Оптимистичный прогноз от JPMorgan: укрепление иены может смягчить давление на японские государственные облигации, а сектор искусственного интеллекта и полупроводников Японии может восстановиться раньше ожидаемого.

По данным приложения Zhihui Finance, недавнее стремительное укрепление иены привлекло внимание мировых инвесторов к цепной реакции на финансовых рынках. Команда стратегов японского подразделения JPMorgan считает, что укрепление иены сможет смягчить восходящее давление на доходность японских государственных облигаций и, в свою очередь, ускорит восстановление акций искусственного интеллекта (AI) и полупроводников, котирующихся в Токио.

Стратеги JPMorgan, включая Риэ Нисихару, отметили, что от этого также могут выиграть слабо показавшие себя в последнее время акции компаний сектора недвижимости. Однако укрепление иены негативно скажется на прибылях отдельных отраслей, таких как транспортно-логистический и автомобильный сектор.

Оптимизм JPMorgan в отношении токийских AI и полупроводниковых акций резко контрастирует с позицией Saxo Bank по мировым фондовым рынкам. Стратег Saxo Charu Chanana предупредила, что быстрое укрепление иены к доллару может спровоцировать ликвидацию перенасыщенных и высоко-рычаговых позиций на мировых биржах. Под угрозой — акции программных компаний с высокой оценкой, полупроводниковые акции, связанные с AI, а также чувствительные к ставкам ценные бумаги, например, фонды недвижимости (REITs). Она пояснила: «Много лет инвесторы брали иену взаймы под минимальные проценты, чтобы инвестировать в высокодоходные валюты и рискованные активы. Фонды, сталкивающиеся с убытками или ростом маржинальных требований, могут в первую очередь продавать наиболее ликвидные и прибыльные позиции, не учитывая изменений в их фундаментальных показателях».

На прошлой неделе иена показала самое стремительное укрепление с 2022 года. Yen/USD прорвала ключевой уровень поддержки 155 после роста выше 160, во вторник внутри сессии достигнув 152,89 — максимума за последние семь месяцев, начиная с середины февраля.

Курс иены к доллару США пробил отметку 155

В среду иена продолжила укрепляться против доллара США, чему способствовало последнее жесткое заявление министра финансов США Скотта Бессента. Бессент открыто бросил вызов валютным трейдерам, заявив, что активно стимулирует укрепление иены, и сам себя назвал «маркет-мейкером», подчеркнув своё преимущество благодаря информационной асимметрии и предостерегая «медведей» по иене не ставить против него.

По сообщениям, во вторник Бессент заявил: «У меня есть преимущество информационной асимметрии». Он также добавил: «Я сейчас маркет-мейкер, поэтому, вмешиваясь в курс иены, я довольно хорошо понимаю, какие меры предпримут Япония, Банк Японии и японские законодатели».

На рынке борьба между быками и медведями резко обострилась. Хедж-фонды агрессивно покупают иену в расчете, что курс поднимется выше 150 к концу года, а отдельные цели направлены на уровень 140. Между тем японские индивидуальные инвесторы наращивают короткие позиции, что делает разницу между институционалами и розницей все более очевидной.

Ключевым драйвером нынешнего скачка иены является пересмотр рынком возможной траектории повышения ставок Банком Японии. Рынок срочных контрактов на овернайт (OIS) показывает, что трейдеры полностью заложили в цены повышение ставки на 25 базисных пунктов 18 сентября.