По данным организации, повышение ставки Федеральной резервной системы на этот раз может быть разовой мерой, и нынешний цикл повышения ставок ограничится только этим случаем.

汇通网 16 сентября—— Экономисты Natixis Кристофер Ходж и Селин Акер опубликовали аналитический отчет, в котором считают, что ФРС проведет первое повышение ставки после вступления Кевина Уоша в должность председателя ФРС на предстоящем заседании. Если инфляционное давление ослабнет к четвертому кварталу 2026 года, это повышение может оказаться единственным за данный цикл. Более высокий, чем ожидалось, показатель базового CPI способствует реализации повышения, и вполне возможно, что на диаграмме с точками ожидания по ставкам будут немного повышены, однако существуют значительные расхождения во мнениях среди членов комитета, и не факт, что Уош на пресс-конференции даст четкие сигналы о дальнейших шагах политики.

Исследовательская группа Natixis оценивает, что ФРС, скорее всего, проведет первое повышение ставки с момента назначения Кевина Уоша (Kevin Warsh) председателем ФРС. При этом аналитики выдвигают отличную от других точку зрения: если инфляционное давление ослабнет к последнему кварталу 2026 года, то текущее повышение может стать единственным за весь цикл повышения ставок. Экономисты Кристофер Ходж (Christopher Hodge) и Селин Акер (Selin Aker) в аналитическом обзоре перед заседанием FOMC отмечают, что председатель ФРС Уош посредством незначительного подъема ставки стремится способствовать дальнейшему снижению инфляции.

Данные по базовому CPI укрепляют ожидания повышения ставки, внутри комитета — разногласия

Кристофер Ходж и Селин Акер отмечают: «Мы ожидаем, что ФРС повысит верхний предел целевой ставки до 4,0%, это будет первое повышение за три года и первое повышение после назначения Уоша председателем. Мы считаем, что на заседании почти не будет голосов «против», однако региональные главы ФРС, такие как Логан, Хармак и Кашкари, которые уже в июле выступали за повышение, могут голосовать против, требуя одномоментного увеличения на 50 базисных пунктов.»

Экономисты отмечают, что выше ожиданий рынка данные по базовому CPI практически подтвердили рыночные ожидания повышения ставки. В отчете говорится: «В настоящее время у регуляторов уже явно снизилась терпимость к краткосрочным временным факторам. Хотя часть инфляционных факторов ФРС не подвластна, сохранение инфляции выше целевого уровня — задача, которую ФРС обязана решить. Представители регулятора постоянно сигнализируют, что нынешняя ситуация больше не может быть терпимой. На августовском симпозиуме в Джексон-Хоул председатель Уош выразил недовольство темпами снижения инфляции, и свежие данные по CPI дали ему веские основания для реализации "ястребиной" риторики через реальное повышение ставки.»

В отчете также отмечается, что несмотря на то, что рынок ещё не до конца понимает ведущуюся политику Уоша, он уже ясно дал понять, что сдерживание инфляции — непосредственная задача ФРС, и при необходимости она будет использовать инструмент процентной ставки.

Диаграмма «точек» немного повысит ожидания по ставкам, расхождения среди членов комитета ослабляют сигналы

Относительно экономических прогнозов и так называемой диаграммы «точек», Ходж и Акер считают, что принципиальных изменений не произойдет. Они говорят: «Единственное, что мы ожидаем, это повышение прогноза по ставке к концу 2026 года до 4,1%, что означает, что медиана точек подразумевает возможность ещё одного повышения ставки в этом году. Но сигнал от медианы диаграммы будет нивелирован огромными разногласиями между членами комитета, что также указывает на широкий диапазон возможных траекторий процентной ставки на ближайшие годы.»

Что касается пресс-конференции после заседания, оба экономиста ожидают, что председатель ФРС по-прежнему не даст четких указаний на дальнейшие шаги. В их словах: «Считаем, что Уош охарактеризует нынешнее повышение ставки как меру для обеспечения возвращения инфляции к целевому уровню в разумные сроки. При этом он акцентирует, что текущее решение является разовым и не будет сковывать дальнейшие варианты действий, чтобы сохранить гибкость для себя и комитета при ответе на любые внешние потрясения.»

Возможное единовременное повышение в этом цикле, траектория инфляции — ключевой критерий

Что касается дальнейших шагов ФРС, Ходж и Акер призывают уделять особое внимание инфляционным данным в ближайшие месяцы.

«Мы ожидаем, что инфляционные данные впоследствии будут постепенно улучшаться, поэтому текущее повышение, скорее всего, будет разовым — единственным за этот цикл. Такая ситуация редко встречается: обычно ФРС, начав цикл повышения, проводит несколько последовательных шагов для достаточного сдерживания инфляционного давления. Сейчас, однако, период не считается типичным для проведения подобной политики. Общий нисходящий тренд инфляции пока не нарушен, годовые данные все еще ниже уровня предыдущего месяца, но снижение идет не так быстро, как того требует ФРС. ФРС считает, что даже это небольшое одномоментное повышение ставки может оказать достаточный сдерживающий эффект на инфляцию.»

Заключение