JPMorgan: Tesla (TSLA.US) Robotaxi може принести дохід 320 billions доларів у 2035 році, з яких майже 98% походить від власного автопарку

Аналітик JPMorgan Rajat Gupta минулого тижня опублікував дослідницьку доповідь, у якій прогнозує, що до 2035 року дохід Tesla від Robotaxi становитиме близько 320 мільярдів доларів США, з яких майже 314 мільярдів надійде від власного автопарку Tesla, а не від "Tesla Network", де авто належать приватним власникам. Такий підхід, фактично, усуває ключову перевагу, яка давно просувалася: надавання приватними власниками своїх авто в мережу спільного користування для отримання пасивного доходу. Для довгострокових акціонерів Tesla (TSLA.US) ця доповідь переосмислює можливості Robotaxi як капіталомісткий бізнес операторів транспортних послуг, а не як легку платформу програмного забезпечення, і більше схожа на розширену версію Waymo.

Згідно відповідної моделі розрахунків, до 2035 року внесок приватних мереж становитиме лише близько 5 мільярдів доларів, тоді як власний парк компанії забезпечить десь 314 мільярдів. За цими розрахунками, Tesla залишає майже весь дохід від поїздок собі, більше не ділячи його з власниками авто, що підвищує показник отриманого доходу, але водночас збільшує капіталомісткість бізнесу. Цей оптимістичний прогноз залежить від швидкого масового виробництва Cybercab, зниження експлуатаційних витрат і широкого затвердження автономного водіння без нагляду людини.

Керівництво Tesla на конференц-дзвінку щодо фінансової звітності за другий квартал 2026 року підкреслило наратив вертикальної інтеграції. CEO Ілон Маск заявив: “Ми очікуємо, що Robotaxi буде вертикально інтегрованою, як і інші наші бізнеси”, і додав, що “попит перевищить наші можливості обслуговування”. За підсумками другого кварталу 2026 фінансового року компанія отримала дохід 28,24 мільярда доларів, що на 25,5% більше у річному вимірі; скоригований по стандарту non-GAAP чистий прибуток на акцію склав 0,33 долара, що нижче за ринковий консенсус у 0,54 долара. На сьогоднішній день послуга Robotaxi охоплює сім великих агломерацій у США, а кількість активних підписок FSD становить 1,48 мільйона, що на 56% більше, ніж торік. Cybercab вже запущено у виробництво на Gigafactory в Техасі, а фінансовий директор Vaibhav Taneja прогнозує капітальні видатки понад 25 мільярдів доларів у 2026 році для підтримки розширення автопарку.

Оновлена точка зору JPMorgan підвищила довгострокові максимальні показники ціни акцій Tesla, але й підняла планку щодо виконання планів. Якщо обсяги виробництва Cybercab плавно зростатимуть, а автономне водіння без нагляду отримає широчу регуляторну підтримку, захоплення доходу від власного автопарку порівняно з 94,83 мільярда доларів доходу у 2025 фінансовому році стане справжньою революцією. Якщо ж виробничий процес або регуляторні зрушення затримаються, цифра у 320 мільярдів доларів суттєво зменшиться. З погляду досліджень, внесок Robotaxi наразі більше схожий на сценарій майбутнього, ніж на вже відбитий у фінансовій звітності проект; у порівнянні з віддаленим 2035 роком, короткострокові показники рентабельності та грошових потоків залишаються більш вимірюваними індикаторами.