Волатильність єни зросла до максимуму з часу інтервенції, опціонний ринок робить ставки на шторм від BOJ

⑴ Долар США до японської єни за минулий тиждень стрімко знизився з середини рівня 159, ставши найочевиднішою основною темою для торгівлі на опціонному ринку. Одномісячна імпліцитна волатильність різко піднялася з приблизно 7,2 до близько 11,6, перевищивши піковий рівень, зафіксований під час інтервенції в липні. ⑵ Індикатор 25-дельта risk reversal також різко виріс, а вартість захисту від падіння суттєво зросла, що спричинило масовий перехід хеджування до опціонів knock-out у зворотному напрямку, з ціною виконання близько 150, тоді як зона knock-out знаходиться між 145 і 147. Обсяг відповідних угод сягнув максимуму з січня 2024 року. ⑶ Рішення Банку Японії 18 вересня стало ще одним рушієм підвищеної волатильності: опціонне ціноутворення показує, що вартість overnight волатильності в ніч після засідання становила близько 21 пункт імпліцитної волатильності — значно вище рівнів до минулотижневого падіння. Ринок оцінює ймовірність по-справжньому турбулентного політичного рішення. ⑷ Якщо найінтенсивніший етап зниження спотового курсу вже пройдено, імпліцитна волатильність має простір для зниження, що створює можливості для стратегії на низьку волатильність. Проте індекс цін виробників у четвер може стати недооціненим джерелом ризику, а ціноутворення overnight опціонів не відображає цей фактор у повній мірі. ⑸ Євро до долара США перебуває в абсолютно іншій ситуації: курс коливається біля 200-денної ковзної середньої, але ціни на опціони залишаються низькими, як і імпліцитна та реальна волатильність, а індикатор risk reversal повернувся до нейтрального значення, що демонструє відсутність на ринку виражених спрямованих ставок.