Центры обработки данных ведут бум нежилого строительства в США, UBS выделяет среди потенциальных бенефициаров акции Caterpillar (CAT.US)

Согласно информации приложения Zhihui Finance, основанной на анализе данных Dodge Data & Analytics экспертами UBS, запуск новых нежилых строительных проектов в США в августе продолжил расширяться — резкий рост числа центров обработки данных помог компенсировать замедление инфраструктурных проектов.

Как отмечают аналитик UBS Стивен Фишер и его команда в отчёте от 22 сентября, в августе общий объём запуска нежилого строительства увеличился на 5,8% в годовом выражении, а за последние три месяца показатель вырос на 17,4%. За полгода рост составил 25,8%, а за 12 месяцев — 22,1%.

Центры обработки данных — драйвер строительства

Общие данные за август скрывают значительную дифференциацию между строительными и инфраструктурными проектами. Объём строительства увеличился на 31,8% по сравнению с прошлым годом, при этом запуск центров обработки данных вырос сразу на 248%. В производственном секторе зафиксирован рост на 33%, строительство государственных объектов увеличилось на 201%, а гостиниц — на 55%.

В долгосрочном разрезе тренд расширения центров обработки данных становится ещё более заметным: в течение трёх месяцев запуск в этом сегменте вырос на 262%, за полгода — на 246%, а за последние 12 месяцев — на 197%.

Для инвесторов эти данные служат дополнительным подтверждением тому, что расходы, связанные с искусственным интеллектом и облачными вычислениями, становятся всё более важной движущей силой строительной активности в США. UBS ожидает, что благодаря центрам обработки данных, энергетическим проектам, мощностям по производству полупроводников и фармацевтики, а также инфраструктурным инициативам, расходы на нежилое строительство начнут вновь ускоряться во второй половине 2026 года. Запуск строительных проектов является важным опережающим индикатором, поскольку их реализация занимает несколько лет, а текущие старты трансформируются в будущие расходы на оборудование, инженерные системы, материалы и рабочую силу.

В настоящее время UBS прогнозирует, что после снижения номинальных расходов на нежилое строительство в США на 0,9% в 2026 году, в 2027 году рост составит 6,7%. Ранее UBS ожидает увеличения на 6% в следующем году и на 3% в текущем.

Инфраструктурное строительство сталкивается с замедлением

Инфраструктурные проекты сдерживают бум в строительной отрасли. В августе объём запуска инфраструктурных проектов упал на 21,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, после июльского роста на 9,2%. Среди них объём строительства дорог и автомагистралей снизился на 27,6%, мостов — на 38%, энергетических станций и объектов, связанных с природным газом, — на 19,3%. Заметным исключением стали проекты по строительству дамб, водохранилищ и развитию рек, где рост составил 69%.

С точки зрения более продолжительного периода динамика в инфраструктуре гораздо сильнее: за последние шесть месяцев объём запусков вырос на 23,1%, а за 12 месяцев — на 27,6%. В энергетическом строительстве показатели за эти же периоды увеличились на 54% и 88% соответственно.

UBS отмечает, что недавнее ослабление инфраструктурной активности может быть связано с завершением действия Infrastructure Investment and Jobs Act в конце сентября и переносом сроков на декабрь, что создаёт неопределённость. Банк подчёркивает, что до прояснения ситуации с долгосрочным федеральным финансированием сектор может оставаться слабым.

Традиционное коммерческое строительство остаётся слабым

Не все сегменты строительного рынка участвуют в текущем росте. В августе объём запуска складских помещений снизился на 21,7%, а за 12 месяцев — на 17,7%. Если не учитывать центры обработки данных, запуск офисных зданий в августе уменьшился на 15%, что подчёркивает масштаб искажения этого рынка из-за инвестиционной активности в центры данных.

UBS ожидает, что из-за высокого уровня долгосрочных ставок и медленного восстановления коммерческого строительства, расходы в этой категории останутся отрицательными до конца 2026 года.

Какие компании могут получить выгоду?

Тренд оказывает влияние и на ряд промышленных и сырьевых компаний. UBS отмечает, что к числу компаний с наибольшей зависимостью от американского нежилого строительства относятся следующие: машиностроительные — Caterpillar (CAT.US), Deere (DE.US) и United Rentals (URI.US); инженерные и строительные — Quanta Services (PWR.US), Jacobs Engineering (J.US), Fluor (FLR.US) и EMCOR (EME.US); а также производители стали и стройматериалов — Nucor (NUE.US), Steel Dynamics (STLD.US), Martin Marietta Materials (MLM.US) и Vulcan Materials (VMC.US).