Політична мова ФРС стає повністю «яструбиною»: три ключові зміни у вересневій заяві — як трейдерам позиціонуватися щодо XAUUSD та американських фондових індексів?

На вересневому засіданні FOMC Федеральна резервна система офіційно оголосила про підвищення ставки на 25 базисних пунктів, підвищивши цільовий діапазон ставки за федеральними фондами до 3,75–4%. Порівняно з липневим засіданням, коли ставку залишили незмінною, остання заява щодо політики не лише позначила зміну напрямку монетарної політики, а й передала через формулювання значно жорсткіший антиінфляційний меседж.

ФРС прибрала згадки про конфлікт на Близькому Сході, ціни на енергоносії та шоки пропозиції, натомість наголосивши, що інфляція залишається підвищеною і що вищі відсоткові ставки допоможуть швидше повернути ціни до цільового рівня 2%. Водночас три голоси «проти» з попереднього засідання зникли — підвищення ставки отримало одноголосну підтримку всіх членів комітету з правом голосу. Це свідчить про те, що всередині ФРС сформувався чіткіший консенсус щодо необхідності подальшого посилення політики.

Для фінансових ринків це було більше, ніж коригування ставки на 25 базисних пунктів. Це став важливий сигнал того, що і формулювання політики ФРС, і внутрішній консенсус щодо прийняття рішень одночасно стали жорсткішими. Долар США та дохідність казначейських облігацій можуть отримати підтримку, тоді як золото та акції з високою оцінкою знову опиняться під тиском переоцінки.

1. Від збереження ставки на попередньому рівні до її підвищення: ФРС чітко посилює жорсткість політики

На липневому засіданні FOMC ФРС вирішила залишити відсоткові ставки незмінними. Однак до вересня заява щодо політики офіційно змінилася на користь підвищення ставки. ФРС також додала таке речення:

«Сьогоднішній крок у політиці допоможе швидше повернути інфляцію до цільового рівня 2%».

Наявність цього формулювання вказує на те, що ФРС вважає нинішній рівень жорсткості політики недостатнім для зниження інфляції з бажаною швидкістю. Тому подальше посилення фінансових умов вважається необхідним для прискорення зниження цін.

Ще помітнішою стала зміна у завершальному формулюванні. Попереднє, порівняно помірне формулювання — «прагне повернути інфляцію до цільового рівня 2%» — замінили на:«Комітет досягне цінової стабільності».

Різниця в тональності суттєва. Перше формулювання наголошує на меті політики та триваючих зусиллях, тоді як друге звучить більше як чітке політичне зобов'язання.

ФРС прагне донести таке:

• Інфляція залишається головним пріоритетом політики

• ФРС не применшуватиме свою відповідальність через зовнішні шоки пропозиції

• За потреби можуть бути вжиті подальші заходи посилення політики

• Цінова стабільність залишається безумовною довгостроковою метою

2. ФРС більше не наголошує на енергетичних та шоках пропозиції — суттєва зміна наративу щодо інфляції

У липневій заяві зазначалося, що частина зростання інфляції пояснювалася шоками пропозиції в окремих сферах, зокрема в енергетичному секторі. До вересня ці згадки повністю зникли. У заяві просто зазначено, що інфляція залишається підвищеною, після чого наголошено, що вищі ставки допоможуть швидше повернути інфляцію до 2%.

Ця зміна має важливі наслідки для політики.

Раніше, описуючи інфляцію, ФРС розрізняла тиск з боку попиту та зовнішні чинники, як-от ціни на енергоносії та порушення в мережах постачання. Це допомагало пояснити, що деяке зростання цін не можна усунути безпосередньо за допомогою монетарної політики.

Однак у центрі уваги останньої заяви опинилося таке повідомлення:Незалежно від того, чим спричинена інфляція — зовнішніми чинниками чи ні — ФРС має реагувати на її результат за допомогою політики.

Це означає, що ФРС більше не розглядає енергетику та геополітичні події як підстави применшувати інфляційний тиск. Натомість вона робить більший акцент на власній відповідальності центрального банку за політику.

Для ринків таке формулювання може знизити оптимізм щодо того, що зростання цін на енергоносії є лише тимчасовим, і посилити очікування довшого утримання відсоткових ставок на підвищеному рівні.

3. Стійка економічна активність підтримує подальше посилення політики ФРС

В оцінці економіки ФРС продовжила стверджувати, що економічна активність у США розширюється стійкими темпами. Також додано, що внутрішні витрати залишаються стійкими.

Остання заява свідчить, що економіка США продовжує демонструвати кілька важливих характеристик:

• Споживчі витрати залишаються стійкими

• Внутрішній попит суттєво не охолов

• Зростання продуктивності залишається сильним

• Капітальні інвестиції залишаються стабільними

• Кредитна та фінансова активність не зазнали суттєвого спаду

ФРС змінила опис капітальних інвестицій із «сильних» на «стабільні», що свідчить про можливе уповільнення інвестиційної активності компаній порівняно з попередніми темпами, хоча явних ознак суттєвого послаблення й досі немає.

Доки економічна активність і споживчі витрати зберігають певний рівень стійкості, у ФРС є більше простору для збереження жорсткої політики чи навіть подальшого підвищення ставок без негайного ризику швидкої рецесії.

4. Обмежені зміни на ринку праці означають, що ФРС ще не змушена обирати між інфляцією та зайнятістю

Порівняно з липневою заявою, опис ринку праці ФРС змінився мало. Вона продовжила стверджувати, що зростання зайнятості загалом відповідає зростанню робочої сили, а рівень безробіття змінився незначно.

Це свідчить, що хоча ринок праці більше не такий винятково напружений, як раніше, він залишається відносно стабільним. Для ФРС це важлива умова для проведення політики:Доки ринок праці не погіршується швидко, ФРС може зосереджуватися на стримуванні інфляції.

Ринкам варто продовжувати стежити за:

• Даними про зайнятість поза сільським господарством (nonfarm payrolls)

• Рівнем безробіття

• Зростанням середньої погодинної оплати праці

• Кількістю відкритих вакансій

• Первинними заявками на отримання допомоги з безробіття

• Станом зайнятості у сфері послуг та секторах, пов'язаних із споживачами

Якщо дані щодо зайнятості залишатимуться стабільними, очікування подальших підвищень ставки ФРС можуть посилитися. І навпаки, раптове й різке охолодження ринку праці може обмежити простір ФРС для додаткових підвищень ставки.

5. Три голоси «проти» зникли: одноголосна підтримка зміцнює консенсус щодо політики

На липневому засіданні рішення щодо політики було ухвалено 9 голосами «за» і 3 «проти». Усі три опоненти — Бет Хаммак, Ніл Кашкарі та Лорі Логан — раніше віддавали перевагу підвищенню ставки на 25 базисних пунктів.

У вересні ФРС реалізувала підвищення ставки, узгодивши рішення з позицією, яку раніше відстоювали ці посадовці. У результаті рішення отримало одноголосну підтримку всіх 12 членів комітету з правом голосу.

З погляду ринку одноголосне рішення має три наслідки:

Внутрішні розбіжності всередині ФРС тимчасово зменшилися

Розбіжності в липні свідчили, що частина посадовців уже вважала підвищення ставки необхідним. Після того як у вересні підвищення відбулося, голоси «проти» зникли, що свідчить про узгодження позицій щодо політики.

Підвищення ставки не було рішенням невеликої групи посадовців

Рішення підтримали всі члени комітету з правом голосу, що знижує очікування щодо значного «голубиного» опору всередині ФРС.

Майбутня політика може зберігати відносно «яструбиний» тон

Якщо інфляція залишатиметься вищою за цільовий рівень, а економічна активність і зайнятість зберігатимуть стійкість, посадовцям ФРС може бути легше підтримувати жорсткі відсоткові ставки та зберігати можливість ще одного підвищення.

Однак сильний консенсус серед членів комітету з правом голосу не означає, що на наступних засіданнях неодмінно відбуватимуться послідовні підвищення ставки. Наступний крок усе ще залежатиме від даних щодо інфляції, зайнятості та фінансових умов, які надходитимуть.

Ключове порівняння вересневої та липневої заяв ФРС

Вплив на ринок: зміцнення долара та зростання дохідності тиснуть на золото

Після того як заява FOMC стала жорсткішою, ринки зазвичай переоцінюють відповідні активи з огляду на зміну очікувань щодо відсоткових ставок.

Долар США: підтримка з боку очікувань вищих ставок

Якщо ринки вважатимуть, що ФРС триматиме відсоткові ставки на високому рівні довше або що цього року можливе ще одне підвищення ставки, привабливість активів у доларах США може зростати, що потенційно підтримає індекс долара у короткостроковій перспективі.

Однак фактичний напрямок руху долара також залежатиме від:

• Того, чи продовжуватимуть дані США перевершувати показники інших великих економік

• Того, чи продовжуватиме зростати дохідність казначейських облігацій

• Напрямку політики Європейського центрального банку та Банку Японії

• Того, чи зростатиме глобальний попит на «безпечні» активи

Казначейські облігації: короткострокова дохідність чутливіша до політики

Дохідність 2-річних казначейських облігацій, як правило, безпосередніше відображає очікування ринку щодо політики ФРС. Якщо ринки посилюватимуть ставки на ще одне підвищення, короткострокова дохідність може зростати першою.

На дохідність 10-річних казначейських облігацій впливає кілька чинників, зокрема:

• Майбутня траєкторія відсоткових ставок

• Інфляційні очікування

• Прогноз економічного зростання

• Фіскальні попит і пропозиція на облігації

• Глобальні потоки капіталу

Золото: ключову роль відіграють реальна дохідність та долар

Золото — це актив, що не приносить доходу. Коли реальні відсоткові ставки зростають, альтернативна вартість утримання золота підвищується. Якщо при цьому й долар зміцнюється, це, як правило, створює подвійний тиск на XAUUSD.

Однак золото також може отримати вигоду від попиту на «безпечні» активи. Якщо економічні дані слабшатимуть, геополітичні ризики посилюватимуться або дохідність казначейських облігацій знижуватиметься, золото все ж може різко відскочити.

Тому трейдерам XAUUSD варто не покладатися лише на припущення «підвищення ставки означає падіння золота», а стежити водночас за доларом США, дохідністю казначейських облігацій та структурою ціни.

Фондові індекси: вищі ставки стискають оцінки та можуть посилювати розбіжності на ринку

Середовище з вищими ставками підвищує вартість фінансування для компаній та знижує дисконтовану вартість майбутніх грошових потоків. Це, як правило, негативно впливає на акції з високою оцінкою, які значною мірою залежать від майбутнього зростання.

Індекс Dow Jones

Dow Jones включає більшу частку зрілих компаній та традиційних галузей. Ринки зосереджуватимуться на акціях фінансового та промислового секторів, а також на змінах очікувань щодо економічного зростання.

Індекс S&P 500

S&P 500 охоплює широкий спектр галузей. Якщо прибутки великих компаній залишатимуться стійкими, індекс може виявитися відносно захисним. Однак у разі швидкого зростання дохідності загальні оцінки все ж можуть опинитися під тиском.

Індекс Nasdaq

Nasdaq особливо чутливий до змін відсоткових ставок. Коли дохідність зростає, оцінки технологічних акцій та акцій зростання можуть опинитися під більшим тиском, що потенційно підвищує волатильність індексу.

Важливо зазначити, що підвищення ставки FOMC не обов'язково означає, що фондові індекси мають падати. Якщо підвищення ставки вже повністю враховане в ціні, ринки можуть навіть продемонструвати відскок за принципом «продавай на чутках, купуй на фактах».

До чинників, які зазвичай зрештою впливають на наступний рух ринку, належать:

• Те, чи виявилося формулювання ФРС жорсткішим за очікування

• Те, чи залишається простір для подальшого підвищення ставок

• Те, чи здатні прибутки компаній компенсувати тиск, пов'язаний зі ставками

• Те, чи продовжуватиме зростати дохідність казначейських облігацій

• Те, чи змінюється схильність ринку до ризику

Чотири сигнали, за якими варто стежити трейдерам CFD

Події FOMC часто супроводжуються швидкими рухами ціни, змінами ліквідності та розширенням спредів. Під час торгівлі CFD на XAUUSD чи фондові індекси трейдери можуть будувати свої плани з огляду на наведені нижче аспекти.

Стежте, чи рухаються долар та дохідність казначейських облігацій в одному напрямку

Зміцнення долара та зростання дохідності, як правило, створюють короткостроковий тиск на золото. Якщо дохідність знижується, а долар слабшає, золото може відскочити або розвернути тренд.

Чекайте на підтвердження після того, як ринок «переварить» новину

Початкове зростання чи падіння після рішення може просто відображати миттєвий шок від новини і не обов'язково свідчити про завершений тренд. Трейдерам варто спостерігати, чи ціна:

• Пробиває ключовий опір із підтвердженням

• Опускається нижче важливої підтримки

• Формує фальшивий пробій

• Формує розворотну модель

• Повертається до ключових рівнів після періоду високої волатильності

Уникайте надмірного «переслідування» ціни під час найвищої волатильності

Значні події, як-от рішення щодо ставки, публікація даних CPI та звіту про зайнятість поза сільським господарством, можуть спричиняти швидкі рухи ціни. Під час торгівлі CFD трейдерам варто звертати особливу увагу на:

• Кредитне плече

• Рівні маржі

• Зміни спредів

• Відстань до стоп-збитків

• Розмір позиції

• Ризики ліквідності під час значних подій

Зробіть управління ризиками частиною торгової стратегії

Незалежно від того, чи відкриває трейдер довгу, чи коротку позицію, варто заздалегідь спланувати:

• Умови входу

• Рівні стоп-збитків

• Цілі тейк-профіту

• Максимальний ризик на одну угоду

• Максимально прийнятний збиток

• Чи варто скорочувати позиції або призупиняти торгівлю перед публікацією важливих даних

Ринки завжди непередбачувані. Надійне управління ризиками важливіше за будь-який окремий прогноз щодо ринку.

Висновок: жорстке формулювання ФРС може призвести до підвищення волатильності ринку

Ключові зміни в останній заяві ФРС можна підсумувати трьома пунктами:

1. Політика змінилася від збереження ставки на попередньому рівні до її підвищення, що свідчить про переконання ФРС у необхідності подальшого посилення фінансових умов.

2. Наратив щодо інфляції більше не наголошує на енергетичних шоках та шоках пропозиції, покладаючи відповідальність за стримування інфляції знову на монетарну політику.

3. Три голоси «проти» зникли, а підвищення ставки отримало одноголосну підтримку, що демонструє суттєве зміцнення внутрішнього консенсусу щодо політики.

Для ринків це важливий поворотний момент у політиці. Долар США та дохідність казначейських облігацій можуть залишатися відносно стійкими, тоді як золото та технологічні акції з високою оцінкою можуть зіткнутися з коригуванням оцінок. Проте якщо майбутні дані вкажуть на охолодження економіки, послаблення інфляції чи посилення попиту на «безпечні» активи, ринки можуть швидко розвернутися.

Трейдерам CFD варто зосереджуватися не на сліпому прогнозуванні напрямку ринку, а на очікуванні підтвердження ціною, контролі кредитного плеча та коригуванні торгових планів відповідно до змін долара, дохідності та макроекономічних даних.

Щоб скористатися потенційними ринковими можливостями, що виникають унаслідок рішень FOMC, публікацій CPI, звітів про зайнятість поза сільським господарством та змін дохідності казначейських облігацій, ви можете торгуватизолотом XAUUSD та основними фондовими індексами через Bitget CFD, що дає змогу гнучко брати участь у торгівлі як на ринках, що зростають, так і на ринках, що падають.

Ознайомтеся з Bitget CFD вже сьогодні та стежте за популярними ринками, зокрема XAUUSD, Dow Jones, S&P 500 та Nasdaq. Складіть дисциплінований торговий план і шукайте можливості, які створює волатильність під час глобальних макроекономічних подій.

Весь освітній контент з торгівлі, наданий Bitget, призначений лише для освітніх цілей і не має розглядатися як фінансова консультація. Наведені стратегії та приклади наведено лише для довідки, вони можуть не відображати реальні умови ринку. Торгівля CFDпов'язана зі значним ризиком, включно з можливою втратою капіталу. Минулі результати не гарантують майбутніх результатів. Будь ласка, проведіть ретельне дослідження та переконайтеся, що розумієте пов'язані ризики. Bitget не несе відповідальності за будь-які торгові рішення користувачів.