Потребление среди средне- и низкодоходных групп продолжает снижаться! Крупнейший американский производитель фасованных продуктов питания Smucker's (SJM.US) вышел на положительный денежный поток и повысил годовой прогноз по результатам

По сообщениям платформы Zhìtōng Caijing APP, ведущая североамериканская компания по производству брендированной фасованной пищевой продукции Smucker (SJM.US) во вторник до открытия торгов на рынке США опубликовала отчет о результатах за "первый квартал 2027 финансового года", завершившийся 31 июля 2026 года. Компания показала "выручку и прибыль, превзошедшие ожидания", а также неожиданно повысила прогноз, что привело к росту акций компании более чем на 10% на предрынке США. Smucker рассматривается некоторыми инвесторами как "барометр расходов американцев на домашние продукты питания и приемлемости повышения цен на бренды", своеобразный показатель тенденций потребления среди американских домохозяйств со средним и низким доходом — в значительной степени это бенефициар перехода к более экономному потреблению, но не может полностью отразить общие расходы потребителей на туризм, автомобили, жильё и такие ключевые для экономики США услуги.

Smucker — ведущий производитель брендированной фасованной продукции в Северной Америке, охватывает такие направления, как Folgers, Dunkin’ розничный фасованный кофе, Café Bustelo, Jif, Smucker’s, Uncrustables, Hostess, Milk-Bone и Meow Mix — это кофе, спреды, замороженные полуфабрикаты, выпечка и корма для домашних животных. В этот раз "выручка выше ожиданий + повышение прогноза + положительный денежный поток" оказали умеренно позитивное влияние как на фундаментальные показатели, так и на краткосрочную динамику акций, формируя событийный драйвер роста; однако устойчивый пересмотр оценки будет зависеть от роста прибыли без учета возврата таможенных пошлин, восстановления объемов продаж, восстановления Hostess и тенденции к снижению задолженности.

Выручка Smucker за первый квартал 2027 финансового года составила 2,2193 млрд долларов США, увеличившись на 5,0% в годовом выражении и превзойдя единогласный прогноз аналитиков Уолл-стрит в размере около 2,13 млрд долларов на 89 млн долларов, или на 4,2%. Скорректированная прибыль на акцию составила 3,24 доллара, что на 71% больше, чем годом ранее и на 1,02 доллара выше консенсуса в 2,22 доллара, превысив ожидания примерно на 46%. Разводненная прибыль на акцию по стандартам GAAP составила 3,03 доллара против убытка 0,41 доллара за аналогичный период прошлого года.

Восстановление прибыли и денежных потоков было особенно заметным: скорректированная операционная прибыль за первый квартал увеличилась с 370,3 млн до 540,7 млн долларов США, рост на 46%, соответствующая операционная маржа составила примерно 24,4%, что на 684 базисных пункта выше по сравнению с 17,5% годом ранее; операционный денежный поток вырос с чистого оттока в 10,6 млн долларов до чистого притока в 425,7 млн долларов, свободный денежный поток также изменился с отрицательных 94,9 млн долларов до положительных 337,3 млн долларов. Компания одновременно погасила около 230,8 млн долларов долга, что подтверждает: восстановление прибыли преобразовано в реальные денежные средства и способствует снижению долговой нагрузки.

Бизнес-структура при этом не демонстрирует всеобщего процветания: выручка от розничного кофе в США составила 807,8 млн долларов, рост на 13%, прибыль подразделения увеличилась на 124%, главным образом благодаря росту цен, увеличению объемов продаж Dunkin’ и Café Bustelo, а также возврату таможенных пошлин; выручка и прибыль от замороженных полуфабрикатов и спредов выросли на 3% и 13% соответственно, при этом Uncrustables остается основным двигателем роста. В то же время выручка от кормов для животных увеличилась всего на 1%, а прибыль снизилась на 2%; доходы Hostess в сегменте сладкой выпечки уменьшились на 7%, прибыль на 13%, причем продажи/ассортимент негативно сказались на 8% пунктов. Это указывает на то, что текущие улучшения обусловлены преимущественно кофе, Uncrustables и фактором снижения затрат, в то время как вопросы спроса и интеграции Hostess до конца не решены.

Uncrustables — полностью принадлежащий Smucker бренд замороженных полуфабрикатов, полное название — Smucker’s Uncrustables. Основной продукт — заранее запечатанный бутерброд с арахисовой пастой и джемом (PB&J) без корочек, который можно есть после размораживания, благодаря чему он относится к сегменту "розничных замороженных товаров и спредов США". В последние годы это один из важнейших драйверов роста продаж Smucker.

Hostess изначально была независимой американской закусочной компанией Hostess Brands, приобретённой Smucker в ноябре 2023 года за стоимость предприятия около 5,6 млрд долларов, теперь это бренд Smucker, входящий в подразделение "сладкой выпечки" (Sweet Baked Snacks). Продукция включает упакованные кексы и пончики Twinkies, Donettes, Ding Dongs, CupCakes, Ho Hos и Zingers; "проблемы интеграции Hostess" означают вызовы с низкими продажами, давлением издержек производства, сетью мощностей и восстановлением бренда после приобретения Smucker.

Годовой прогноз наиболее очевидно позитивно влияет на динамику цен акций и фундаментальный прогноз: Smucker повысил общий прогноз выручки на 2027 финансовый год с ранее ожидавшегося снижения на 3%—4% до уменьшения на 1%—2%, что на 1,65 процентных пункта выше консенсуса (-3,15%); скорректированная прибыль на акцию пересмотрена с 9,75—10,25 долларов до 10,50—11,00 долларов, что на 14,8%—20,2% выше по сравнению с 9,15 долларов за 2026 финансовый год, а медианное значение в 10,75 доллара превышает консенсус в 10,05 доллара примерно на 7%. Прогноз по свободному денежному потоку увеличен на 10% — до 1,1 млрд долларов, однако это все равно на 4,9% ниже, чем фактические 1,1562 млрд долларов прошлого финансового года.

В последние годы Smucker является структурным бенефициаром "перехода американских потребителей со средним и низким доходом от питания вне дома в пользу домашнего потребления", а также ключевым выигравшим от деградации потребления в условиях затяжной высокой инфляции и роста стоимости кредитования. Фасованный кофе Folgers и Dunkin’, арахисовая паста Jif и готовые бутерброды Uncrustables отличаются заметно более низкой разовой стоимостью по сравнению с кофейнями, ресторанами или доставкой, а также удобством, длительным сроком хранения и пригодностью для семей, так что на фоне сужения бюджета все больше клиентов отказываются от ресторанов в пользу кофе и быстрых блюд дома, что поддерживает спрос на продукцию Smucker.