«Большой медведь» Michael Burry: пузырь вокруг искусственного интеллекта может лопнуть «раньше, чем ожидалось», усиливает плечо, заменяя короткие позиции на пут-опционы

"Крупный медведь" Michael Burry ускоряет ставку на лопание пузыря вокруг ИИ — и считает, что времени у рынка осталось даже меньше, чем он ожидал ранее.

В своем инвестиционном бюллетене от 28 сентября Burry написал: "По сути, я переношу временные рамки вперед."

Далее он полностью перевел свои короткие позиции по Micron, Nebius, SOXX Semiconductor ETF и Palantir в пут-опционы. При этом опционы Micron и Nebius истекают в июне следующего года, а опционы Palantir и SOXX — в сентябре 2027 года.

Такое переименование позиций сигнализирует о следующем: Burry считает, что перелом в сделках по ИИ может наступить уже следующим летом.

Почему переход на опционы? Больше плечо и меньшая стоимость

В своем инвестиционном бюллетене на Substack Burry пишет: "По сути, я ускоряю тайминг. Поэтому я хочу получить большее кредитное плечо в шорт-позиции. Более короткий горизонт делает плечо более приемлемым. А если речь идет о плече, нет ничего лучше опционов — здесь это пут-опционы. Благодаря тому, что волатильность по VIX и другим индикаторам крайне низкая, опционы сейчас относительно недорогие."

Конкретные действия:

• Короткая позиция по Micron заменяется на пут-опционы с истечением в июне и страйком в районе 500 долларов;

• Короткая позиция по Nebius заменяется на пут-опционы с истечением в июне и страйком в диапазоне двузначных чисел;

• Короткая позиция по SOXX заменяется на пут-опционы с истечением в сентябре 2027 года и страйком чуть выше 400 долларов;

• Позиции по шорту и пут-опционам по Palantir консолидируются и увеличиваются — на пут-опционы с истечением в сентябре 2027 года и страйком чуть выше 100 долларов.

Он отмечает: "На сегодняшний день пут-опционы полностью заменили мои шорт-позиции."

Burry добавил, что частичное изменение позиций связано с налоговой оптимизацией убытков, но подчеркнул: "Главный мотив корректировки — исследования за прошлые выходные." Эти исследования убедили его: "Пузырь вокруг ИИ лопнет раньше, чем предполагалось."

"Капзатраты на ИИ строятся на непроверенных предположениях"

Burry ускорил ставку на падение, ссылаясь на исследование Ares Management.

В отчете говорится, что текущий бум ИИ опирается на предположение о "долгосрочных капзатратах на ИИ", однако это предположение не подтверждено фактическими доходами, а структура сопутствующих юридических соглашений весьма жесткая. В отчете говорится:

Достаточно одного разочаровывающего квартала выручки по ИИ, чтобы не оправдать логику инвестиций в капзатраты. В этой ситуации немногие советы директоров — склонные и так перераспределять капитал на лучшие по их мнению ставки — достаточно только прийти к выводу, что эта "лучшая ставка" уже сменилась. Соответствующие юридические документы уже предусматривают такое решение.

Burry также процитировал мнение CEO Acer Джейсона Чена. В интервью тайваньским СМИ Джейсон Чен указал, что по мере постоянного роста производственных мощностей в Китае, цикличность в индустрии чипов памяти вернется.

Как отмечает Джейсон Чен: "Как возможен постоянный дефицит? Производственные мощности в Китае постоянно увеличиваются — дефицита нет. Контрактные цены сейчас находятся на высоком уровне: где-то растут, где-то падают."

В этом году настроен по-медвежьи, но рынок все равно обновляет максимумы

Это не первая попытка Burry предостеречь в этом году.

В мае он заявлял, что фондовый рынок "напоминает последние месяцы пузыря 1999-2000 годов." В начале нынешнего месяца он также увеличивал свои короткие позиции по Micron, Nebius и SOXX.

Однако рынок с его суждением не согласился: индекс Nasdaq Composite на прошлой неделе закрылся на историческом максимуме.

Тем не менее, некоторые акции из технологического сектора все еще ниже рекордных уровней. Micron на 16% ниже исторического пика, Palantir — примерно на 10% ниже максимума.

Помимо перебалансировки на фоне ИИ, Burry открыл еще одну позицию — не связанную напрямую с этим сектором: шорт по MetLife (MET) с помощью "многолетних LEAP пут-опционов со страйком чуть выше 70 долларов".