Дострокове розблокування інструменту для обготівки! Поширюється інформація, що JPMorgan відкрив "зелене світло" на заставу акцій SpaceX (SPCX.US) — це гарантія для формування дна чи тайм-бомба для подальшого падіння?

Згідно з даними Golden Ten Data, за інформацією обізнаних осіб, JPMorgan вживає заходів, щоб залучити багатства, створені IPO SpaceX (SPCX.US) у червні.

Обізнані особи повідомили, що перед IPO SpaceX у червні JPMorgan проінформував своїх інвестиційних банкірів, що можна раніше, ніж зазвичай (135 днів очікування), приймати частину акцій новоспечених інсайдерів як заставу для кредитування. Це дозволяє кваліфікованим співробітникам та раннім інвесторам отримати готівку без продажу акцій і, можливо, без необхідності сплачувати податки. JPMorgan заробив 75 мільйонів доларів США на цьому андеррайтингу.

Банк зазначив, що його офіційна політика залишається незмінною, а конкретні рішення ухвалюються індивідуально. JPMorgan заявив: "Ми завжди оцінюємо угоди з урахуванням конкретного випадку та клієнта, беручи до уваги такі фактори, як ліквідність ринку."

Нові акції на біржі зазвичай відзначаються волатильністю та підпадають під період блокування, що робить їх ризикованішою заставою. Типовий 135-денний період очікування JPMorgan довший, ніж 30 днів, якого зазвичай дотримуються брокери після участі в IPO. Банкіри JPMorgan очікують, що, після лістингу Anthropic — розробника Claude, його співробітники також можуть отримати подібне спеціальне ставлення.

Кредитування під заставу акцій — це палка з двома кінцями

За стандартною логікою, інсайдери, які бажають отримати ліквідність після IPO (наприклад, для сплати податків чи особистого фінансового планування), можуть це зробити лише шляхом прямого продажу акцій на ринку. Завдяки кредитуванню під заставу акцій від JPMorgan інсайдери можуть отримати готівку без необхідності продавати акції. Це безпосередньо зменшує потенційний тиск масового продажу на ринку та підтримує ціну акцій.

Фіксація акцій, підтримка стабільної ліквідності: Оскільки обсяг вільного обігу акцій SpaceX відносно невеликий (на IPO вийшло лише близько 4% акцій), масштабні продажі ранніх співробітників та інвесторів можуть сильно вплинути на ціну акцій. Кредитування під заставу утримує ці акції в банку, що запобігає надмірній тимчасовій ліквідності на ринку.

Якщо в майбутньому ціна акцій SpaceX суттєво знизиться й досягне межі маржинального забезпечення, JPMorgan буде змушений примусово продати ці акції на вторинному ринку. Таке примусове закриття може спричинити "спіраль падіння" в разі зменшення ціни, що посилить волатильність акцій.

Хоча ця схема дозволяє уникнути прямого продажу через кредитування, це також свідчить про дуже високий попит на готівку у інсайдерів. Ринок може трактувати це як "інсайдери вважають поточну оцінку завищеною", тим самим частково стримуючи ентузіазм зовнішніх інвесторів для купівлі.