Євро: надмірне відновлення після падіння на тлі настроїв TACO

Morning FX

З моменту початку війни 28 лютого пара EURUSD впала з рівня 1.18 до мінімуму близько 1.14, хоча за останні два дні через емоції навколо TACO знову відскочила до рівня 1.16.

I. Чи це знову димова завіса?

На початку цього тижня ризиковані настрої трохи пом’якшилися. США просувають зустріч сторін 26-27 березня в Ісламабаді, мета — домовитися про місячне перемир’я і розпочати переговори щодо «15 пунктів мирного плану» США. Зараз переговори чекають на остаточну відповідь від Ірану, іранська сторона заперечує офіційний початок переговорів.

Як показують подальші події, ймовірність того, що це — “димова завіса”, дуже велика, оскільки у сторін принципові протиріччя, і домовитися буде надзвичайно складно. Навіть якщо переговори відбудуться, це, швидше за все, буде пробний контакт; якщо переговори зірвуться — конфлікт може загостритися, ціни на нафту та захисні активи знову коливатимуться; якщо ж буде досягнуто короткострокового перемир’я, це лише тактична перерва та не вирішить суперечності в корені.

• Основні вимоги США: в обмін на повне зняття санкцій проти Ірану та підтримку цивільних ядерних проектів, вимагати від Ірану повну відмову від ядерної потужності, обмеження балістичних ракет, припинення підтримки регіональних воєнізованих формувань і відкриття Ормузької протоки.

• Основні вимоги Ірану: США повинні повністю вивести війська, компенсувати збитки від війни, скасувати всі санкції та надати юридичні гарантії невтручання у внутрішні справи, Іран відмовляється поступатися у питаннях основної безпеки.

II. Аналіз короткострокового руху євро

Порівнюючи поведінку євро під час російсько-української війни у 2022 році та сьогодення, здається, що це лише короткий відскок після надмірного падіння.

У короткостроковій перспективі найважливішим фактором залишаються ціни на енергоносії. Зростання цін на нафту та природний газ негативно впливає на євро.

Згідно з останніми даними PMI єврозони, у березні цей показник знизився з 51.9 у лютому до 50.5. Композитний PMI Франції впав з 49.9 до 48.3, а композитний PMI Німеччини — з 53.2 до 51.9.

Індекс економічних несподіванок Citi для Європи й США (чорна лінія нижче) також впав до нових мінімумів з березня минулого року, що негативно впливає на євро.

З точки зору ринкових настроїв, EURUSD RR вже впав до найнижчих значень з початку 2025 року, свідчачи про сильні негативні настрої щодо євро. Згідно з даними CFTC, довгі позиції по євро різко скоротилися, короткі зросли, і наразі позиціонування майже нейтральне.
З технічної точки зору, MACD по EURUSD перейшов у “золотий хрест”, пара вирвалася вище 21-денної середньої на 1.16, але сильний опір зберігається біля 100-денної та 200-денної середніх близько 1.1680.

III. Висновки

1. Хоча ризиковані настрої наразі трохи пом’якшилися, через принципові розбіжності між США та Іраном ймовірність провалу переговорів досить велика.
2. З огляду на поведінку євро під час російсько-української війни у 2022 році, можливо нинішній підйом євро — лише короткий відскок після надмірного падіння, а фундаментальні показники для євро залишаються невтішними.
3. У короткостроковій перспективі очікується, що юань буде сильнішим за євро; відкриття короткої позиції EURCNY поблизу 8.0 є привабливим вибором.