В руках заказов на 95 миллиардов долларов, связанных с AI! Несмотря на ситуацию на рынке, маржа прибыли Dell (DELL.US) стремительно растет — компания достигает одновременного роста прибыли и объема заказов.
Dell Technologies (DELL.US) значительно повысила прогноз по выручке на 2027 финансовый год на 25 млрд долларов, при этом объём невыполненных заказов по сравнению с предыдущим периодом увеличился на 43,7 млрд долларов.
Russian Инвестиционное агентство отмечает, что Dell Technologies (DELL.US) значительно повысила прогноз по выручке на 2027 финансовый год на 25 миллиардов долларов, а объем невыполненных заказов вырос на 43,7 миллиарда долларов по сравнению с предыдущим периодом, что стало абсолютным центром внимания рынка.
Ранее рынок в целом занимал нейтральную выжидательную позицию, в основном потому, что, несмотря на ожидания повышения прогноза на 2027 финансовый год, на структуре прибыли по-прежнему оставались опасения из-за влияния быстрого роста AI-серверов на общую операционную маржу компании.
Тем не менее, последние финансовые отчеты демонстрируют значительное превышение ожиданий:
Прогноз по выручке значительно превзошел ожидания: прогноз по годовому объему продаж на 2027 финансовый год увеличен на 25 миллиардов долларов, а годовая non-GAAP прибыль на акцию (EPS) увеличена дополнительно на 7,6 доллара, что на 42% выше предыдущего прогноза.
Значительное улучшение маржи: операционная маржа ISG (Группа решений для информационной инфраструктуры) достигла 15,0%, что значительно выше 8,8% за аналогичный период прошлого года; совокупная non-GAAP валовая маржа компании выросла до 21,1% (по сравнению с 18,7% годом ранее). Обычно AI-серверы снижают общую маржу, но во втором квартале у Dell наблюдался рост маржи вопреки этому тренду.
Анализ прогноза на 2027 финансовый год
После публикации финансового отчета Dell, модели прогнозов Уолл-стрит показали заметное повышение оценки прибыли на акцию (EPS) на каждый из четырех последующих кварталов после второго квартала 2027 финансового года.
С технической точки зрения, акции показывают сильную тенденцию преодоления отметки в 500 долларов. Даже на фоне общего воздействия ястребиных макроэкономических данных на рынок акции Dell растут против тренда. Капитал на рынке демонстрирует явную структурную диверсификацию: цепочки поставок AI для сверхкрупных предприятий продолжают расти, тогда как традиционные не-AI сегменты и часть сверхкрупных компаний с высоким капитальным расходом и ухудшающимся свободным денежным потоком и выкупами испытывают давление вниз.
С точки зрения деловых перспектив менеджмент Dell во время конференции по результатам отметил:
К 2028 году корпоративные интеллекты станут самой крупной рабочей нагрузкой.
К 2030 году AI будет составлять 75% от общего спроса на центры обработки данных с дополнительной потребностью в 200 ГВт электроэнергии.
Около половины этих потребностей соответствуют целевой клиентской базе Dell (включая нового поколения облачные компании Neoclouds, суверенные организации и корпоративных клиентов).
Ожидается, что к 2030 году объем возможностей рынка в этом сегменте превысит 1 триллион долларов.
По состоянию на второй квартал 2027 финансового года объем невыполненных заказов Dell в AI вырос на 43,7 миллиарда долларов и достиг 95 миллиардов долларов.
Факторы роста выручки выше ожиданий: расширение не-AI бизнеса
По данным S&P Global, перед публикацией отчета за второй квартал 2027 финансового года рынок ожидал выручку от AI-серверов на уровне около 16 миллиардов долларов, а фактическая выручка составила 16,401 миллиарда долларов, то есть на 401 миллион долларов выше ожиданий.
Для сравнения, общая квартальная выручка Dell составила 46,97 миллиарда долларов, что превышает прогнозы рынка (45,1 миллиарда долларов) на 1,87 миллиарда долларов. Это означает, что превышение по AI-серверам (401 миллион долларов) составляет примерно 21,4% совокупного превышения по росту выручки, указывая на то, что двигателем роста Dell становится расширение не-AI сегмента серверов.
Сравнительные данные показывают:
Продажи традиционных серверов увеличились на 23% по сравнению с предыдущим кварталом; доходы от хранения данных выросли на 12%; доходы от AI-серверов: незначительный рост на 2% по сравнению с прошлым кварталом.
Рост не-AI части ISG в основном поддержан тремя ключевыми факторами:
Цикл обновления оборудования: примерно 1,2 миллиона единиц существующего оборудования нуждаются в обновлении.
Склонность к гибридным облачным решениям: корпоративные клиенты продолжают отдавать предпочтение гибридной архитектуре при строительстве AI-инфраструктуры.
Увеличение доли продукции с высокой маржей: рост доли собственных продуктов Dell (IP) в хранении данных способствует росту валовой маржи и общей прибыльности ISG.
Стоит отметить, что руководство в первом квартале 2027 финансового года упоминало, что «рентабельность AI-серверов поддерживается на среднем однозначном уровне», однако во втором квартале данный показатель не был обновлен. Тем не менее, учитывая значительный рост операционной маржи ISG как в годовом, так и в квартальном выражении, рынок предполагает, что рентабельность AI-серверов по-прежнему находится на ожидаемом среднем однозначном уровне.
Вывод
Учитывая повышение прогноза по выручке на 25 миллиардов долларов и рост объема невыполненных AI-заказов до 95 миллиардов долларов, фундаментальные и технические показатели Dell (преодоление отметки 500 долларов) демонстрируют сильный бычий сигнал, что обоснованно позволяет повысить инвестиционный рейтинг до «покупать».
Однако на макроуровне сохраняются краткосрочные риски. Ожидается, что предстоящий отчет по CPI покажет рост инфляции по сравнению с предыдущим месяцем (как отмечают рыночные прогнозы на уровне 0,4%), а также давление геополитики на доходность долгосрочных гособлигаций, что может оказать общее давление на рисковые активы.
Несмотря на негативное влияние рынка из-за ястребиных данных по занятости, акции Dell продолжают демонстрировать устойчивость к снижению, что говорит о снижении давления на распродажу по отдельным эмитентам.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Сегодня вечером – "голубиное повышение ставки"?
Повышение ставки ФРС сегодня вечером почти решено, однако ключевым моментом будет то, что скажут после повышения. Citi определяет это как «микронастройку», намекая на отсутствие необходимости дальнейшего повышения в будущем, но предупреждает, что если председатель Уош не даст чёткого прогноза, это вызовет резкие колебания на рынке. Goldman Sachs прямо заявляет, что текущее повышение ставки не имеет достаточных экономических оснований, инфляция является лишь разовой причиной, и ожидается, что это будет «повышение без сигналов».
JPMorgan: «Открытый исходный код» и «безопасность ИИ» не являются проблемами, в ближайшие два года капитальные расходы сохранят потенциал роста, полупроводниковое оборудование станет «новым узким местом»
JPMorgan считает, что открытые модели не представляют угрозы, регуляторные потрясения носят краткосрочный характер, а левередж облачных провайдеров по-прежнему низок — фундаментальные основы инвестиций в вычислительные мощности не изменились. Прогнозируется, что капитальные расходы семи технологических гигантов вырастут с 443 млрд долларов в 2025 году до 1,577 трлн долларов в 2027 году. Оборудование для производства полупроводников станет ключевым узким местом в цепочке поставок, а отрасли контрактного производства чипов и передовой упаковки ждёт новый виток роста цен.
Руководитель Micron: хранение данных определяет пределы возможностей AI, значительное увеличение производственных мощностей ожидается только после 2028 года.
Руководитель компании Micron, Sumit Sadana, заявил, что пропускная способность и объем памяти стали ключевыми факторами, определяющими пределы производительности AI-систем. В условиях структурного дисбаланса спроса и предложения, Micron планирует увеличить капитальные затраты до более чем 45 миллиардов долларов в 2027 финансовом году, однако из-за сложности технологических процессов, существенное увеличение производственных мощностей произойдет только к 2028 году. Кроме того, долгосрочные соглашения о поставках меняют бизнес-модель отрасли, а гуманоидные роботы вызовут следующий взрыв массового спроса.
Goldman Sachs предупреждает топовых клиентов: в AI-торговле возникли беспрецедентные трещины, рекомендуется хеджироваться
Goldman Sachs направил своим ведущим клиентам редкое предупреждение: в структуре импульса AI начинают проявляться серьезные трещины — тематическая корзина AI с момента пика суммарно просела почти на 45%, разница между дневной доходностью кратко- и долгосрочных импульсных страт егий достигла максимума за последние пять лет, а капиталы ускоренно перетекают из полупроводников в ПО. Goldman Sachs настоятельно рекомендует инвесторам с открытой позицией по AI начинать хеджирование.
Цены на крипто
Далее
