От Hugging Face до Figure роботов: как Nvidia делает ставку на будущее экосистемы AI с помощью десятков миллиардов капитала
Хуан Жэньсюнь лично руководил приобретением Hugging Face за 12,9 миллиарда долларов и ведет переговоры о дополнительной инвестиции в 1 миллиард долларов в Figure Robotics. Чтобы уменьшить риск, связанный с тем, что «три крупнейших клиента обеспечивают 44% выручки», Nvidia трансформирует свою стратегию с помощью сделок на сумму более 140 миллиардов долларов, делая ставку на гуманоидных роботов и локальный AI. Основная идея — с помощью капитала ускорить наступление «эры тысяч моделей», поддерживать множество сценариев использования для разрушения монополии гигантов и полностью привязать будущее к спросу на вычислительные мощности.
Nvidia с невиданной скоростью и масштабом переформатирует карту AI-индустрии. Этот гигант чипов за последние месяцы совершил сделки на сумму свыше 140 млрд долларов и обладает портфелем акций почти на 100 млрд долларов. Его стратегические намерения давно вышли за пределы простых продаж чипов — Дженсен Хуанг пытается с помощью капитала выстроить экосистему из тысяч AI-моделей, чтобы снизить риски чрезмерной зависимости от немногих ведущих клиентов.
7 октября, согласно сообщению технологического портала The Information, следующий инвестиционный фокус Nvidia — это гуманоиоды, автономное вождение и AI-модели, работающие на локальных устройствах. Несколько банкиров, юристов и инвесторов, сотрудничающих с Nvidia, подтвердили это направление. В частности, Nvidia уже обсуждает дополнительную инвестицию в 1 млрд долларов в компанию по производству гуманоидов Figure, прединвестиционная оценка которой составляет около 38 млрд долларов.
За этой инвестиционной атакой стоит постоянно присутствующая тревога Дженсена Хуанга за рыночную позицию Nvidia. Компания раскрыла, что за шесть месяцев до июля этого года три клиента обеспечили ей 44% всего объема продаж. Чрезмерная концентрация структуры клиентов стала ключевой причиной этой капитальной экспансии на сотни миллиардов. Одновременно в августе спред кредитно-дефолтных свопов Nvidia заметно расширился, что вызвало обеспокоенность у части инвесторов по поводу ее финансовых рисков.
Поглощение Hugging Face: дуэль скорости и доверия
Покупка Hugging Face — один из наиболее знаковых случаев в этой череде сделок.
Hugging Face — это открытая AI-платформа с десятилетней историей, на протяжении многих лет вызывающая интерес к потенциальному поглощению. В начале этого лета OpenAI, после попытки взлома системы Hugging Face, сразу же начала переговоры о 100-миллионных инвестициях; интерес к покупке проявляли также Salesforce и другие конкуренты.
Ключевой поворот произошёл после того, как сооснователь Hugging Face Клем Деланг связался с Дженсеном Хуангом. По сообщениям, Хуанг быстро продвинул переговоры, пообещав Делангу, что Nvidia — единственный партнер, способный гарантировать беспрерывную работу сообщества open source моделей Hugging Face. В результате, Nvidia завершила покупку за 12,9 млрд долларов, что более чем в 80 раз превышает годовой доход Hugging Face в 150 млн долларов.
Деланг на пресс-конференции заявил:
«За всю историю Hugging Face мы получали множество предложений об инвестициях и поглощениях, но раньше всегда отказывали, а этим летом момент созрел».
Экосистемная логика: защита от риска концентрации клиентов, ставка на "эры тысячи моделей"
Инвестиционная логика Nvidia основана на ясном осознании уязвимости собственной бизнес-модели.
Nvidia располагает примерно 99 млрд долларов наличных и ценных бумаг, а также сильным денежным потоком. Хуанг хочет использовать эту финансовую мощь для диверсификации AI-экосистемы, чтобы тысячи моделей обслуживали тысячи сценариев применения, а не лишь несколько гигантов.
Как сообщается, один из инвесторов AI-инфраструктуры, знакомый с подходом Nvidia к сделкам, сказал: «Если бы я был в стратегической комнате Хуанга, я бы сделал все возможное, чтобы перевес оказался в пользу мира с тысячами моделей для тысяч применений».
На уровне моделей Nvidia уже вложилась в Anthropic, подконтрольный Маску xAI, а также в компанию open source моделей Reflection AI. Помимо этого Nvidia за 6 млрд долларов приобрела лицензию на софт и команду Poolside, частично чтобы ускорить разработку собственной open source модели Nemotron — сотрудники Poolside уже представили открытомодель Laguna.
По данным The Information, Nvidia также ведет переговоры о 2,5-миллиардной инвестиции в AI-лабораторию Thinking Machines Lab, основанную бывшим техническим директором OpenAI Мира Мурати.
Локальные AI и edge-компьютинг: следующая арена
С обретением популярности AI-агентов потребность в локальных вычислениях резко возросла, и Nvidia активно выходит за пределы дата-центров на конечные устройства.
В этом году AI-агенты, способные выполнять многошаговые задачи на локальных устройствах, быстро распространились, увеличив спрос пользователей на локальные вычислительные устройства. Nvidia уже выпустила серию компьютеров DGX Spark, специально созданных для запуска AI-агентов.
В июне инженеры AI-поисковика Perplexity провели для Nvidia демонстрацию работы своего AI-агента на двух DGX Spark, что произвело на Хуанга глубокое впечатление и стало началом интенсивных летних переговоров между компаниями.
По сообщениям, сооснователь и CEO Perplexity Аравинд Сринивас предложил Хуангу полный выкуп Perplexity, после чего обе стороны обсуждали сделку по лицензированию технологий и переходу сотрудников минимум на 20 млрд долларов.
В конце концов, в конце августа стороны объявили о соглашении о сотрудничестве. Perplexity выпустила новое приложение Portable Computer, оптимизированное для DGX Spark, а Nvidia планирует вложить около 3 млрд долларов в следующий инвестиционный раунд Perplexity, при прединвестиционной оценке около 35 млрд долларов.
Ставка на дата-центры: финансовые риски на поверхности
Масштаб кредитных гарантий Nvidia по крупным дата-центрам уже вызывает опасения инвесторов в части рисков.
Сообщается, что в проекте крупного дата-центра SB Energy (SoftBank) в Огайо Nvidia начально обсуждала с SoftBank кредитную поддержку до 250 млрд долларов, чтобы поддержать аренду OpenAI этого дата-центра для запуска и обучения моделей. Хуанг в блоге заявил, что туда может быть поставлено вычислительных мощностей Nvidia примерно на 600 млрд долларов.
Однако в августе спред кредитно-дефолтных свопов Nvidia расширился, и Хуанг начал часто интересоваться у коллег динамикой спреда. В итоге Nvidia сократила первую фазу кредитных гарантий до 105 млрд долларов и решила внедрять проект поэтапно, чтобы выиграть время для последующих решений. Дополнительно Nvidia пообещала инвестировать 3 млрд долларов до и после IPO SB Energy.
Кроме того, Nvidia участвовала в недавнем инвестиционном раунде OpenAI, вложив 30 млрд долларов, причем последний транш в 10 млрд был закрыт 1 октября.
Чтобы снизить давление на финансирование, Хуанг в начале августа собрал шесть ведущих структур с Уолл-стрит, включая Blackstone, Apollo Global Management и Goldman Sachs, для совместной поддержки аппаратного финансирования на 500 млрд долларов, при этом Nvidia заявила о готовности взять на себя не более 25% гарантий по отдельным сделкам.
Хуанг на технологической конференции Goldman Sachs в сентябре в Сан-Франциско ответил на вопросы о рисках:
«Люди начинают понимать: там, где я инвестирую, нет плохих активов, потому что я — информированный инвестор. Мы не берем на себя никаких рисков — мне нужно только то, в чем я уверен».
Механика инвестиционной машины: личное участие Дженсена Хуанга
За систему сделок Nvidia отвечает команда по корпоративному развитию под руководством бывшего топ-менеджера HPE и Oracle Вишала Бхагвати, однако Дженсен Хуанг лично глубоко вовлечен в ключевые переговоры.
В важных покупках, как Hugging Face, Хуанг сам ведет ценообразование и переговоры. Он также регулярно встречается с основателями стартапов, инвесторами и руководителями private equity, чтобы узнать детали использования продуктов и потенциальные возможности для сотрудничества — такой неформальный сбор информации аналогичен моделям, свойственным лидерам вроде CEO Microsoft Сатья Наделла.
Стоит отметить, что не всегда Nvidia удается оказаться первой. В июле компания рассматривала участие в приобретении платформы AI-моделей OpenRouter, но из-за необходимости дополнительного времени на анализ пропустила момент, и в итоге OpenRouter купила Stripe за 8 млрд долларов. Nvidia переключилась на другие цели, в течение двух месяцев завершив сделки более чем на 140 млрд долларов.
По состоянию на конец июля стоимость портфеля акций Nvidia достигала почти 100 млрд долларов, еще не до конца реализованные будущие инвестиционные обязательства составляли 25 млрд долларов. Сообщается, что готовится еще множество сделок.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Обновление 4: Delta Air Lines предупреждает, что по мере роста цен на топливо прибыль снижается, и мощность авиаперевозок будет еще больше сокращаться
Авиакомпания Delta Airlines снизила прогноз годовой прибыли из-за ожидаемого роста затрат на топливо до 6 миллиардов долларов. Генеральный директор заявил, что в этом году цены на билеты выросли примерно на 20%, а сопротивление пассажиров остается ограниченным. Аналитики предупреждают, что сохранение высоких цен на билеты к 2027 году имеет решающее значение для повышения рентабельности. В статье приведены дополнительные высказывания с телефонной конференции по финансовой отчетности и комментарии аналитиков. Чикаго, 9 октября (Рейтер) — Delta Airlines сообщила в пятницу, что из-за резкого роста стоимости топлива, несмотря на сильный спрос на путешествия и повышение цен на билеты, компания вынуждена понизить прогноз прибыли на 2026 год почти на четверть. Это означает, что авиакомпаниям, возможно, придется дополнительно ограничить рост числа рейсов в следующем году для сохранения прибыльности. Это предупреждение подчеркивает ужесточающиеся вызовы, с которыми сталкиваются американские авиаперевозчики. Хотя сильный спрос и ограниченное увеличение мест позволяют значительно повышать цены на билеты, чтобы компенсировать рост цен на топливо, чрезмерное наращивание числа рейсов в попытке захватить больший спрос может усилить конкуренцию за пассажиров, что затруднит поддержание высоких цен и защиту прибыли. Штаб-квартира компании находится в Атланте. В настоящее время Delta ожидает, что годовые расходы на топливо вырастут по сравнению с прошлым годом примерно на 6 миллиардов долларов, что превышает июльский прогноз примерно на 2 миллиарда, поскольку война Ирана вызвала резкий рост мировых цен на авиакеросин. Мировые авиакомпании готовятся к продолжительному топливному шоку. Генеральный директор Ryanair Group, Michael O’Leary, на прошлой неделе заявил, что высокие цены на авиакеросин, возможно, сохранятся еще 12-18 месяцев, что усиливает давление на компании по повышению цен и контролю над затратами. «В условиях высокой стоимости просто ростом бизнеса не решить проблему», — заявил глава Delta Ed Bastian на телефонной конференции по итогам деятельности компании. Он отметил, что отрасль уже ограничила развитие, но в следующем году потребуются дополнительные меры для увеличения прибыльности. Бастян сообщил, что Delta увеличила цены на билеты примерно на 20% в этом году, и сопротивление со стороны клиентов остается ограниченным. Он уверен, что даже если цены на топливо снизятся, эти повышенные цены на билеты сохранятся. Delta снизила скорректированный прогноз годовой прибыли на одну акцию c июльских 6,50–7,50 долларов до диапазона 5,10–5,60 долларов. По данным LSEG, медиана нового диапазона ниже средней оценки аналитиков — 5,46 доллара. Скорректированная прибыль на акцию за третий квартал составила 1,72 доллара — на 4 цента меньше средней оценки аналитиков. Днем акции Delta упали на 1,7%, акции United Airlines — на 1,4%, American Airlines и Southwest Airlines пошли вниз примерно на 1%. Delta частично защищена от роста цен на топливо благодаря владению нефтеперерабатывающим заводом в пригороде Филадельфии, который, как ожидается, принесет более 700 миллионов долларов прибыли в этом году. Тем не менее, компания прогнозирует, что в четвертом квартале расходы на топливо вырастут с 3,61 доллара за галлон в третьем квартале до 4,25 доллара. Delta прогнозирует скорректированную прибыль на акцию в четвертом квартале в диапазоне 1,15–1,65 доллара, медиана (1,40 доллара) близка к консенсусу аналитиков (1,39 доллара). Рост цен на билеты По данным правительства США, расходы американских авиакомпаний на топливо за восемь месяцев 2026 года достигли 42,9 миллиарда долларов, что на 13,2 миллиарда больше, чем за аналогичный период годом ранее, несмотря на небольшое снижение расхода. По данным Бюро трудовой статистики США, сильный спрос и ограниченное предложение привели к росту цен на авиабилеты на внутреннем рынке США за период с апреля по август в среднем на 25% в годовом выражении. Аналитики Melius Research отмечают, что, несмотря на рост затрат на топливо, способность Delta повышать цены помогает компании сохранить прибыльность во втором полугодии. Однако они предупреждают, что рентабельность Delta долгие годы не удается значительно увеличить. В своем исследовании они написали: «Сохранение или повышение цен на билеты к 2027 году — это ключ к росту рентабельности компании». По мере того как рост провозных мощностей ускорится в четвертом квартале, этот вызов только усилится. Аналитики Deutsche Bank прогнозируют, что в четвертом квартале доля топливных затрат, компенсируемая ростом доходов отрасли, снизится, и полностью отыграть этот рост удастся лишь в начале 2027 года. Бастян подчеркнул, что низкая отдача по отрасли — еще одна причина ограничивать рост мощностей. Он заметил, что Delta будет осторожна с планами увеличения провозных мощностей на 2027 год до прояснения ситуации с топливными ценами. Он добавил, что расширение возможностей компании, вероятно, будет больше сосредоточено на международных направлениях
На следующей неделе будут раскрыты финансовые отчеты крупнейших банков Уолл-стрит: доходы от торговли акциями могут приблизиться к 19 миллиардам долларов, а эпоха "все выигрывают" может остаться в прошлом.
Согласно прогнозам аналитиков, собранных Bloomberg, общий доход от операций с акциями пяти крупнейших американских банков за третий квартал приблизится к 19 миллиардам долларов, однако доход от операций с инструментами с фиксированной доходностью, вероятно, снизится до годового минимума, а активность в сфере слияний и поглощений также замедлилась. В то же время, AI-движимые инструменты оптимизации наличности могут привести к оттоку депозитов, что вызывает опасения на рынке в отношении банковских акций. Аналитики считают, что, несмотря на возможность дальнейшего расхождения в финансовых показателях банков, беспокойство рынка по поводу воздействия AI может быть уже чрезмерным.
Отчет DAL.US раскрывает, как энергетика поглощает прибыль авиасектора! Доходы за третий квартал достигли рекордного уровня, но высокая цена на нефть уменьшает перспективы прибыли
Скорректированные расходы на топливо Delta Air Lines в третьем квартале выросли на 62% по сравнению с прошлым годом, а скорректированная операционная маржа снизилась с 11,1% до 9,4%. Таким образом, этот отчет о прибыли и перспективах демонстрирует устойчивость управления этого авиационного гиганта в условиях высоких цен на нефть, но пока не дает сигнала о повторном расширении маржи.
Цены на крипто
Далее
