Чому розумні інвестори більше не довіряють CPI США
Дані по індексу споживчих цін (CPI) США за серпень базувалися на 36% оцінок, що викликало занепокоєння щодо точності інфляції та політики Федеральної резервної системи.
Надійність статистики інфляції у США перебуває під посиленим контролем після того, як стало відомо, що понад третина Індексу споживчих цін (CPI) за серпень базувалася на оцінках, а не на фактичних спостереженнях цін.
Економісти попереджають, що зростаюче використання імпутованих даних ставить під загрозу довіру до ключового орієнтира для політики Федеральної резервної системи та очікувань інвесторів.
Більше цін CPI тепер є “найкращими припущеннями”
Частка оцінених цін у CPI США зросла до 36% у серпні 2025 року, згідно з даними, які висвітлив аналітичний портал The Kobeissi Letter та підтверджено методологією Bureau of Labor Statistics (BLS). Це більше, ніж 32% у липні, і є найвищим показником з моменту, коли BLS почало відстежувати цей показник.
Зазвичай CPI складається з приблизно 90 000 щомісячних цінових котирувань по близько 200 категоріях товарів і послуг, які збирають кілька сотень співробітників у 75 міських районах. Коли дані про ціни відсутні, BLS використовує техніку “імпутації з іншої клітини”, щоб заповнити прогалини, спираючись на пов’язані категорії або схожі товари. Історично лише близько 10% індексу потребувало такої оцінки.
Однак з другої половини 2024 року залежність від імпутації різко зросла, перевищивши 30% протягом 2025 року. Аналітики пояснюють це зростання труднощами збору даних, пов’язаними з пандемією, зміною споживчих звичок і складністю отримання своєчасних котирувань для волатильних категорій, таких як житло та медичні послуги.
Значне зростання частки альтернативної оцінки у CPI Джерела: BLS, Apollo Chief Economist Ринки стежать за політикою Fed на тлі питань до даних
CPI є основним індикатором споживчої інфляції для Федеральної резервної системи та наріжним каменем для рішень щодо процентних ставок і монетарної політики. Зростаюча різниця між відчуттями домогосподарств щодо цінового тиску та офіційними даними може ускладнити стратегію Fed щодо таргетування інфляції та підірвати довіру громадськості до її політичних сигналів.
“Ринки покладаються на CPI для чіткого розуміння інфляції”, — зазначив один незалежний економіст. “Якщо понад третина індексу базується на оцінках, це створює шум і викликає питання щодо того, наскільки точно дані відображають реальні витрати споживачів.”
Інвестори, які вже напружено очікують наступних кроків Fed, можуть стати ще більш волатильними, якщо сумніви щодо точності CPI збережуться. Особливо ринки облігацій можуть гостріше реагувати на публікацію CPI, якщо трейдери підозрюватимуть, що основні показники занижують реальні інфляційні тенденції.
Тиск на BLS щодо прозорості зростає
Економісти та учасники ринку закликають BLS надати більше деталей про те, які компоненти CPI базуються на імпутованих даних і як ці оцінки формуються. Хоча імпутація є стандартною статистичною практикою, масштаби її нинішнього використання здивували багатьох спостерігачів і підкреслюють необхідність належного розкриття інформації.
Наразі BLS стверджує, що її процедури відповідають встановленим статистичним стандартам. Проте, з огляду на рекордну частку оцінених цін, тиск на агентство щодо зміцнення довіри до одного з найуважніше відстежуваних економічних індикаторів світу зростає.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
BCA: День визволення 2.0 - тарифна політика та перспективи виборів 2026 року
Уся увага прикута до Волша: чи принесе наступний тиждень “супертиждень центральних банків” хвилю підвищення ставок серед країн G7?
На тлі зростання інфляції, геополітичної напруженості та подолання нафтовими цінами позначки у 100 доларів, центральні банки G7 виходять на ключовий тиждень рішень щодо ставок. Під впливом більш високої, ніж очікувалося, базової інфляції, Федеральна резервна система США, ймовірно, здійснить перше підвищення ставки за три роки; Банк Японії, ймовірно, підвищить ставку до 1,25%, що стане найвищим рівнем за останні 30 років; водночас Банки Англії, Європи та Канади також активізують свій яструбиний підхід. Світова грошово-кредитна політика переживає важливий етап колективного посилення.
Чи буде Федеральна резервна система "безперервно підвищувати ставки"? Чи повториться "цикл жорсткої монетарної політики" кінця 1980-х років?
Звіт Citigroup зазначає, що поточна макроекономічна ситуація дуже схожа на період циклу жорсткої монетарної політики 1988-1989 років, коли економіка залишалася стійкою, інфляційний тиск поступово зростав, а потім економічна активність уповільнювалася і політика переходила до пом’якшення. Під час того циклу Federal Reserve підвищила процентні ставки 16 разів поспіль.
Рідкісний союз ворогів! Маск, Aaltman підтримують заклик Dario Amodei “глобально сповільнити AI”
Антропік Амодей виступив із закликом до «глобального уповільнення AI», при цьому суперники Маск і Альтман навіть обидва публічно підтримали цю ініціативу. Три великі гіганти одностайно погодилися надати стороннім особам доступ до «співробітницьких» оцінок і впровадити скоординоване уповільнення; Альтман ще й напряму заявив, що OpenAI цього року не буде проводити IPO. Різке звільнення одного дослідника і масова «втеча» неконтрольованих AI розпалила довго накопичений страх у індустрії.
Ціни на криптовалюти
Більше
