JPMorgan: глубоко проблемные кредиты в США достигли максимума с начала пандемии, технологический сектор наиболее пострадал
Стратеги JPMorgan во вторник написали, что уровень глубоко проблемных позиций на рынке заемных кредитов достиг максимума с начала пандемии, причем технологический сектор испытывает наибольшие трудности среди всех отраслей.
По данным Jinse Finance APP, стратеги JPMorgan во вторник написали, что доля глубоко проблемных кредитов на рынке кредитов с заемным капиталом достигла самого высокого уровня с начала пандемии, а наибольшее давление испытывает технологический сектор. В частности, объем кредитов, торгующихся по цене менее 60% от номинала (то есть находящихся в зоне глубокой просрочки), увеличился с 4 миллиардов долларов год назад до 6,5 миллиардов долларов, что является максимальным показателем с марта 2020 года.
Объем проблемных кредитов с заемным капиталом (торгующихся по цене 80% от номинала и ниже) также растет и достиг 139,8 миллиардов долларов, увеличившись почти на 90% за последние 12 месяцев, что лишь на 4 миллиарда долларов меньше пика мая 2020 года. В отчете, подготовленном в том числе Нельсоном Янтценом, уточняется, что в данный момент около 141 эмитент кредитов с заемным капиталом торгуется по цене ниже 80% от номинала, что на 35 больше, чем год назад. Крупнейшими участниками являются такие поставщики программного обеспечения, как CDK Global, QLIK Technologies Inc. и Quest Software.
Согласно отчету, наибольшая концентрация проблемных кредитов наблюдается в технологической отрасли — 39% (54,4 миллиарда долларов). Программные компании сталкиваются с ужесточающимися условиями рефинансирования, поскольку более 100 миллиардов долларов долга скоро подлежат погашению. В этом году отрасль испытывает давление из-за растущих опасений, что развитие искусственного интеллекта может изменить правила для компаний, предоставляющих программные услуги.
В самой рискованной части рынка кредитов с заемным капиталом доходность кредитов с рейтингом CCC (самый низкий уровень мусорных облигаций) с начала года составила -1,97%, тогда как все остальные категории мусорных облигаций показали рост. По данным JPMorgan, на рынке высокодоходных облигаций спред по бумагам с рейтингом CCC превысил 1000 базисных пунктов, что является максимумом с момента кризиса среди региональных банков в 2023 году, когда инвесторы массово распродавали рискованные долги. Доходность облигаций с рейтингом CCC поднялась до 15,58%, что является самым высоким уровнем с ноября 2022 года.
В последние месяцы спред по облигациям CCC продолжает расти, поскольку доходность глобальных облигаций стремительно увеличивается и Федеральная резервная система проводит политику ужесточения. На фоне скорого наступления срока погашения большого количества облигаций и кредитов это ведет к росту затрат на обслуживание и рефинансирование для заемщиков с высоким уровнем левериджа.
Стратеги JPMorgan отмечают, что с начала года объем высокодоходных облигаций, затронутых дефолтом, впервые с 2020 года превысил аналогичный показатель по кредитам. По оценкам банка, в следующем году уровень дефолтов по высокодоходным облигациям и кредитам с заемным капиталом составит, соответственно, 2,75% и 4,50% по сравнению с прогнозом на 2026 год в 2,25%.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Исправление - обновленная версия: акции Firmus инвестора Maas упали после того, как оператор центра обработки данных на основе искусственного интеллекта отозвал свой высоко ожидаемый план IPO.
Коррекция оценки IPO в первом абзаце: вместо 5 миллиардов австралийских долларов уточнено 5 миллиардов долларов США. Акции Maas на некоторое время упали на 10,7%, достигнув пятимесячного минимума. Firmus отозвала заявку на публичное размещение, сославшись на волатильность рынка. Maas владеет 3,2% акций Firmus и поставляет оборудование для её проекта искусственного интеллекта. Дочерняя компания до конца 2027 финансового года имеет заказы Firmus на сумму 1,1 миллиарда австралийских долларов. Kumar Tanishk/Rajasik Mukherjee, Reuters, 9 октября — В пятницу после отмены плана Firmus, поддерживаемой Nvidia (NVDA.O), по IPO на 5 миллиардов долларов США, акции Maas Group (MGH.AX) упали более чем на 6% на закрытии, что вызвало опасения по поводу стоимости их доли в операторе дата-центров и рисков по контрактам. Отмена IPO не только лишила Maas потенциальной оценки публичной 3,2% доли в Firmus и ликвидности, но и привлекла внимание инвесторов к JLE, подразделению электрической инфраструктуры австралийской строительной компании. «Реальный риск — в зависимости. Если Firmus не сможет привлечь финансирование, инвестиции MGH и объем заказов JLE могут оказаться под давлением», — отметил Hersh Oberoi, директор глобальных исследований Balfour Capital Group. После приостановки торгов в ожидании новостей о IPO Firmus и связанных заказах, акции Maas при возобновлении торгов упали на 10,7%, достигнув пятимесячного минимума. Oberoi считает, что новая оценка акций в целом оправдана, поскольку инвесторы теряют ожидаемый рост стоимости, а не сталкиваются с прямыми денежными потерями; также он добавил, что стоимость доли должна пересчитываться по последней раунде частного финансирования, скорректированной на низкую ликвидность. В пятницу Firmus отозвала заявку на листинг, заявив, что волатильность и текущие рыночные условия не позволяют корректно отразить силу бизнеса и долгосрочные перспективы роста. JLE реализует заказы на сумму около 1,1 миллиарда австралийских долларов (768,13 миллионов долларов США) на модульные «Power Cubes» и электрическую инженерию в 2026 и 2027 финансовых годах. Maas сообщила о получении 373 миллионов австралийских долларов и ожидает завершения работ до конца 2027 года. Отказ от IPO вызвал переоценку акций MAAS. В четверг, после сообщений о пересмотре предложения Firmus, акции Maas упали на 22,4%; за неделю падение составило 32%, что привело к потере компании 788 миллионов австралийских долларов рыночной стоимости. Firmus ранее планировала цену размещения на уровне 11 австралийских долларов за акцию, что дало бы оценку в 30,6 миллиарда австралийских долларов (почти в три раза выше оценки раунда финансирования в августе на 10,5 миллиарда австралийских долларов). Это отменённое IPO могло бы стать вторым по величине в истории Австралии, что подчёркивает осторожность инвесторов к компаниям AI-инфраструктуры с высокими оценками, агрессивными планами экспансии и требованием к крупному финансированию. (1 доллар США = 1,4320 австралийских долларов)
Обновленная версия: Акции инвестора Firmus, Maas, упали после того, как оператор искусственного интеллекта в области дата-центров отменил долгожданное IPO.
Акции Maas упали на 10,7% и достигли пятимесячного минимума после того, как Firmus отозвал заявку на IPO, ссылаясь на волатильность рынка. Maas владеет 3,2% акций Firmus и поддерживает проект фабрики искусственного интеллекта компании. Дочерняя компания Maas имеет заказы Firmus на сумму 1.1 миллиарда австралийских долларов до 2027 финансового года. По данным аналитиков Kumar Tanishk и Rajasik Mukherjee (Reuters, 9 октября), акции MGH.AX — дочерней компании Maas Group — в пятницу закрылись падением более чем на 6%. Это произошло после того, как Firmus, поддерживаемый Nvidia, отменил свое IPO на сумму 5 миллиардов австралийских долларов, вызывая опасения относительно стоимости доли Maas и рисков по контрактам с оператором дата-центров. Отмена IPO лишила Maas потенциальной оценки и ликвидности доли Firmus на открытом рынке, а также переключила внимание инвесторов на JLE Group — подразделение австралийской строительной компании, занимающееся электрической инфраструктурой. «Реальный риск заключается во взаимосвязанности. Если финансирование Firmus будет затруднено, инвестиции MGH и объем заказов JLE могут оказаться под давлением», — отмечает Hersh Oberoi, директор глобальных исследований Balfour Capital Group. После приостановки торгов в ожидании IPO Firmus и последних новостей по контрактам, акции вновь начали торговаться, сразу снизившись на 10,7% и установив пятимесячный минимум. Oberoi считает подобную переоценку акций разумной, поскольку инвесторы потеряли только ожидаемый рост оценки, а не подверглись немедленным денежным убыткам. Он добавил, что стоимость доли должна оцениваться по предыдущему привлечению средств с учетом недостаточной ликвидности. В пятницу Firmus отозвал свою заявку на IPO, подчеркнув, что волатильность рынка и нынешние условия не позволяют справедливо оценить его бизнес и долгосрочные перспективы роста. JLE выполняет заказы на сумму примерно 1.1 миллиард австралийских долларов (768,13 миллионов долларов США), связанные с поставкой модульных «Power Cubes» и электроинженерных работ в 2026 и 2027 финансовых годах. Maas сообщил, что получил 373 миллиона австралийских долларов, а завершение работ ожидается до конца 2027 года. Отмена IPO вызвала переоценку стоимости акций MAAS: после сообщения о пересмотре Firmus предложения акции Maas за сутки упали на 22,4%, а за неделю общий спад составил 32%, рыночная капитализация уменьшилась почти на 788 миллионов австралийских долларов. Firmus планировал установить цену IPO на уровне 11 австралийских долларов за акцию, что бы оценило компанию примерно в 30,6 миллиарда австралийских долларов — почти втрое больше оценки последнего раунда финансирования в августе (10,5 миллиарда австралийских долларов). Отказ от IPO, который мог бы стать вторым крупнейшим в истории Австралии, подчёркивает осторожный подход инвесторов к компаниям инфраструктуры искусственного интеллекта с высокой оценкой, агрессивными планами расширения и большими потребностями в финансировании. (1 доллар США = 1,4320 австралийских доллара) (Для удобства пользователей Reuters автоматически переводит свои материалы на несколько языков. В связи с возможными ошибками автоматического перевода и отсутствием необходимого контекста Reuters не гарантирует его точность и не несёт ответственности за возможные убытки или ущерб.)
RBC ожидает постепенное улучшение акций строительных материалов США и Европы в третьем квартале.
9 октября — RBC ожидает, что в третьем квартале большинство строительных материалов в Европе покажут постепенное улучшение по сравнению с предыдущим периодом, но отмечает, что геополитическая неопределённость в США продолжит повышать инфляцию затрат и усиливать рыночную волатильность. RBC прогнозирует, что из-за жары и роста ипотечных ставок продажи в Европе останутся низкими; в то время как слабый рынок жилых домов в США и отсутствие значительных ураганов приведут к циклу сокращения запасов у производителей кровельных материалов. Брокер выделяет немецкий Heidelberg Group HEIG.DE — повысив её рейтинг до «outperform» — и отмечает, что компания справилась с суровыми погодными вызовами квартала гораздо лучше, чем конкуренты. Из-за роста цен на дизель и природный газ, RBC понизила рейтинг американской Knife River KNF.N и французской Saint-Gobain SGOB.PA — с «outperform» до «market perform».
Поставщик материалов для 3D-печати Amaero (AMRO.US) возобновляет IPO на американском рынке, сумма привлечённых средств резко снизилась на 60% до 20 миллионов долларов.
Amaero (AMRO.US) в четверг возобновила свой план первичного публичного размещения акций (IPO) в США и подала новые документы в SEC, раскрывая уменьшенный объем предлагаемого выпуска акций.
Цены на крипто
Далее
