JPMorgan предваряет сезон отчетности IT-сервисов и телекоммуникационного сектора Японии: кибербезопасность в центре внимания, недооценённые акции готовятся к прорыву
Аналитик JP Morgan Мэтью Хендерсон опубликовал свежий отчет, в котором дал всесторонний прогноз по ожидаемым квартальным финансовым результатам IT-сервиса и телекоммуникационной отрасли Японии за период с июля по сентябрь.
По информации Zhihui Finance APP, аналитик Morgan Stanley Мэттью Хендерсон опубликовал свежий обзорный отчёт с всесторонним анализом предстоящей квартальной отчётности японского сектора IT-услуг и телекоммуникаций за период с июля по сентябрь. В докладе отмечается, что кибербезопасность стала ключевым фокусом индустрии IT-услуг в последнее время: с сентября 2026 года количество кибератак на японские компании резко возросло, и любые заявления, намекающие на рост прибыли благодаря теме кибербезопасности, могут стать качественными катализаторами. На уровне отдельных компаний Morgan Stanley считает, что только Otsuka Corporation способна принести позитивный сюрприз с точки зрения прибыли, в то время как BIPROGY и NTT могут вызвать негативную реакцию рынка.
Обострение темы кибербезопасности: Otsuka Corporation — единственный кандидат на превышение ожиданий
В своём докладе Morgan Stanley указывает, что с сентября 2026 года число кибератак на японские предприятия значительно возросло. Аналитики считают, что рост спроса на кибербезопасность способен стать потенциальным катализатором прибыли компаний, связанных с этой отраслью. Otsuka Corporation — единственная компания, от которой Morgan Stanley ожидает положительный сюрприз в отчётности по прибыли.
В деталях Morgan Stanley прогнозирует, что выручка Otsuka Corporation за III квартал 2026 финансового года (по декабрь 2026 года) составит 318,9 млрд иен (рост на 2,7% год к году), что выше консенсус-прогноза в 316,7 млрд иен; операционная прибыль прогнозируется на уровне 20,1 млрд иен (рост на 15,8% год к году), что значительно превышает рыночные ожидания (18,3 млрд иен).
Morgan Stanley отмечает, что разница между собственными ожиданиями и консенсусом рынка главным образом объясняется различными предположениями о валовой прибыли от программного обеспечения в первом фискальном квартале: Morgan Stanley закладывает уровень 17%, что на 1,6 процентного пункта выше год к году, рассчитывая на ослабление эффекта прошлогоднего спроса (свидетельствовавшегося в проектах для школ GIGA с низкой маржой, а также в поставках ПК крупным компаниям).
Кроме того, ожидается, что внедрение во втором полугодии 2026 года системы оценки SCS (для рейтингования мер по ИТ-безопасности в компаниях) приведёт к увеличению спроса на услуги по обеспечению безопасности среди малого и среднего бизнеса — именно эту категорию и обслуживает Otsuka Corporation.
Позитивное восприятие рынка для NRI, негативная реакция на BIPROGY и NTT
Nomura Research Institute (NRI) рассматривается Morgan Stanley как бенефициар растущего спроса на ИТ-безопасность. В банке отмечают: если NRI сможет показать позитивные перспективы поступления заказов и проиллюстрировать свои возможности как системного интегратора по решению вопроса дефицита персонала, то рынок может оценить её положительно.
Morgan Stanley прогнозирует выручку NRI за II квартал на уровне 218,2 млрд иен (консенсус-прогноз 214,1 млрд иен), операционная прибыль — 45,2 млрд иен (рыночный прогноз — 45,7 млрд иен); полагают, что риск негативного сюрприза минимален. Ожидания по NRI на рынке достаточно занижены, и любой рост заказов в сфере безопасности может стать катализатором для повышения котировок.
Напротив, Morgan Stanley ожидает, что BIPROGY и NTT могут вызвать негативную рыночную реакцию.
Что касается BIPROGY, Morgan Stanley прогнозирует её квартальную выручку на уровне 117,7 млрд иен (против рыночных 120,9 млрд иен), операционную прибыль — 12,4 млрд иен (рыночные ожидания — 13,4 млрд иен), что ниже консенсуса. Среди негативных факторов и расходов, вызывающих годовое снижение: затраты на внутренние системы — около 200 млн иен, амортизация PPA Catalina Marketing Japan — около 1 млрд иен, а также отсутствие разового дохода банка BankVision за прошлый год — около 1 млрд иен.
Morgan Stanley прогнозирует, чтоNTT за II квартал покажет операционную прибыль в 439,8 млрд иен (снижение на 18,5% год к году), что ниже рыночного прогноза в 464,4 млрд иен. Причиной снижения выступает высокая база прошлого года из-за продаж центров обработки данных (около 130 млрд иен), к тому же NTT анонсировала повышение тарифов в сентябре, краткосрочных катализаторов для роста котировок не видно.
OBIC Business Consultant возможно испытает давление фиксации прибыли, Trend Micro — в центре внимания ускорение ARR
Morgan Stanley также предупреждает о возможном давлении на акции OBIC Business Consultant в связи с фиксацией прибыли: импульс от повышения цен, объявленного за первый квартал, уже учтён, потенциал для роста в ближайшее время ограничен.
Morgan Stanley прогнозирует во II квартале выручку в 14,3 млрд иен, операционную прибыль — 6,3 млрд иен, что совпадает с рыночными ожиданиями. Тем не менее в Morgan Stanley считают, что прогнозы на 2027 финансовый год могут быть пересмотрены в сторону повышения (их собственный прогноз по операционной прибыли — 35,4 млрд иен против рыночных 33,2 млрд иен), но результаты второго квартала вряд ли будут иметь яркие позитивные особенности — катализаторы роста уже анонсированы ранее.
Что касается Trend Micro, основной интерес рынков сосредоточен на ускорении роста ARR (годового регулярного дохода) и комментариях руководства о перспективах прибыли.
Morgan Stanley прогнозирует выручку за третий квартал на уровне 75,7 млрд иен (рост на 10% год к году), операционную прибыль — 10,6 млрд иен (падение на 33,8% год к году), что примерно соответствует рыночным ожиданиям. В первом квартале рост ARR составил 4,3% год к году, во втором квартале — 5,7%, и в Morgan Stanley считают, что подтверждение роста на 8% в третьем квартале и любые намёки на ускорение до 10% в четвёртом квартале будут позитивными сигналами. Однако, несмотря на ускорение ARR в Америке и Европе, темпы роста этого показателя в Японии по-прежнему ограничены, и тенденция вряд ли улучшится.
Стабильность прибыли OBIC, NS Solutions выигрывает от разовых факторов
По OBIC Morgan Stanley прогнозирует за второй квартал выручку 37,3 млрд иен, операционную прибыль — 25 млрд иен, что соответствует рыночному консенсусу. Финансовые показатели сильные, риск негативных сюрпризов минимален. В Morgan Stanley положительно оценивают высокое качество роста и ориентацию на акционерную доходность, считая, что потенциал роста стоимости компании ещё не исчерпан.
Morgan Stanley прогнозирует выручку NS Solutions за II квартал в 106,9 млрд иен (рост на 11,7% год к году), операционную прибыль — 12,6 млрд иен (рост на 28,7%), что соответствует собственной оценке компании за первое полугодие. Основной вклад в рост дают заказы по проектам для Министерства обороны и эффекты от интеграции Infocom (9 млрд иен амортизации и расходов на PPA). Ожидается, что прибыль за II квартал резко вырастет за счёт разовых факторов, однако эти ожидания уже почти полностью отыграны рынком.
Прогнозы по TIS, BayCurrent, SHIFT и другим компаниям
Morgan Stanley прогнозирует, что TIS за второй квартал получит выручку 158,9 млрд иен (рыночный прогноз — 156,7 млрд иен), операционную прибыль — 20,9 млрд иен (рынок — 20,4 млрд иен), то есть в пределах консенсуса. Ожидается коррекция годового прогноза по итогам второго квартала (выручка 620 млрд иен, операционная прибыль 81 млрд иен вверх на 1,5-2 млрд), отражающая превышение ожидаемых темпов роста в первом полугодии. Однако в Morgan Stanley сомневаются, что это будет достаточным катализатором для роста стоимости акций.
Что касается BayCurrent, прогнозируется выручка за второй квартал на уровне 45,7 млрд иен (рост на 33,8% год к году), операционная прибыль — 13,6 млрд иен (рост на 22,9%), чуть ниже рыночного прогноза (14,1 млрд иен). По мнению Morgan Stanley, фундаментальные показатели динамично развиваются, но потенциал для дальнейшего роста курса на позитивной отчётности ограничен.
Morgan Stanley ожидает, что SHIFT за IV квартал (до августа 2026 года) получит выручку 45,7 млрд иен (рост на 32,8% год к году), валовую рентабельность — 33%, операционную прибыль — 4,6 млрд иен (рост на 23,6%). За годовой период скорректированная операционная прибыль составит 19,3 млрд иен (ориентир менеджмента — 20 млрд иен), что немного ниже плана. Аналитики считают, что в связи с акцентом на крупные проекты в компании наблюдается временный рост сезонности — значительного увеличения валовой рентабельности по итогам четвёртого квартала не ожидается. Объявленная в III квартале цель скорректированной прибыли на фискальный год 2027 — минимум 25,5 млрд иен, оптимум 30 млрд иен, соотносится с прогнозом Morgan Stanley (27,5 млрд иен), однако целевой диапазон валовой рентабельности 34,5%-35% кажется несколько завышенным (по оценке Morgan Stanley — 34%).
Сектор телекоммуникаций: KDDI и SoftBank
В секторе телекоммуникаций Morgan Stanley прогнозирует операционную прибыль KDDI во II квартале на уровне 304,6 млрд иен (консенсус — 314 млрд иен); несмотря на то, что прибыль, вероятно, окажется ниже ожиданий, сильный рост числа пользователей смартфонов поддержит котировки.
Morgan Stanley прогнозирует, что SoftBank за второй квартал покажет операционную прибыль 333,8 млрд иен (снижение на 1,3% год к году), рыночный прогноз — 339,2 млрд иен. К позитивным катализаторам для SoftBank может относиться подтверждение завершения отрицательной динамики по числу мобильных контрактов. Кроме того, во втором квартале SoftBank, вероятно, отразит прибыль от продажи доли SB Energy Global примерно на 80 млрд иен (что уже учтено в прогнозе внеоперационной прибыли).
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Morgan Stanley позитивно оценивает SpaceX: потенциал "Tera’Merica" недооценен, корпоративный искусственный интеллект и расширение вычислительных мощностей открывают возможности для роста
Morgan Stanley считает, что логика роста SpaceX сейчас выходит за рамки космических технологий и спутниковой связи и р аспространяется на корпоративный AI и инфраструктуру вычислительных мощностей. Восстановление передовой американской производственной отрасли также может открыть более широкие долгосрочные перспективы. Коммерциализация корпоративного AI и расширение вычислительных мощностей обеспечивают прямую поддержку роста, а производственные возможности, обозначаемые как “Tera’Merica”, предоставляют компании дополнительный долгосрочный потенциал развития.
Delta Airlines снизила прогноз прибыли из-за роста стоимости топлива, который превысил рост стоимости билетов
Delta Airlines снизила прогноз годовой прибыли почти на четверть из-за роста затрат на топливо, которые увеличились на 6 миллиардов долларов, несмотря на высокий спрос на авиаперелёты и повышение цен на билеты. Это подчёркивает проблемы авиакомпаний США: если стоимость топлива останется высокой, будут ли пассажиры готовы платить ещё больше за билеты? В этом году компании уже значительно подняли цены, и аналитики предупреждают, что дальнейший рост может ослабить желание пассажиров летать. Delta прогнозирует расходы на топливо в 2023 году примерно на 6 миллиардов долларов выше, чем в прошлом году. В третьем квартале затраты выросли на 62% и достигли 4,1 миллиарда долларов, что более чем на 500 миллионов долларов превышает июльские ожидания. Главный финансовый директор Delta Airlines Эрик Снелл заявил, что «всё дело в топливе», отмечая рост цен на сырье и авиационный керосин с лета. Теперь ожидается скорректированная годовая прибыль в диапазоне 5,10–5,60 долларов на акцию против июльского прогноза 6,50–7,50 долларов. По данным LSEG, новый медианный прогноз — 5,35 доллара против среднего ожидания аналитиков — 5,46 доллара. Компания планирует получить скорректированную прибыль до налогообложения в 2026 году — 4,5 миллиарда долларов. В третьем квартале скорректированная прибыль на акцию составила 1,72 доллара, немного меньше ожидаемых 1,76 доллара. Операционная маржа снизилась с 11,1% до 9,4%. Delta стала первой крупной американской авиакомпанией, опубликовавшей отчет за третий квартал. Её конкуренты — United Airlines, American Airlines и Southwest Airlines — отчитаются позже в этом месяце. Рост цен на билеты По данным Бюро транспортной статистики США, в первые восемь месяцев 2026 года расходы американских авиакомпаний на топливо для регулярных рейсов составили 42,9 миллиарда долларов, что почти на 13,2 миллиарда долларов больше, чем годом ранее, хотя объёмы потребления немного снизились. Сильный спрос и ограниченный рост количества мест позволили авиакомпаниям компенсировать рост затрат на топливо за счёт пассажиров. Согласно индексу потребительских цен Бюро трудовой статистики США, за пять месяцев до августа средняя цена авиабилета выросла примерно на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Аналитики внимательно следят за тем, смогут ли авиакомпании, включая Delta, и дальше повышать цены, не снижая спрос, поскольку стоимость топлива остаётся высокой, а планы по увеличению провозных мощностей ускоряются в четвёртом квартале. Аналитики Deutsche Bank ожидают, что в четвёртом квартале доля компенсированных расходов на топливо снизится и полностью восстановится только к началу 2027 года. Delta Airlines заявляет, что спрос остаётся сильным. По словам Снелла, предзаказ билетов на четвёртый квартал достиг почти 60%, и компания ожидает рост выручки примерно на 20% по сравнению с прошлым годом. По прогнозу LSEG, скорректированная прибыль на акцию в четвёртом квартале составит 1,15–1,65 доллара, медианное значение — 1,40 доллара, что примерно соответствует ожиданиям аналитиков — 1,39 доллара. Преимущество работы в нефтепереработке Delta Airlines имеет преимущество перед другими крупными американскими авиакомпаниями: в её собственности находится нефтеперерабатывающий завод в пригороде Филадельфии, который, как ожидает Снелл, принесёт прибыль 700 миллионов долларов в этом году. «Наш завод даёт нам частичное хеджирование топливных цен — такого преимущества нет ни у одной другой авиакомпании», — отметил он. Monroe Energy Refinery был приобретён в 2012 году и перерабатывает нефть в авиационный керосин и другие продукты. Хотя Delta всё равно платит рыночную цену за топливо своему авиационному подразделению, прибыль от переработки остаётся внутри компании. Если разница между ценой сырой нефти и готового топлива увеличивается, это помогает снизить издержки на закупку топлива у внешних поставщиков. Однако такой эффект зависит от маржи переработки, и при её снижении завод может приносить убытки. Тем не менее, нефтеперерабатывающий завод способен лишь частично компенсировать снижение прибыли из-за роста цен на топливо. Даже если ожидается прибыль в 40 центов на галлон, Delta прогнозирует повышение стоимости топлива с 3,61 доллара за галлон в третьем квартале до 4,25 доллара в четвёртом квартале. Снелл отметил, что топливные затраты останутся высокими в ближайшее время. «В конечном итоге цены снизятся, но когда это произойдёт — неизвестно», — сказал он.
«Конец эпохи SaaS» оказался мифом? Autodesk (ADSK.US) и Intuit (INTU.US) демонстрируют рост вопреки тенденциям, Уолл-стрит переоценивает нарратив «ИИ поглощает софт».
На этой неделе Autodesk и Intuit, несмотря на общее давление в технологическом секторе, демонстрируют самые сильные недельные росты за последние несколько месяцев. Это свидетельствует о том, что рынок вновь оптимистично оценивает перспективы роста отрасли SaaS (программное обеспечение как услуга).
Starlink нацелился на рынок мобильной связи США, SpaceX (SPCX.US) открывает новые возможности для роста: Уолл-Стрит концентрируется на преобразовании структуры телекоммуникационной отрасли
Учитывая существующую спутниковую емкость, SpaceX усиливает свои возможности для перехода от "временного экстренного подключения" к "ежедневному использованию мобильных услуг". Спутниковая сеть обеспечивает широкое покрытие и дополняет наземные слепые зоны, а низкочастотные наземные сети улучшают связь внутри зданий и в условиях сложных препятствий, создавая взаимодополняющую систему.
Цены на крипто
Далее
