Рост цен на нефть увеличил розничные продажи в США в сентябре на 0,8% в месячном выражении, но без учёта волатильных компонентов рост потребления оказался слабым
В США розничные продажи в сентябре выросли на 0,8% по сравнению с предыдущим месяцем, превысив ожидания, однако рост был в основном вызван увеличением расходов на автозаправках на 6,4%. Расходы потребителей на топливо в сентябре увеличились более чем на 20% в годовом выражении, тогда как общие расходы на банковских картах на домохозяйство выросли всего примерно на 0,2% по сравнению с прошлым месяцем, значительно замедлившись по сравнению с 1% в августе.
Сентябрьские данные по розничным продажам в США на первый взгляд впечатляют, но в действительности скрывают риски: высокие цены на нефть подняли общий показатель, но в тот же период продажи по ряду потребительских категорий сократились, и инфляционное давление распространяется на располагаемые доходы домохозяйств.
По данным Министерства торговли США, опубликованным в четверг, розничные продажи в сентябре выросли на 0,8% по сравнению с предыдущим месяцем, что выше рыночных ожиданий на уровне 0,3%, а в годовом выражении рост составил 6,3%. Тем не менее, базовые розничные продажи, исключая автомобили и бензин, увеличились лишь на 0,2%, а показатель "контрольной группы", отражающий товарное потребление в расчёте ВВП, вырос всего на 0,1% к августу, что означает существенное замедление. Одновременно Бюро статистики труда США в тот же день сообщило, что сентябрьский рост цен производителей стал максимальным более чем за четыре года, что дополнительно подчёркивает устойчивость инфляционного давления.
По данным по кредитным и дебетовым картам Bank of America, в сентябре расходы потребителей на топливо выросли более чем на 20% по сравнению с прошлым годом, тогда как общие карточные расходы домохозяйства увеличились всего на 0,2% по сравнению с августом, что существенно медленнее, чем рост на 1% месяцем ранее. Категории, такие как одежда, товары для дома, мебель, рестораны, продемонстрировали отрицательную динамику, и эффект вытеснения уже становится заметен.
Цены на нефть определяют заголовки, а основное потребление слабеет
Основной вклад в рост розничных продаж в сентябре внесли автозаправочные станции — продажи в этой категории подскочили на 6,4% к прошлому месяцу, что стало самым значительным приростом среди 13 категорий. Всего в восьми категориях из 13 был отмечен рост: продажи мебели, электроники и ресторанов увеличились, расходы в ресторанах и барах выросли на 1,1%.
Однако под общими цифрами проявляется явная дифференциация потребления. Аналитики Bank of America в данных по кредитным картам за сентябрь отметили, что при ускорении трат на топливо в ряде важных категорий наблюдается замедление, в частности: товары для обустройства дома (-1,6%), универмаги (-1,1%), одежда (-0,9%), мебель (-0,5%), рестораны (-0,4%), продукты питания (-0,2%) и онлайн-покупки (-0,1%).
Показатель "контрольной группы" розничных продаж, используемый для оценки товарных расходов в ВВП, в августе значительно вырос, но в сентябре зафиксировал лишь 0,1% прироста относительно предыдущего месяца, указывая на заметное ослабление потребительской активности к концу третьего квартала.
Цены на нефть остаются высокими, эффект вытеснения усиливает нагрузку на бюджеты
Средняя розничная цена на бензин по США уже три месяца подряд превышает политически чувствительную отметку в $4 за галлон, а дизель держится выше $5 и приближается к историческим максимумам на фоне продолжающегося дефицита мировых нефтеперерабатывающих мощностей.
Согласно анализу Bank of America, в сентябре расходы по кредитным и дебетовым картам на топливо выросли на 5% по сравнению с предыдущим месяцем, что намного быстрее, чем августовские 3,1%; при этом общие карточные траты домохозяйств увеличились всего на 0,2%, что заметно ниже 1% в августе — это подтверждает, что рост цен на топливо ограничивает потенциал расходов в других категориях.
Аналитик UBS Риту Соланки в среду в отчёте по квартальным результатам банковского сектора США отметила, что расходы, кредитование и деловая активность в целом остаются на здоровом уровне, кредитное качество не демонстрирует распространённых признаков ухудшения, но инфляционное давление сохраняется.
Устойчивость и давление на потребление сосуществуют, оценки бизнеса и банков разнятся
Несмотря на нарастающие признаки дифференциации, многие финансовые институты сохраняют относительно оптимистичный взгляд на перспективы потребления. Согласно сообщениям, Wells Fargo, JPMorgan Chase и Citigroup отмечают, что общий уровень устойчивости потребителей по-прежнему достаточно высок.
В то же время, некоторые руководители компаний дают более осторожные оценки текущей потребительской среды. На недавних конференц-звонках по финансовым результатам Domino's Pizza и Albertsons признали, что многие потребители по-прежнему сталкиваются с экономическими трудностями.
На макроуровне основными факторами, поддерживавшими спрос в прошлом и текущем году, остаются крепкий рынок труда, налоговые возвраты в объёмах выше среднегодовых, а также рост фондового рынка. Согласно еще одному отчету, опубликованному в четверг, число первичных заявок на пособие по безработице остаётся на исторически низком уровне, и рынок труда не демонстрирует чётких признаков ухудшения.
Однако продолжающееся усиление инфляционного давления, удерживающиеся на высоком уровне цены на нефть и структурное сокращение потребления в ряде категорий формируют многоплановое давление на бюджеты домохозяйств, и за этой тенденцией рынку стоит пристально следить.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Дискуссия о прозрачности Федеральной резервной системы: действительно ли молчание — золото?
Председатель ФРС Уолш выступает за более «тихий» стиль работы центрального банка, предлагая отказаться от форвардного руководства и дот-плота, но сталкивается с открытым сопротивлением внутри организации. На фоне колебаний инфляционных данных и неопределённости перспектив повышения ставок коллеги часто делают заявления, чтобы сгладить ожидания рынка. Полное молчание может усилить рыночные колебания, поэтому Уолшу предстоит взвесить прозрачность политики и баланс коммуникаций в предстоящей речи.
Когда импульс AI начинает спадать, скучные инвестиции в стиле Баффета незаметно возвращаются
После нескольких лет доминирования искусственного интеллекта и момен тум-трейдинга инвестиционная стратегия с акцентом на "фактор качества" вновь выходит на первый план. На фоне пересмотра ожиданий по процентным ставкам и замедления темпов роста прибыли капиталы перетекают от поиска роста к акценту на качество прибыли и стабильность балансовых отчетов. Стратегия лонг на качество и шорт на моментум с начала года уже выросла на 55%. Фактор качества находится в отрицательной корреляции с AI; на фоне чрезмерной перегруженности позиций на моментуме, идеология Баффета, предполагающая постоянство в высококачественных активах, вновь получает признание на Уолл-Стрит.
Цены на крипто
Далее
