Быстрая постав ка за 4-6 недель: премия Dell (DELL.US) и уверенность на фоне кризиса памяти к 2027 году
Goldman Sachs сохраняет рейтинг "покупать" для Dell, отмечая, что поставка AI-серверов компанией происходит на 4-6 недель быстрее, чем у конкурентов, что поддерживает премию на цену. В отчёте предупреждается о возможном дефиците памяти в 2027 году и подчеркивается, что уровень интеграции хранения данных и операционный рычаг являются ключевыми факторами для расширения маржи прибыли. Внедрение AI в корпоративном секторе находится на начальном этапе.
По данным Woofun AI, Goldman Sachs (GS.US) сохраняет рейтинг "покупать" по акциям Dell (DELL.US) и устанавливает целевую цену в 570 долларов, при этом текущая цена уже достигла 574,55 доллара. Основа такой оценки заключается в том, что дифференцированные возможности Dell в сфере поставки AI-инфраструктуры обеспечивают компании премиальное ценообразование по сравнению с другими OEM и ODM в условиях жесткой конкуренции на рынке.
8 октября 2026 года Goldman Sachs на основе выездного анализа в штаб-квартире Dell в Round Rock выпустил подробный отчет, в исследовании участвовали такие представители руководства, как финансовый директор David Kennedy и президент группы инфраструктурных решений Arthur Lewis. Исследование показало, что конкурентное преимущество Dell эволюционирует от простой способности закупки компонентов к комплексному охвату: проектирование систем, закупка по цепочке поставок, производство и развертывание. Руководство оспорило мнение о коммодитизации AI-инфраструктуры, подчеркнув, что внедрение AI включает десятки итераций проектирования; Dell обеспечивает более эффективное развертывание крупных кластеров благодаря завершению L11 и L12 интеграционных тестов еще до выхода системы с завода, опережая конкурентов.
По данным, собранным Woofun AI, это преимущество в эффективности позволяет клиентам запускать продукцию в эксплуатацию и получать доход примерно на 4-6 недель раньше, что является ключевой поддержкой премии в цене. Кроме того, Dell внедрила строгий процесс проверки заказов, особенно для новых облачных клиентов, проверяя конечные контракты и финансовые условия. Финансовые сервисы Dell выступают лишь временным мостом между отгрузкой и развертыванием, а не долгосрочным инструментом финансирования для новых облачных клиентов, что позволяет контролировать кредитный риск.
Говоря о цепочке поставок, Goldman Sachs отмечает, что сохраняющийся дефицит поставок остается главным ограничением роста AI-инфраструктуры. Dell ожидает, что напряженная ситуация на рынке памяти продлится до 2027 года. Несмотря на то, что улучшение выхода продукции увеличит предложение, спрос растет еще быстрее, что приведет к еще более жесткой ситуации в 2027 году. Благодаря прямой продажной команде, обладающей ранней видимостью изменений спроса, Dell может перераспределять память с убыточных сегментов, таких как ПК, в пользу AI-серверов, а масштаб и точность прогнозирования делают компанию приоритетным партнером для поставщиков компонентов. Недавно Dell подписала долгосрочные соглашения, основной фокус которых — обеспечение поставок, а не фиксирование цен; цены продолжают пересматриваться поквартально. По маржинальности, прибыльность AI-серверов остается на уровне средних однозначных значений и рассматривается как баланс между доходностью и конкурентной позицией. Dell избегает агрессивного повышения маржи на серверах и старается перенаправлять колебания стоимости компонентов (особенно памяти) на клиентов.
Более существенный драйвер роста прибыли — рост доли фирменных хранилищ на базе собственной интеллектуальной собственности, включая PowerScale, объектное хранилище, Project Lightning и возможности платформы для работы с данными. Хранилища неструктурированных данных особенно активно развиваются.
Кроме того, совокупный масштаб ISG способствует росту прибыли: для увеличения выручки от AI-серверов требуются относительно небольшие дополнительные операционные расходы, а важность объема закупок CPU, памяти и других компонентов продолжает расти.
Внедрение корпоративного AI по-прежнему находится на ранней стадии и инфраструктура — лишь часть трансформации. Dell подчеркивает, что успешное внедрение требует подготовки данных и реорганизации бизнес-процессов. Большинство корпоративных сред перейдут к гибридным архитектурам, сочетая облачные модели последнего поколения и локальные модели с открытым исходным кодом, что позволит снизить совокупную стоимость владения при сохранении контроля над безопасностью данных. В настоящее время внедрение фокусируется на технически зрелых пользователях, например, в финансовых учреждениях, но по мере завершения реорганизации в организациях широкое внедрение будет ускоряться. Dell позиционирует себя как “Клиент 0”, используя внутренние AI-агенты при разработке программного обеспечения ISG и накапливает опыт, которым может поделиться. Защитит ли конкурентное преимущество Dell премиальное ценообразование — главным индикатором станет предложение памяти в 2027 году. Ключевыми факторами для оправдания рейтинга “покупать” от Goldman Sachs остаются скорость поставки, качество заказов и рост доли хранилищ.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Диаграмма - американские фондовые фонды впервые за три недели зафиксировали недельный отток средств
Reuters, 9 октября — После двух недель чистого притока средств, на неделе, завершившейся 7 октября, американские фонды акций зафиксировали чистый отток средств. Причиной стали фиксация прибыли инвесторами на фоне роста рынка, а также обеспокоенность по поводу роста доходности государственных облигаций и сохраняющихся высоких цен на нефть. Данные LSEG Lipper показывают, что инвесторы в течение недели вывели из американских фондов акций 5.11 миллиардов долларов — это впервые с 16 сентября недельный чистый отток средств. Индекс S&P 500 на этой неделе ранее достиг исторического максимума в 7 844.52 пункта, но затем снизился. Усиление опасений по поводу инфляции привело к падению рынка облигаций и росту доходности 10-летних государственных облигаций до 5.3645%, что стало самым высоким уровнем с апреля 2002 года и негативно сказалось на настроениях рынка. Фонды крупных, средних и малых американских компаний зафиксировали чистый отток средств в размере 14.08 миллиардов долларов, 1.03 миллиарда долларов и 834 миллиона долларов соответственно. Однако в отраслевые фонды инвесторы вложили чисто 5.68 миллиардов долларов, в том числе технологический сектор привлек 4.53 миллиарда долларов. Секторы коммунальных услуг и промышленности получили 1.18 миллиарда и 1.04 миллиарда долларов соответственно. Американские облигационные фонды на этой неделе получили чистый приток в 19.78 миллиардов долларов, установив исторический рекорд. Инвесторы вложили 6.76 миллиардов долларов в краткосрочные и среднесрочные государственные облигации и фонды облигаций, что стало максимумом за шесть месяцев. Краткосрочные и среднесрочные фонды инвестиционного класса и обычные внутренние налоговые фонды зафиксировали чистый приток в 5.04 миллиарда долларов и 2.52 миллиарда долларов соответственно. В то же время фонды денежного рынка привлекли 68.49 миллиардов долларов, восстановив после оттока в 43.6 миллиарда долларов неделей ранее. (Для удобства пользователей неанглоязычных стран Reuters автоматически переводит свои публикации на ряд других языков. Автоматический перевод может содержать ошибки или не учитывать необходимый контекст, поэтому Reuters не гарантирует точность текста автоматического перевода и предоставляет его исключительно для удобства читателей. Reuters не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие вследствие использования функции автоматического перевода.)
BUZZ – акции Delta Air Lines падают после снижения годового прогноза прибыли
9 октября – Акции Delta Air Lines (DAL.N) на предрынке упали почти на 5% до 78.12 долларов. В пятницу DAL снизила прогноз скорректированной годовой прибыли из-за роста цен на авиационный керосин. Компания ожидает, что скорректенная прибыль на акцию в 2026 году составит от 5.10 до 5.60 долларов, что ниже ранее ожидаемых 6.5–7.5 долларов на акцию. Средняя точка текущего диапазона – 5.35 долларов на акцию – ниже прогноза аналитиков в 5.46 долларов на акцию. DAL прогнозирует увеличение годовых затрат на топливо примерно на 6 миллиардов долларов, в то время как ранее ожидалось увеличение только на 4 миллиарда долларов. Аналитики, отслеживающие DAL, в среднем дают рейтинг "покупать", согласно данным LSEG. С начала года акции Delta Air Lines выросли на 18.4%, что является лучшим показателем среди основных американских конкурентов.
BUZZ-TD Cowen понизил целевую цену UnitedHealth Group перед публикацией отчета за третий квартал
9 октября — TD Cowen перед публикацией отчета за третий квартал 13 октября снизил целевую цену акций UnitedHealth Group UNH.N с 430 долларов до 402 долларов. Брокер отметил, что общие рыночные ожидания по уровню медицинских выплат за третий квартал составляют 89,9%, а прибыль на акцию — 4,12 доллара, и эти цели «вполне достижимы». В отчете указывается, что недавно опубликованный рейтинг Medicare Star снизился, как ожидалось, и это приведет к давлению на доходы в размере 1.5 billions долларов в 2028 году. Новое целевое значение цены предусматривает рост на 6,9% по сравнению с ценой закрытия предыдущего торгового дня. «Мы также ожидаем, что руководство упомянет предварительный прогноз роста числа участников программы Medical Advantage (MA) на 2027 год и, возможно, подчеркнет приоритет прибыли над ростом числа участников», добавил брокер. Прогноз прибыли сохраняется, но мультипликатор оценки снижен, что повлияло на снижение целевой цены. Из 29 брокеров 23 дали акции рейтинги «покупать» или выше, а 6 — «держать»; медианная целевая цена составляет 483,82 долларов — LSEG data. По состоянию на последнее закрытие, акции выросли на 12,3% с начала года. (Для удобства пользователей, не владеющих английским языком, Reuters автоматически перевел этот отчет на несколько других языков. Автоматический перевод может содержать ошибки или не отражать нужный контекст, Reuters не гарантирует точность автоматического перевода и предоставляет его исключительно для удобства читателей. Reuters не несет ответственности за любые убытки, возникшие в результате использования функции автоматического перевода.)
Цены на крипто
Далее
