«Вера в Coca-Cola» никогда не устареет! Американский KFC прощается с Pepsi и переходит на Coca-Cola (KO.US). «Скучные инвестиции» в стиле Баффета снова в центре внимания

По информации «Житом财经» (Zhihui Finance), классический гигант с устойчивой капитализацией на американском фондовом рынке — мировой лидер в производстве напитков компания Coca-Cola (KO.US) — к закрытию торгов в четверг продемонстрировала исторический максимум своей акции несмотря на падение глобальных технологических акций, особенно в секторах полупроводников и широкого искусственного интеллекта (AI). В тот же день KFC объявила о смене поставщика газированных напитков для ресторанов США с PepsiCo на Coca-Cola, что ознаменовало завершение почти сорокалетнего сотрудничества с PepsiCo и стало катализатором для достижения новых максимумов акций Coca-Cola вопреки общерыночной динамике.

Известно, что эта смена безалкогольных напитков на рынке США KFC начнётся в январе 2027 года и, по прогнозам, весной охватит все американские рестораны сети. Для KFC, которой принадлежит 3718 ресторанов в США, это часть обновления меню и улучшения потребительского опыта; для Coca-Cola — новейшее достижение в расширении точек соприкосновения с аудиторией в сфере общественного питания посредством зрелого бренда.

В четверг на американском фондовом рынке акции Coca-Cola в течение дня достигали исторического максимума 94,10 доллара, закрывшись с ростом на 0,24% по цене 92 доллара, что стало шестым подряд повышением; с начала недели по четверг рост составил около 4,49%, с октября — 6,88%, а с начала года — 31,60%. Эта позитивная динамика наблюдается уже на протяжении нескольких торговых дней, успешно преодолевая серьёзное падение и турбулентность AI и глобального сектора полупроводников. Новое сотрудничество с KFC стало серьёзным фундаментальным драйвером для актива именно тогда, когда инвесторы вновь обратили внимание на качество активов.

«Поскольку южнокорейский фондовый рынок, считающийся барометром AI, переживает частые обвалы, а индекс полупроводников Филадельфии на американском рынке вошёл в техническую коррекцию, на фоне охлаждения моментум-трейдинга вокруг AI-полупроводников и AI-инфраструктуры глобальные капиталы начинают перетекать с высокорискованных AI-акций в качественные и менее волатильные бумаги в стиле “скучных инвестиций” Уоррена Баффета. Ведущая роль в росте может перейти от сектора полупроводников к защитным активам с высоким потенциалом alpha следующего цикла — к компаниям с устойчивым денежным потоком в потребительском секторе, циклических отраслях, здравоохранении, а также к крупным финансовым институтам. Coca-Cola — выдающийся представитель именно таких защитных активов.»

В то время как акции Coca-Cola обновили исторический максимум, технологический сектор глобального фондового рынка выглядел иначе: индекс полупроводников Филадельфии 15 октября снизился на 0,88%, продемонстрировав уже седьмое подряд падение с совокупной корректировкой на 12,38%, что означает техническую коррекцию; за неделю снижение составило 7,88%. Индекс Nasdaq 100 за неделю потерял 3,07%, а от максимума месяца откатился на 4,13%, не дотянув до технической коррекции в 10%. Корейский индекс KOSPI, считающийся мировым барометром чипов памяти, в тот же день обвалился на 7,57% после семи дней падения подряд, закрывшись на минимуме за последние шесть месяцев. Ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС из-за инфляции и роста доходности 10-летних казначейских облигаций США усиливают давление на финансирование AI-инфраструктуры и сомнения в окупаемости капитала, что снижает терпимость инвесторов к завышенным оценкам AI-технологий, где наблюдается перегрев и насыщенность длинных и кредитных позиций.

Сорок лет завершились: KFC в США переходит на Coca-Cola

По сообщениям СМИ со ссылкой на осведомлённые источники, фастфуд-гигант KFC (входит в Yum! Brands) объявил в четверг о заключении соглашения с Coca-Cola (KO.US), которая станет партнёром по поставке напитков для американских ресторанов KFC. Это знаменует конец почти сорокалетнего сотрудничества с PepsiCo (PEP.US) в США.

В США у KFC 3718 ресторанов. Потеря этого контракта может стать серьёзным ударом для PepsiCo, которая усиливает свои усилия по улучшению продаж газированных напитков в США. Между тем, снековое направление компании сталкивается с высокими ценами и трендом к более здоровому питанию среди потребителей.

Рост затрат усилил обеспокоенность CEO PepsiCo Рамона Лагуарты, который отметил ранее в этом месяце, что восстановление темпов роста и маржи прибыли идёт медленнее, чем планировалось.

Сотрудничество между двумя компаниями началось после приобретения KFC компанией PepsiCo, позволяя последней расширить присутствие в пищевой и снековой индустрии. Хотя в 1997 году PepsiCo выделила KFC в отдельную структуру, она всё же продолжала оставаться долгосрочным партнёром по напиткам для материнской Yum! Brands.

Главный рыночный стратег Freedom Capital Markets Джеи Вудс отметил: «Это действительно негативно для имиджа PepsiCo... Потеря такого крупного узнаваемого партнёра оставляет негативное впечатление. С рыночной точки зрения это может оказаться последней каплей».

В интервью он добавил: «Такое заметное расслоение между двумя гигантами отрасли — крайне редкое явление». Freedom Capital Markets владеет акциями Coca-Cola.

PepsiCo также находится под пристальным вниманием активистских инвесторов, включая одного из крупнейших управляющих на Уолл-стрит — компанию Elliott Investment Management. В прошлом году Elliott раскрыла свою долю компании и потребовала продать неэффективные активы и улучшить бизнес в Северной Америке.

Представитель PepsiCo сообщил СМИ, что компания продлила соглашение с Yum! Brands о поставках напитков для сети Taco Bell и международных ресторанов KFC. По словам представителя, новое соглашение по Taco Bell рассчитано на десять лет.

PepsiCo остаётся партнёром по напиткам для сетей сэндвичей Subway и Jersey Mike’s Subs (JMKE.N). Она также поставляет напитки в Pizza Hut, которая в этом году вышла из структуры Yum! Brands и в 2011 году сменила Coca-Cola на PepsiCo в качестве поставщика напитков.

В 2012 году после пятилетнего партнёрства с сетью Dunkin’ компания PepsiCo потеряла это направление, уступив место Coca-Cola.

Объявлено, что к весне 2027 года напитки Coca-Cola появятся во всех ресторанах KFC в США. Финансовые детали сделки стороны не раскрыли.

На протяжении многих лет Coca-Cola является постоянным партнёром по напиткам крупнейших сетей фастфуда в США — McDonald's (MCD.US) и Wendy’s (WEN.US).

Баффетовские «скучные инвестиции» снова входят в моду — рынок платит за способность к генерации наличности

Возвращение фокуса на качество уже заметно в относительных доходностях. По данным The Market Ear и торгового подразделения Goldman Sachs, секторный и фактор-нейтральный индекс качества GSP1QUAL за последние три месяца вырос на 20%, достигнув двенадцатимесячного максимума, а реализованная за этот период волатильность составила около 13%; лонг-стратегия по качеству против шорт-моментума с начала года принесла 55% доходности. Эта стратегия отражает разницу между результатами высокоприбыльных компаний и перегретыми моментум-акциями. Сейчас рынок переоценивает: способны ли компании устойчиво генерировать прибыль и трансформировать её в реальные денежные поступления для акционеров.

Эти изменения имеют чёткие финансовые причины. Строительство дата-центров требует сначала оплачивать всё более дорогие компоненты: AI-чипы, модули хранения, серверные помещения, доступ к электроэнергии, высокооплачиваемое сетевое оборудование и скоростные магистрали. Доходы реализуются только после ввода объектов в эксплуатацию, увеличения клиентской базы и роста загрузки; повышение стоимости кредитования или кредитных спредов дополнительно сужает пространство для ошибок проектов.

В отличие от этого, компании с устойчивым спросом, высокой исторической доходностью на капитал и низкой зависимостью от рефинансирования могут годами оперировать сильным операционным денежным потоком, поддерживая инвестиции и дивиденды, несмотря на отсутствие взрывного роста выручки в стиле Nvidia, AMD или Micron. Именно это и определяет волну спроса на любимые Баффетом «скучные инвестиции» по всему миру. Капитал Уолл-стрит частично переключился с высокорисковых AI-проектов к качественным бизнесам с устойчивым денежным потоком, минимизируя свою зависимость от будущих финансовых условий. Это полностью соответствует критериям качественного инвестирования, где приоритеты — стабильность прибыли, возврат на капитал и стойкий баланс.

Основное преимущество Coca-Cola состоит в сочетании: управление брендом, концентратом и сиропами находится у штаб-квартиры, а партнёры по розливу берут на себя массовое производство и дистрибуцию; новые точки продаж интегрируются в уже существующую сеть и преобразуются в повторные покупки. В этом смысле новое сотрудничество с KFC — не просто добавление бренда, а стратегическое расширение каналов и сценариев потребления. Операционные данные это подтверждают: во втором квартале выручка выросла на 7% до 13,4 млрд долларов, объёмы — на 5%; прогноз по свободному денежному потоку на год был повышен с 12,2 до 12,4 млрд долларов, что вытекает из 14,6 млрд операционного потока минус 2,2 млрд инвестиционных затрат. Суть финансового инвестирования в «вечную веру в Coca-Cola» и «классические инвестиции» — в способности бренда стабильно обеспечивать продажи, прибыль и денежные выплаты.

Исходя из этого, ведущая рыночная динамика может перераспределиться из сектора технологий в качественные потребительские, медицинские и некоторые финансовые и циклические акции с восстановлением прибыли: потребительский и медицинский секторы предлагают стабильный спрос, а финансовые и циклические компании — возможность сверхдоходности за счёт роста прибыли. Дивергенция между Coca-Cola и Pepsi показывает, что капитал избирательно относится к канальной диверсификации и качеству прибыли. 14 октября Citi повысил целевую цену по Coca-Cola с 100 до 102 долларов, сохранив рекомендацию «покупать», что даёт около 10,9% апсайда к цене закрытия 92 доллара. Новая волна доверия к Coca-Cola исходит из готовности как институциональных, так и частных инвесторов платить премию за проверенное коммерческое преимущество.