Массовый рост сырьевых товаров таит в себе опасность, а ореол AI тускнеет — как долго продлится этот бычий рынок на товары?

⑴ В этом году товары оказались на удивление привлекательными: общий рост рынка превзошёл S&P 500 и практически сравнялся с индексом Nasdaq, однако логика, лежащая в основе этого роста, заставляет рынок вновь переосмысливать соотношение риска и доходности.⑵ Сельскохозяйственный сектор продолжает укрепляться под влиянием погодных потрясений и перебоев в поставках из-за геополитики, но связанные с "Эль-Ниньо" ожидания сокращения производства пока остаются лишь риском, а не свершившимся фактом, что закладывает основу для возможной коррекции цен в будущем.⑶ Цена на медь недавно достигла рекордных уровней, но сами высокие цены стимулируют разработку альтернативных материалов, повышение уровня переработки и планы увеличения производства в будущем — эти рефлексивные силы могут постепенно ослабить текущий дефицит на рынке.⑷ Рынок нефти сталкивается с потенциальными геополитическими изменениями: если по восстановлению судоходства через Ормузский пролив будут достигнуты соответствующие соглашения, это может привести к значительному откату цен, а продолжительно высокий уровень процентных ставок также создает скрытое давление на рынок драгоценных металлов.⑸ С макроэкономической точки зрения, силы, поддерживающие рост товаров, различны, но тесно переплетены: противостояние между бюджетной и монетарной политикой, сокращение физических запасов, динамика стратегических резервов и погодные влияния совместно воздействуют на рынок, из-за чего настроения легко меняются в зависимости от различия ожиданий.⑹ В сочетании с обеспокоенностью мировой цепочкой поставок, вызванной заявлениями Трампа о тарифах, количество краткосрочных спекулятивных позиций стало чрезмерным, поэтому при малейших изменениях макроэкономических данных или геополитических новостей волатильность соответствующих активов может значительно возрасти; инвесторам следует быть осторожными в условиях высоких колебаний с двухсторонними рисками.