Рост цен на нефть до 100 долларов вновь вызывает опасения по поводу инфляции — трейдеры активно увеличивают ставки на повышение ставок Европейского центрального банка и Банка Англии.

По данным Zhituo Finance APP, рост мировых цен на энергоносители усиливает опасения рынка по поводу сохраняющейся инфляции в течение следующего года, в результате чего трейдеры значительно увеличивают ставки на дальнейшее повышение процентных ставок Европейским центральным банком (ECB) и Банком Англии (BOE). В настоящее время рынок процентных свопов ожидает, что оба регулятора могут поднять ставки суммарно примерно на 90 базисных пунктов к концу 2027 года. Однако некоторые инвесторы и аналитики с Уолл-стрит считают, что рынок уже чрезмерно заложил в стоимость повышение ставок в будущем.

По последним данным по ценообразованию процентных свопов, рынок ожидает, что к декабрю 2027 года ECB поднимет ставки на 90 базисных пунктов суммарно — это самый высокий показатель за текущий цикл ужесточения кредитно-денежной политики. Это означает, что регулятор проведёт как минимум три повышения ставки на 25 базисных пунктов, а также оценивается вероятность около 60% и для четвёртого повышения.

Ожидания повышения ставки Банком Англии также заметно усилились. Рынок свопов прогнозирует, что Банк Англии также поднимет ставку примерно на 90 базисных пунктов. Если эти ожидания оправдаются, базовая ставка в Британии достигнет максимального значения с февраля 2025 года.

Ключевым фактором быстрого перехода рынка к «ястребиной» политике стал скачок цен на энергоносители.

Европа и Великобритания сильно зависят от импорта нефти, особенно газа, и в отличие от таких стран-производителей, как США, их экономика более чувствительна к росту мировых цен на энергоносители. На фоне роста рисков для поставок энергии из-за войны в Иране цена нефти на мировом рынке снова превысила 100 долларов за баррель. Инвесторы опасаются, что новая волна «энергетического шока» может дополнительно подтолкнуть инфляцию через транспорт, электроэнергию, производственные и потребительские цены.

Старший портфельный менеджер Allspring Global Investments Лорен ван Бильон отметила, что цена нефти уже вернулась на уровень 100 долларов, а экономическая ситуация и инфляция в Великобритании и Европе по-прежнему тесно связаны с энергетическими ценами.

Помимо «шока» цен на энергоносители, более устойчивая, чем ожидалось, экономика еврозоны становится ещё одной важной причиной существенного повышения рыночных ожиданий по ставке ECB. Если экономика способна выдерживать более высокие ставки, пространство для ужесточения кредитно-денежной политики в целях сдерживания инфляции у ECB также расширяется.

В настоящее время большинство игроков рынка ожидает, что на заседании по денежно-кредитной политике в четверг ECB повысит ставку. Член управляющего совета ECB Йоахим Нагель также дал понять, что такое повышение возможно уже на этой неделе, однако он остаётся осторожным в отношении дальнейшего курса политики.

Резко выросшие ожидания повышения ставок быстро передаются и на рынок европейских облигаций. В среду доходность краткосрочных государственных облигаций Европы в целом выросла, а доходность самых чувствительных к изменению денежно-кредитной политики 2-летних немецких гособлигаций поднималась до 3,08%, что является максимальным уровнем с июня 2024 года.

Однако, поскольку рынок начал делать ставки на несколько раундов повышения ECB и BOE, некоторые инвесторы считают, что текущая оценка становится слишком агрессивной.

Хотя представители ECB демонстрируют высокую готовность к дальнейшему ужесточению политики, по вопросу многократных последовательных повышений они всё равно остаются относительно осторожными. Нагель, намекнув на возможное повышение ставки в четверг, не давал чётких обещаний относительно продолжения жёсткой политики в будущем.

В Банке Англии управляющий Эндрю Бэйли также старался смягчить вероятность очередного повышения ставки в ближайшее время.

Портфельный менеджер CG Asset Management Эмма Мориарти отмечает, что с учётом текущей слабости британской экономики маловероятно, что инфляция настолько серьёзна, чтобы потребовалось вплоть до четырёх повышений ставки для её контроля.

Ван Бильон также считает, что нынешний быстрый рост ожиданий повышения ставки Банком Англии «выглядит не очень оправданно». Рыночный эксперт Эвелин Гомес-Лихти считает, что инвесторы, возможно, «чрезмерно делают ставку на повышение ставок» ECB и Банком Англии.

Стратеги Bank of America также советуют быть осторожными в отношении текущих «ястребиных» ожиданий на краткосрочном рынке ставок ECB. По их мнению, пока нет достаточных доказательств того, что рост энергоресурсов уже превратился в более широкое и устойчивое инфляционное давление, а будущие встречные экономические ветры в еврозоне будут ограничивать пространство ECB для повышения ставок.