Anthropic подала проспект: в прошлом году убыток составил 42 млрд долларов, доход вырос в 12 раз до 4,6 млрд долларов, в разделе рисков предупреждение о «угрозе для выживания человечества»

Anthropic обнародовала свой проспект к первичному публичному размещению акций (IPO), который раскрывает образ искусственного интеллекта-компании, стремящейся выйти на биржу с астрономической оценкой стоимости, и при этом признаёт, что её ключевые технологии потенциально могут представлять "катастрофический и даже экзистенциальный риск для человечества".

28 сентября, согласно информации, полученной агентством Reuters из проспекта, выручка Anthropic в 2025 году вырастет в 12 раз и достигнет почти 4,6 млрд долларов, а операционный убыток за тот же период увеличится с 2,98 млрд долларов в 2024 году до 8,06 млрд долларов.

В прошлом году компания потратила 7,33 млрд долларов на вычислительные мощности и инфраструктуру, что в три раза больше, чем в 2024 году, и составляет более половины от всех операционных расходов в 12,65 млрд долларов.

Согласно проспекту, Anthropic планирует в ближайшие годы инвестировать 518 млрд долларов в облачные технологии, вычисления и инфраструктуру, а реальные полномочия акционеров-держателей обыкновенных акций после выхода на биржу будут значительно ограничены. Семь сооснователей посредством нового юридического лица под названием "Founder LLC" будут контролировать 50,1% голосов по ключевым вопросам.

План выхода на биржу представлен в момент, когда акции AI-компаний и производителей чипов переживают волну распродаж, что станет дополнительным испытанием для устойчивости интереса рынка к инвестициям в AI.

Ранее издание Ведомости отмечало, что публичное размещение Anthropic, возможно, будет отложено до ноябрьских промежуточных выборов в США.

В рамках этого IPO Anthropic нацеливается на рыночную капитализацию свыше 2 трлн долларов, хотя ещё в мае компания оценивала себя всего в 965 млрд долларов. За считанные месяцы прогнозируемая оценка выросла более чем вдвое.

Из общего чистого убытка почти 42 млрд долларов около 34 млрд находятся в статье безналичных бухгалтерских расходов, отражающих рост справедливой стоимости инструментов, которые могут быть конвертированы в капитал компании по предыдущим условиям финансирования, а не фактический отток денежных средств. На 31 декабря 2025 года компания имела на счетах наличные, их эквиваленты и краткосрочные инвестиции на сумму 20,28 млрд долларов.

Проспект также раскрывает ряд бизнес-рисков: почти четверть выручки приходится на двух клиентов, и с большинством крупных клиентов отсутствуют долгосрочные контракты, вследствие чего они могут в любой момент сократить или прекратить закупки.

Если IPO удастся, это станет одним из самых успешных размещений на американском рынке с 2021 года.

Одним из ориентиров может быть IPO SpaceX в июне этого года — акции компании Илона Маска в первый день торгов выросли на 19% до 160 долларов, но сейчас скорректировались примерно до 147 долларов, что повышает осторожность инвесторов в отношении завышенных оценок быстрорастущих компаний.

Из 261 страницы основного текста проспекта раздел о факторах риска занимает около 80 страниц, что почти вдвое превышает 48-страничное бизнес-описание. Для сравнения, из 277 страниц проспекта SpaceX раздел рисков занимает лишь около 38 страниц.

Anthropic прямо предупреждает в документе, что её модели искусственного интеллекта могут проявлять "самосохраняющееся поведение", включая "сопротивление отключению", "скрытие или манипуляцию информацией", а также "поведение, похожее на шантаж", и подчёркивает, что разработка и развертывание более совершенных моделей может увеличить угрозу от них.

Компания также признаёт, что модели могут неожиданно приобрести новые способности в процессе обучения, которые "могут быть выявлены только после внедрения модели и возникновения серьёзного инцидента, связанного с безопасностью".

Сотрудник по безопасности компании Эван Хабингер оценивает, что вероятность гибели людей из-за ИИ в ближайшие 10 лет превышает 10%.

Тем не менее, компания не раскрывает фактические объёмы своих инвестиций в безопасность в документе. Как отмечено, на июль этого года, за одну из недель, около 6% мощностей, используемых в AI-исследованиях, были направлены на задачи безопасности.

Компания признаёт, что коммерческая отдача от инвестиций в безопасность сейчас неочевидна, но при этом заявляет:

Рынок оценит надёжные, заслуживающие доверия и безопасные AI-системы.

С целью баланса между деловыми интересами и миссией обеспечения безопасности AI, Anthropic разработала уникальную систему корпоративного управления.

Компания продолжит работать в статусе публичной благотворительной корпорации штата Делавэр (PBC), а также учреждает новое юрлицо "Founder LLC", в который войдут семь сооснователей. Данная структура обладает 50,1% голосов класса F по ключевым вопросам компании, в том числе при избрании части директоров.

Каждая акция класса А для обычных инвесторов будет давать только один голос, но в такой системе их реальное влияние будет сильно ограничено. Проспект также дополняет, что данная архитектура может привести к решениям, которые "противоречат кратко-, средне- или долгосрочным финансовым интересам и операционным результатам, что негативно скажется на стоимости акций класса А".

В число семи основателей входят CEO Дарио Амодеи и его сестра, президент и председатель совета директоров компании Даниэла Амодеи, которые играют ключевую роль.

В 2025 году компенсация Дарио составит около 18 млн долларов, у Даниэлы — 16,4 млн долларов, преимущественно в форме акций и опционов. Оба, как и остальные сооснователи, пообещали направить 80% принадлежавших им акций Anthropic на благотворительность.

В совет директоров Anthropic также войдут еще четыре члена, которых будет избирать "Фонд долгосрочных интересов", учреждённый компанией. Текущими попечителями фонда являются бывший глава ФРС Бен Бернанке и эксперт по национальной безопасности Ричард Фонтейн.

Anthropic сталкивается с острой конкуренцией в AI-сфере, главный противник — OpenAI.

Две компании конкурируют в сфере корпоративных клиентов, за привлечение лучших специалистов и влияние на политику в Вашингтоне. По данным СМИ, OpenAI в июне этого года тайно подала заявку на IPO и, как ожидается, выйдет на биржу не позднее начала 2027 года.

Anthropic была основана примерно пять лет назад группой исследователей, ушедших из OpenAI из-за разногласий по управлению компанией и вопросам AI-безопасности, а в марте 2023 года анонсировала свой первый крупный языковой AI-модуль, вступив в прямую конкуренцию с OpenAI. Помимо этого, компания соперничает со входящими в SpaceX xAI, Google, принадлежащей Alphabet, и Meta за лидерство в AI-инфраструктуре.

Amazon и Google являются одними из важнейших стратегических партнёров Anthropic на раннем этапе, вложив в компанию миллиарды долларов инвестиций и предоставив клауд-инфраструктуру для обучения и внедрения моделей Claude.

Аналитики отмечают, что первая узкоспециализированная публичная компания в AI-сфере задаст оценочный ориентир для всей отрасли и предоставит инвесторам, которые уже много лет ожидают, прямой доступ к рынку искусственного интеллекта.