Рост традиционной отрасли сетевого оборудования, возможно, достиг предела! Piper Sandler снизил целевую цену Cisco (CSCO.US) до 125 долларов

По данным Jinse Finance, аналитик инвестиционного банка Piper Sandler Джеймс Фиш сохранил «нейтральный» рейтинг по Cisco (CSCO.US), одновременно снизив целевую цену с 132 до 125 долларов США. Аналитик отметил, что с учетом опасений рынка относительно того, что рост индустрии сетевого оборудования может достичь пика, были пересмотрены ожидания по мультипликатору P/E.

В июне стоимость акций Cisco достигла исторического максимума: за последние 12 месяцев котировки выросли на 57%, а выручка компании на фоне бума искусственного интеллекта (AI) резко увеличилась. Согласно опубликованному в прошлом месяце отчету, в четвертом финансовом квартале, завершившемся 25 июля 2026 года, выручка Cisco выросла на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 17,3 миллиарда долларов — это рекорд за один квартал. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) составила 1,22 доллара, оба показателя превысили ожидания аналитиков.

AI стал главным драйвером результатов четвертого квартала. За четвертый квартал заказы Cisco на AI-инфраструктуру со стороны гипермасштабных облачных провайдеров (hyperscalers) достигли 4 миллиардов долларов, что составляет 43% от годового объема таких заказов — 9,3 миллиарда долларов в 2026 финансовом году. Заказы на продукцию в целом выросли на 35% по сравнению с прошлым годом, а без учета гипермасштабных облачных провайдеров — на 25%, что указывает на то, что спрос не полностью зависит от крупных AI-клиентов.

Роль Cisco в строительстве AI-центров обработки данных становится все более значимой. Ранее компанию долгое время рассматривали как традиционного гиганта сетевого оборудования с фокусом на корпоративных и кампусных сетях, коммутаторах и маршрутизаторах. По мере того как AI-тренировка и инференс-кластеры требуют более высоких скоростей передачи данных, низкой задержки и связности между дата-центрами, значение сетевого оборудования выросло, а Cisco пытается увеличить свою долю в новых инвестициях в AI-инфраструктуру.

В этом году Cisco объявила о реструктуризации, направив больше ресурсов на AI-рынок и запланировав сокращение менее 5% сотрудников. Ранее компания сообщала, что обновления могут привести к единоразовым расходам и выплатам выходных пособий на сумму до 1 миллиарда долларов. Другими словами, AI — это не тема одного квартала, а стратегическое направление перераспределения ресурсов Cisco.

Прогноз Cisco на 2027 финансовый год оказался заметно выше ожиданий аналитиков. Компания ожидает, что выручка в 2027 финансовом году составит от 72,2 до 73,4 миллиарда долларов, медианное значение на 6% выше прогнозов рынка; скорректированный EPS, по прогнозам, будет в диапазоне от 5,05 до 5,11 доллара, что также почти на 6% выше рыночных ожиданий.

Однако Cisco впервые дала годовой прогноз по выручке от AI: в 2027 финансовом году данный показатель ожидается на уровне около 7,5 миллиарда долларов, что составляет примерно 10% от предполагаемой совокупной выручки за год, в то время как за последние 12 месяцев компания получила AI-заказов на общую сумму 9,3 миллиарда долларов. Такой разрыв вызывает у рынка сомнения в эффективности конвертации заказов в продажи.