BlackRock увеличивает вложения в краткосрочные гособлигации США и понижает рейтинг американских акций: «Ставки на повышение ставок переоценены», следует фиксировать высокую доходность.

Приложение Zhihui Finance отмечает, что исследовательское подразделение BlackRock изменило свой взгляд на государственные облигации США в более позитивную сторону, отказавшись от позиции низкого веса, которая была основным подходом на протяжении большей части последних шести лет. Причина изменений — доходности достигли самого высокого уровня за более чем двадцать лет.

BlackRock Investment Institute повысил рейтинг краткосрочных гособлигаций США до "повышенный вес" и повысил долгосрочные облигации до "нейтрального" уровня, ссылаясь на рост доходности и возможное "чрезмерное" ожидание ужесточения политики со стороны Федеральной резервной системы рынком. Согласно отчёту, подготовленному стратегами Жаном Буавеном, Wei Li и главным инвестиционным директором BlackRock по глобальному фиксированному доходу Риком Ридом, компания также сократила заниженные позиции по японским государственным облигациям.

Для финансирования этого разворота компания понизила рейтинг американских акций с долгосрочного "повышенного веса" до "нейтрального" из-за "волатильности, которая может возникнуть в процессе развития искусственного интеллекта". Также ипотечные ценные бумаги США, обеспеченные агентствами (MBS), были понижены до "нейтрального".

В этом месяце убытки по американским облигациям продолжают расти

Этот шаг знаменует собой существенный разворот BlackRock. Компания впервые "снизила вес" американских облигаций в октябре 2020 года, когда доходность 10-летних бумаг была около 0,9%. С тех пор, на фоне более сильного экономического роста, высокого спроса на капитал, а также роста цен на нефть и вновь появившихся инфляционных опасений из-за напряженности на Ближнем Востоке, эталонная доходность подскочила выше 5,2%.

Команда написала: "Сегодня доходности вернулись к нашему долгосрочному более высокому уровню ставок, и мы хотим зафиксировать некоторые привлекательные доходы."

BlackRock стала последней из крупных управляющих активами, сделавшей более оптимистичный разворот по фиксированному доходу после резкого роста доходностей. На прошлой неделе старший советник по инвестиционному портфелю PIMCO Руперт Харрисон отметил, что совокупная продолжительность облигационного портфеля компании "редко была такой большой за последнее время".

BlackRock отмечает, что текущие рыночные ожидания по повышению ставок Федеральной резервной системы чрезмерны, и если эти ставки будут скорректированы, краткосрочные гособлигации США будут особенно привлекательны. Производные на процентные ставки показывают, что трейдеры ожидают по крайней мере трех повышений ставок по 25 базисных пунктов каждое в течение следующих 12 месяцев.

BlackRock заявила, что на текущих уровнях доходность по облигациям может вырасти ещё на 75 базисных пунктов в следующие 12 месяцев, прежде чем доход по американским гособлигациям будет полностью нивелирован и общая доходность станет отрицательной.

Команда подчеркнула, что выход из акций США в основном обусловлен управлением краткосрочными рисками, а не изменением долгосрочной перспективы.

Доверие компании к инвестиционному буму в области искусственного интеллекта остается неизменным, и она по-прежнему позитивно оценивает компании, связанные с AI, а также публичные инфраструктурные активы. Тем не менее повышение ставок все больше дифференцирует компании на основании их способности генерировать доход выше стоимости капитала.

Команда написала: "Мы управляем краткосрочными рисками, а не изменяем наши основные убеждения. Мы по-прежнему сохраняем конструктивный взгляд на AI и готовы увеличить риск, когда видимость улучшится и появятся привлекательные точки входа."