Nvidia и SpaceX заключили «идеальный союз»! Мощности Rubin устремляются на орбиту, а Маск связывает оценку стоимости SpaceX с цивилизацией Кардашева II типа

По сообщениям Smart Finance APP, сразу после того, как "суперлидер по AI-чипам" Nvidia (NVDA.US) опубликовала сильный отчет с новыми прогнозами по росту глобальных инвестиций в капитальные расходы ИИ и новым раундом бычьего рынка индустрии AI-вычислительных мощностей, Маск попытался раздвинуть границы AI-инфраструктуры с земли в космос — основанная и возглавляемая им SpaceX (SPCX.US) планирует в четвертом квартале 2027 года запустить первые спутники центров обработки данных на основе следующего поколения кластеров вычислений Nvidia — доминирующей архитектуры AI GPU Vera Rubin, а к 2028 году достичь "значительного масштаба". Это не означает, что наземные дата-центры будут быстро заменены, а скорее делает ставку на то, что орбитальные мощности смогут обойти такие основные наземные ограничения, как электросети, земля и водоснабжение, предоставив новый уровень предложения AI-вычислительных ресурсов.

Для Nvidia это означает расширение потенциального рынка Vera Rubin с "наземных AI-фабрик" до "орбитальных AI-фабрик"; для SpaceX — это объединение запусков ракеты Starship, орбитальной энергетики, спутниковых сетей и AI-облачных вычислений в вертикально интегрированную платформу. Однако, по расчетам таких финансовых институтов с Уолл-стрит, как Evercore, существенные показатели выручки можно ожидать не ранее 2029 финансового года. Охлаждение, радиация, столкновения и регулирование остаются ключевыми ограничителями коммерциализации проекта.

Nvidia и SpaceX заключают "идеальный союз", планируют отправку Vera Rubin на орбиту

В какой-то параллельной вселенной CEO Nvidia Дженсен Хуанг и "мистер Всесильный", богатейший человек планеты Илон Маск, возможно, стали бы супергероями вселенной. Но в этой вселенной, на этой планете, они строят амбициозный космический AI-проект: Nvidia поставляет вычислительное "сердце", SpaceX — инфраструктуру запусков и орбиты, вместе расширяя физические границы AI-вычислений. Vera Rubin и Starship формируют замкнутую экосистему космического аппаратного и программного обеспечения, но текущая оценка отражает скорее опцион на будущее, чем получение немедленного денежного потока.

Этот проект является частью все более тесных связей между Nvidia и SpaceX. На конференции по итогам квартала Nvidia 26 августа, финансовый директор Колетт Кресс сообщила, что системы Vera Rubin уже введены в массовое производство; основные клиенты — лидеры AI cloud computing и арендных вычислений Oracle (ORCL.US), Amazon (AMZN.US) AWS и SpaceX (SPCX.US).

"Мы считаем, что четкое выделение SpaceXAI в качестве одного из главных партнеров Nvidia дополнительно доказывает глубину сотрудничества между компаниями, а также то, что SpaceXAI — один из первых клиентов Vera Rubin", — говорится в инвесторском отчете аналитиков Evercore ISI. "Связь является двухсторонней: Nvidia раскрыла владение 122,8 миллиона акций SpaceX, что делает Nvidia не только важным поставщиком, но и значимым акционером SpaceX".

Последние результаты Nvidia показали: выручка за второй квартал 2027 финансового года — 96,22 млрд долларов, рост в годовом исчислении на 106%; выручка от дата-центров — 89 млрд долларов, рост на 117%; скорректированная прибыль на акцию — 2,22 доллара. Компания прогнозирует выручку в третьем квартале на уровне около 108 млрд долларов с возможным отклонением в 2%; также впервые прогнозирует рост выручки на 2028 финансовый год примерно на 70%, что значительно выше прошлых ожиданий Уолл-стрит в 44%. Руководство Nvidia на встрече по результатам подчеркнуло, что Vera Rubin уже запущена в массовое производство и начали поступления заказов, что в основном означает: узким местом для роста остается объем памяти и производственные возможности TSMC по передовым техпроцессам, а не недостаток заказов.

После публикации результатов разные банки Уолл-стрит повысили целевые цены: по состоянию на прошлую пятницу акции Nvidia закрылись на уровне 217,55 долл. Citi повысила целевую цену с 300 долл. до 315 долл., сохранив рейтинг "покупать"; Goldman Sachs повысил цель с 285 до 300 долл., Morgan Stanley — с 288 до 300 долл. Их единогласный оптимизм основан на устойчивом росте спроса на ИИ-вычисления, расширении Vera Rubin и усилении платформенных преимуществ Nvidia.

Маск заявил, что проектируемые под SpaceX дата-центры будут полностью функционировать на ускорителях AI GPU от Nvidia. В августе SpaceX завершила сделку по поглощению Cursor общей стоимостью около 60 млрд долларов исключительно акциями. Дженсен Хуанг недавно в своей презентации отметил, что Cursor уже внедрен по всей Nvidia. По последним данным сторонних исследователей, годовой темп выручки AI-помощника для программирования Cursor превышает 1 млрд долларов.

Что касается коммерциализации космических AI-дата-центров, на которых вместе сосредоточены Маск и Хуанг, Evercore прогнозирует, что серьезный вклад проекта в результаты SpaceX появится не раньше 2029 финансового года.

"Примечательно, что мы не учитываем орбитальные доходы от вычислений ни в 2026, ни в 2027 году, и ожидаем, что первые 1 ГВт орбитальных AI-мощностей выйдут на рынок в 2029 финансовом году. К концу этого года орбитальные мощности достигнут 8 ГВт, тогда как наземные — 10 ГВт", — отмечает Evercore. "Если строительство орбитальных мощностей на 2029 год будет реализовано уже к 2028 году, это заметно высвободит спрос на AI-вычисления для задач вывода (inferencing). Если экономическая эффективность составит 30–50 долларов за ватт (по расчетам Маска), возможно существенное повышение наших прогнозов".

Evercore присваивает SpaceX рейтинг "опережать рынок" с целевой ценой 230 долларов. На закрытии в пятницу акции SpaceX стоили 141,50 доллара.

"Ключевой вопрос: что имеется в виду под 'значительным масштабом' в 2028 году, о котором говорит Маск — это мощность, генерирующая доход, или более широкая техническая апробация до коммерциализации?", — добавляет Evercore.

Впрочем, как отмечается в недавно опубликованном докладе Брукингского института, размещение дата-центров в космосе сопряжено с большими техническими трудностями.

"Наземные дата-центры используют воздушное и жидкостное охлаждение серверов, которые отводят тепло путем теплопроводности и конвекции", — отмечает вашингтонский аналитический центр. "Сначала тепло от чипов передается к жидкому охладителю, а затем от охладителя к окружающей атмосфере. Для дата-центров в вакууме космоса такая стратегия едва ли возможна, так как здесь нет атмосферы, способной поглотить тепло. По сути, тепловое излучение — единственный способ рассеивать тепло с орбитальных дата-центров, однако расчеты некоторых ученых показывают, что для эффективного отвода тепла одного орбитального центра потребуется потрясающая площадь радиаторов — 2,15 млн квадратных футов", — говорится в отчете Брукингского института.

Среди других трудностей — повреждение оборудования из-за постоянного сильного воздействия солнечного ультрафиолета, а также рост рисков орбитальных столкновений по мере увеличения числа спутников. Проблемы могут создать и регуляторные процедуры.

AI-дата-центры переходят на новый уровень? AI-суперфабрики готовятся к переходу с земли на орбиту

В проспекте эмиссии SpaceX четко отмечено: "Построение постоянно расширяющейся космической цивилизации с конечной целью выхода на цивилизацию II типа, способную использовать всю энергию Солнца", — это долгосрочная смена парадигмы; сам Маск заявлял, что лунные спутниковые заводы, Mass Driver, и годовое развёртывание AI-оборудования свыше 100 ТВт позволят человечеству сделать "значительный прогресс" к II типу цивилизации. Поэтому орбитальные центры AI — не изолированный проект, а первый слой инфраструктуры, соединяющий "ограниченные вычисления Земли — солнечную энергетику Солнечной системы — многопланетарную цивилизацию".

Так называемая цивилизация Кардашева II типа (Kardashev Type II Civilization) — это цивилизация, способная использовать всю энергию своей звезды; тип III подразумевает контроль всей энергии галактики — что пока намного превосходит текущие планы SpaceX.

Обозначаемый SpaceX сервисируемый рынок в 28,5 трлн долларов (Total Addressable Market, TAM) дополнительно капитализирует это цивилизационное видение: на традиционный космический сектор приходится 370 млрд долларов, на высокоскоростную связь Starlink — 1,6 трлн долларов, а рынок AI занимает 26,5 трлн долларов или 93% всего TAM, включая 2,4 трлн долл. — инфраструктура AI-вычислений, 760 млрд — подписки, 600 млрд — цифровую рекламу и 22,7 трлн — корпоративные приложения.

Базовые оценки Маска и топ-менеджеров SpaceX таковы: к 2030 году мировая потребность в вычислениях дата-центров может достичь 235 ГВт, из которых 70% потребуется для AI, а электросети, земля, одобрения и экологические возможности Земли не потянут тераваттный масштаб; в то же время Солнце генерирует около 99,8% всей энергии в Солнечной системе. В связи с этим SpaceX планирует в конце текущего десятилетия начать коммерциализацию модульных орбитальных вычислений, а в долгосрочной перспективе — внедрять ежегодно по 100 ГВт AI-мощностей на орбиту (что при круглосуточной работе сопоставимо с 1/5 всего годового энергопотребления США в 2025 году).

Однако 28,5 трлн долларов — это теоретическая рыночная граница, а не реальный прогноз выручки или прибыли; в сущности, орбитальный AI — это долгосрочный, высококонвексный технический опцион. Чтобы реализовать развертывание 100 ГВт в год, потребуется тысячи запусков Starship ежегодно, доставка около 100 тыс. тонн оборудования на орбиту, а также преодоление проблем радиации, невозможности ремонта чипов, массового производства спутников и регулирования.

Между тем, капиталовложения SpaceX в AI к 2025 году достигнут 12,727 млрд долларов при скорректированном EBITDA-убытке 1,237 млрд, а в первом квартале 2026 года инвесткапекс составит 7,723 млрд при скорректированном EBITDA-убытке 609 млн долларов; компания признает, что для устойчивой прибыльности потребуется многолетний инвестиционный цикл. Поэтому ближайшая оценка стоимости должна опираться на денежные потоки запусков и Starlink, а орбитальный AI даст потенциал будущего роста; инвесторам стоит отслеживать себестоимость одного запуска Starship на орбиту, частоту запусков, количество вычислений на тонну, надёжность охлаждения и утилизацию мощностей, а не просто использовать оценку рынка в 28,5 трлн долларов для обоснования текущей стоимости.