционным давлением и недавним замедлением роста занятости. Многие ключевые представители ФРС продолжают выступать за повышение процентных ставок, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%.

Другая опубликованная в тот же день правительственная сводка показала, что за неделю, закончившуюся 8 августа, количество первичных заявок на пособие по безработице в США увеличилось до 209 тыс., что на 9 тыс. больше, чем неделей ранее, и превысило ожидания рынка (204 тыс.), но по-прежнему остается на низком уровне. Согласно предыдущим опубликованным данным, рост занятости также оказался слабее, чем ранее предполагалось.