Что такое цена маркировки во фьючерсной торговле?

[Примерное время чтения: 3 мин]

Цена маркировки — это показатель справедливой цены для фьючерсного рынка, используемый для расчета нереализованного PnL, расчетов ставки финансирования и триггеров ликвидации. Это один из важнейших ценовых индикаторов во фьючерсной торговле, выступающий ключевым драйвером рыночных операций. Поэтому он не должен быть слишком чувствительным или запаздывающим в отражении рыночных изменений.

Расчет цены маркировки

Бессрочные фьючерсы

Для бессрочных фьючерсов цена маркировки определяется путем расчета трех исходных значений цены и выбора их медианы в качестве итоговой цены маркировки. Эта цена маркировки обновляется каждые 200 мс.

Три исходных значения цены:

• Цена 1: последняя цена на фьючерсном рынке Bitget

• Цена 2: рассчитывается на основе индексной цены и ставки финансирования

• Цена 3: рассчитывается на основе индексной цены и базиса биржевого стакана фьючерсов

Итоговая цена маркировки = медиана (Цена 1, Цена 2, Цена 3)

Расчет Цены 2:

• Цена 2 = индексная цена × (1 + последняя ставка финансирования × (время до следующего расчета ÷ интервал расчета ставки финансирования)). Интервал расчета ставки финансирования и время до следующего расчета измеряются в минутах, при этом конкретная продолжительность определяется на основе интервала расчета ставки финансирования фьючерсов. Например, если ставка финансирования рассчитывается каждые 8 часов, интервал расчета ставки финансирования = 60 × 8 = 480 минут.

Пример:

• Текущая индексная цена бессрочных фьючерсов BTCUSDT: 91,500

• Интервал расчета ставки финансирования для бессрочных фьючерсов BTCUSDT: 8 часов = 480 минут

• Текущее время — 2:00 PM, что означает, что до следующего расчета (в 4:00 PM) осталось 2 часа. Таким образом, время до следующего расчета = 2 × 60 = 120 минут.

• Последняя ставка финансирования = 0.01%

• Цена 2 = 91,500 × (1 + 0.01% × 120 ÷ 480) = 91,502.2875

Расчет Цены 3:

• Цена 3 = индексная цена + MA (на основе данных биржевого стакана за 30 секунд)

• Шаг 1: рассчитайте базис биржевого стакана. Базис биржевого стакана = (Bid1 + Ask1) ÷ 2 − индексная цена. Базис биржевого стакана рассчитывается каждую 1 секунду. Bid1, Ask1 и индексная цена фиксируются одновременно.

• Шаг 2: рассчитайте среднее арифметическое базиса биржевого стакана за 30 секунд. MA (базис биржевого стакана за 30 секунд) = (Базис1 + Базис2 +... + Базис30) ÷ 30. Базис биржевого стакана обновляется каждую 1 секунду, генерируя 30 точек данных за 30 секунд. Каждая точка данных имеет одинаковый вес.

• Шаг 3: Цена 3 = индексная цена + MA (на основе данных биржевого стакана за 30 секунд).

Особые случаи

• При резких колебаниях цен на рынках цена маркировки может отставать от фактических движений рынка. Это расхождение может вызвать разницу между нереализованным PnL и реализованным PnL при закрытии позиции. Такое поведение преднамеренно — оно предотвращает ликвидацию позиций пользователей из-за кратковременных скачков цен или манипулятивных движений рынка.

• В таком случае Bitget может скорректировать окно расчета MA для Цены 3 или переключить расчет цены маркировки на Цену 1 в ответ на высокую волатильность рынка.

Поставочные фьючерсы

Для поставочных фьючерсов расчет цены маркировки отличается в зависимости от времени, оставшегося до расчета:

1. Стандартный период (более 30 минут до поставки)

• Цена маркировки = индексная цена + MA (базис биржевого стакана за 5 минут), рассчитывается так же, как Цена 3 для бессрочных фьючерсов выше.

• Поскольку время поставки часто наступает нескоро, цена маркировки может значительно отклоняться от индексной цены из-за временной стоимости.

2. Менее 30 минут до поставки

• Цена маркировки = MA (индексная цена за 30 минут), рассчитывается каждую секунду. Ко времени поставки используется в общей сложности 1800 точек данных (30 минут × 60 секунд). Если остается менее 30 минут, скользящая средняя основывается на доступных данных. Например, если время поставки — 16:00:00, а текущее время — 15:45:00 (осталось 15 минут), то цена маркировки = MA (индексная цена за 15 минут).

Часто задаваемые вопросы

1. Что такое цена маркировки?

Цена маркировки — это показатель справедливой цены для фьючерсного рынка, используемый для расчета нереализованного PnL, расчетов ставки финансирования и триггеров ликвидации.

2. Как часто обновляется цена маркировки?

Цена маркировки для бессрочных фьючерсов обновляется каждые 200 мс для отражения рыночных условий в реальном времени.

3. Каковы три исходных значения цены для бессрочных фьючерсов?

• Цена 1: последняя цена на фьючерсном рынке Bitget

• Цена 2: рассчитывается на основе индексной цены и ставки финансирования

• Цена 3: рассчитывается на основе индексной цены и базиса биржевого стакана фьючерсов

4. Как меняется цена маркировки по мере приближения времени поставки?

Для поставочных фьючерсов, если остается менее 30 минут, цена маркировки рассчитывается с использованием доступных данных скользящей средней, отражая только оставшееся время до поставки.