Протесты против дата-центров стали чувствительной темой на промежуточных выборах в США, штат Пенсильвания ввёл самые строгие в стране правила регулирования дата-центров

Общественное недовольство, вызванное строительством инфраструктуры искусственного интеллекта, постепенно превращается в ключевую тему промежуточных выборов в США, и аналитики с Уолл-стрит уже начали учитывать этот политический риск в своих моделях прогнозирования фондового рынка.

Стратеги Bank of America отмечают, что если Республиканская партия добьется сильных результатов на промежуточных выборах в ноябре, это подтолкнет американский рынок акций вверх. Если же Демократическая партия возьмет верх в Сенате и выиграет пост губернатора в Техасе, падение рынка в следующем году может превысить 10%.

Ранее Evercore ISI и BCA Research также отмечали, что популистская реакция избирателей на развитие AI может оказать давление на фондовый рынок.

Такое заключение базируется на существенном изменении отношения властей штатов к строительству дата-центров — от налоговых льгот к проверкам и запретам на строительство, что свидетельствует о тенденции ужесточения регулирования по всей стране.

Во вторник штат Пенсильвания принял “самые строгие” в стране правила регулирования дата-центров: застройщики должны самостоятельно решать вопрос энергоснабжения, нести расходы на потребление электроэнергии и постепенно увеличивать долю чистой энергии; кроме того, им предписано “уважать местные сообщества, обеспечивать прозрачность работы для населения и отдавать предпочтение найму местных работников”.

На рыночном уровне эта политика неопределенности уже начала изменять динамику акций отдельных компаний. Акции Caterpillar недавно ощутили давление из-за ожиданий замедления строительства AI-дата-центров; а такие компании, как GE Vernova и Bloom Energy, наоборот, получили новый стимул для роста из-за увеличения спроса на собственное энергоснабжение дата-центров.

Филадельфийский полупроводниковый индекс (SOX) во вторник снизился на 5%, продолжая недавно наблюдающиеся резкие колебания, несмотря на то что с начала года индекс вырос на впечатляющие 72%.

Команда аналитиков Bank of America во главе с Майклом Хартнеттом поставила выборы губернатора Техаса в центр своего рыночного прогноза.

В их аналитической модели борьба между действующим губернатором Грегом Эбботтом и демократическим депутатом палаты представителей штата Джиной Инохосой по сути становится референдумом: одна сторона представляет интересы технологических компаний, нацеленных на расширение инфраструктуры искусственного интеллекта, другая — беспокойство избирателей по поводу роста цен на энергию, инфляционного давления и влияния дата-центров на местные сообщества.

Техас занимает одну из ведущих позиций в США по количеству действующих и планируемых дата-центров, а также является традиционной опорой республиканцев. Команда Хартнетта отмечает, что если именно в этом оплоте Республиканской партии будет реализована реальная политика ужесточения в отношении строительства дата-центров, это станет четким сигналом: антагонизм к AI-инфраструктуре преодолел партийные разногласия и перерос в межпартийный политический консенсус.

Соучредитель консалтинговой компании Veda Partners Генриетта Трейз заявляет: “Крупнейшие компании AI-сектора сталкиваются с огромными рисками.”

Она также отметила, что регулирование AI на уровне штатов станет шаблоном для будущего федерального законодательства. Хотя маловероятно, что следующее созыв Конгресса примет всесторонний закон до промежуточных выборов, после завершения избирательной кампании у законодателей появится возможность заняться этим вопросом, что, в свою очередь, повлияет на оценку инвесторами будущих трендов регулирования.

Пенсильвания утвердила “самые строгие” в стране правила регулирования дата-центров

Губернатор Пенсильвании Джош Шапиро подписал указ, который обязывает девелоперов дата-центров соответствовать строгим условиям перед началом реализации проектов, в том числе получить одобрение местного сообщества и отказаться от использования соглашений о конфиденциальности.

Шапиро заявил, что этот указ требует от девелоперов подписать “имеющее юридическую силу согласие, привязывающее их к этим требованиям GRID и предусматривающее жесткие наказания за несоблюдение”.

Требования GRID предусматривают, что девелоперы должны сами обеспечивать себя электроэнергией, нести соответствующие расходы, постепенно увеличивать долю возобновляемой энергии, а также “уважать местное сообщество, обеспечивать прозрачность, отдавать приоритет найму местного населения и заключать содержательные соглашения в интересах сообщества”.

В этом месяце Эбботт уже распорядился провести аудит всех проектов дата-центров, претендующих на подключение к электросетям, что быстро вызвало опасения рынка по поводу ужесточения регулирования.

Аналитик Jefferies Жюльен Дюмулин-Смит в отчете для клиентов охарактеризовал это как “сигнал охлаждения” для акций энергетических компаний и отметил, что проверка — это “последнее проявление нарастающего антагонизма к дата-центрам в Техасе и по всей стране”.

Он также сообщил, что регулирующие органы четко нацелены на то, чтобы новые дата-центры обеспечивали себя энергией самостоятельно (BYOG — bring your own generation), а не полагались на публичные электросети.

Этот поворот политики создает давление на некоторые регулируемые коммунальные компании — рынок уже расходится во мнении относительно перспектив компаний American Electric Power Company Inc. и NRG Energy Inc.

Штат Нью-Йорк пошел еще дальше: там введен мораторий на строительство крупных новых дата-центров, что напрямую затронуло Caterpillar — ранее спрос на их энергетическое оборудование резко возрос на фоне строительства новых дата-центров.

В то же время аналитическая команда Morgan Stanley под руководством Мишель Уивер в последнем отчете отметила, что по мере роста давления на самостоятельное энергоснабжение дата-центров, GE Vernova и Bloom Energy могут получить преимущества.

В докладе говорится: “По мере усиления противодействия со стороны местных сообществ в отношении дата-центров политика усиливается, и по мере приближения промежуточных выборов данная тема будет приобретать все большее политическое значение.”

Несмотря на то, что политическая неопределенность в краткосрочной перспективе усилила волатильность рынка, некоторые участники рынка считают, что формирование системы регулирования, напротив, создаст более прочную базу для долгосрочных инвестиций в AI.

Глава глобальных стратегий в Вашингтоне по вопросам устойчивого развития и трансформации Jefferies Аникет Шах указывает, что сектор AI-инфраструктуры будет подвержен колебаниям в краткосрочной перспективе, но после вмешательства федеральных властей и унификации фрагментированных правил штатов это в итоге принесет пользу инвесторам.

“Это станет технологией, регулируемой как любая другая обычная технология,” — говорит он. “Для долгосрочных инвестиций в AI это только плюс, потому что, если ты хочешь, чтобы технология имела будущее, она должна быть регулируема.”

В целом Уолл-стрит не настроен пессимистично по поводу AI-торговли. Индекс S&P 500 по-прежнему колеблется у исторических максимумов, а ключевые акции, связанные с AI, по-прежнему занимают лидирующие позиции на рынке.

С начала года филадельфийский полупроводниковый индекс вырос на 72%; если такой темп роста сохранится до конца года, это будет лучшее годовое достижение с 2003 года, а тренд по увеличению капитальных вложений в производителей чипов пока не претерпел существенных изменений.