Перспективы государственных облигаций США: вернётся ли корреляция между акциями и облигациями?

⑴ В преддверии основных заседаний центральных банков доходность среднесрочных государственных облигаций достигла многолетних максимумов, что может еще больше осложнить ситуацию. ⑵ Возобновилась распродажа облигаций, возглавляемая японскими государственными облигациями, их доходность достигла самого высокого уровня за десятилетия, а доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась до самого высокого значения с 2007 года. ⑶ Федеральная резервная система и Банк Японии объявят решения по процентным ставкам соответственно в среду и пятницу, ожидается, что обе структуры повысят ставки на 25 базисных пунктов. ⑷ Правящая партия Японии и премьер-министр определили план снижения потребительского налога и предоставления субсидий домохозяйствам без указания источников финансирования; министр финансов заявил, что средства будут мобилизованы путем пересмотра расходов и доходов. ⑸ Рынок японских облигаций не одобрил эти меры: доходность 20-летних и 30-летних облигаций выросла за день на 7 и 8,5 базисных пунктов соответственно; доходность 10-летних облигаций в какой-то момент достигла 3,035% — максимума за 30 лет. ⑹ Курс иены к доллару снизился на 0,3%, до 154,81. ⑺ Министр финансов США объявил об увеличении объема обратного выкупа казначейских облигаций сроком от 10 до 30 лет на оставшуюся часть квартала; в Великобритании поступила информация о планах прекратить продажу долгосрочных облигаций, а в Европе сохраняются трудности с финансированием расходов на оборону и инфраструктуру. ⑻ Ранее центральный банк Норвегии объявил о снижении доли облигаций в портфеле с 70% до 50%, инвесторы в долгосрочные облигации вынуждены пересматривать свои решения. ⑼ Традиционно облигации обеспечивали диверсификацию рисков благодаря отрицательной корреляции с акциями, однако в последнее время высокие доходности ударили по акциям роста, а одновременное падение акций и облигаций ухудшило результаты инвестиционных портфелей. ⑽ Если недавние тенденции связаны не только с инфляцией, но и с опасениями по поводу устойчивости долга, то корреляция между акциями и облигациями, возможно, будет сходиться; однако если высокие ставки вызовут рецессию и вынудят центробанки к снижению ставок, уверенность в таком сценарии снизится. ⑾ Сомнения в роли облигаций как инструмента диверсификации риска вполне обоснованы; также стоит рассмотреть инфляционные облигации, краткосрочные облигации и другие активы. ⑿ В тот день доходность длинных казначейских облигаций США выросла на 2–5 базисных пунктов, доходность 10-летних колебалась в диапазоне 4,98%–5,04%; тактически предпочтительно покупать долгосрочные облигации при доходности 10-летних на уровне 5% и выше.