Bernstein: Якщо темпи розробки AI моделей сповільняться, CoreWeave (CRWV.US) може зазнати найбільшого впливу

Як повідомляє Jinse Finance, інвестиційний банк Bernstein зазначив, що заклики галузевих гігантів до уповільнення навчання моделей штучного інтелекту (AI) можуть негативно вплинути на розробників дата-центрів і нових хмарних провайдерів, серед яких CoreWeave (CRWV.US) може стати однією з найбільш постраждалих компаній.

Генеральний директор Anthropic Даріо Амоді в опублікованій 12 вересня попереджувальній статті закликав сповільнити розвиток передових моделей AI. У матеріалі він прямо зазначив, що ризики, пов'язані з AI, є «серйозними», і на їх подолання потрібно виділити час. Його заклик швидко підтримали дві ключові фігури. Маск поширив у соціальній мережі X допис Амоді зі словами: «Даріо правий». Керівник OpenAI Олтман також написав у X: «Я згоден з Даріо, нам потрібно контролювати темпи впровадження передового AI».

Аналітик Bernstein Мейдсон Резаєї у понеділок у звіті для інвесторів заявив, що уповільнення навчання моделей або зменшення обсягів тренування в першу чергу вплине на дата-центри в сільських районах. Аналітик підкреслив: «З точки зору інфраструктури та нових хмарних провайдерів, зменшення або уповільнення попиту на навчання призведе до втрати попиту на розміщення у сільських дата-центрах, багато з яких спеціально побудовані для подібних запитів, нечутливих до затримки».

Аналітик додав: «У США ми маємо загальний портфель проєктів із розвитку дата-центрів із заявленою потужністю (nameplate capacity) 488 ГВт, із яких 170 ГВт ми вважаємо достовірними. Із цих 488 ГВт 36% розташовано у сільській місцевості, ще 34% — на ринках Tier 3 (наприклад, заході Техасу). Це означає, що 70% резерву проєктів розвитку орієнтовані на навчальні запити (або причетні до обробки даних, не чутливої до затримки)».

Згідно з цим аналізом, CoreWeave має найбільший рівень ризиків. Аналітик зазначив: «Ми оцінюємо, що нині 25% уведеної в експлуатацію потужності CoreWeave у США знаходиться на ринках Tier 3 і Tier 4. Крім того, близько 74% підписаної потужності також розташовано на цих ринках». «Їхній портфель замовлень переважно укладений на умовах 'take-or-pay', тому ми не очікуємо тут ризиків, але якщо темпи впровадження навчання AI уповільняться, можливо, побачимо зниження попиту на вже укладені, але ще не продані потужності у сільських регіонах».

Для порівняння, дата-центри, розташовані у великих і малих містах, здається, найбільш стійкі до впливу уповільнення тренувальних запитів. Це включає Equinix (EQIX.US), Digital Realty Trust (DLR.US) та Csquare (CSQR.US). У цих компаній відповідно 95%, 92% та 94% потужностей розташовано саме у великих або малих міських районах.

Bernstein присвоїв CoreWeave рейтинг «менше ринку», цільова ціна — 74 долари. Водночас Csquare, Digital Realty і Equinix отримали рейтинг «краще за ринок» із цільовими цінами 27, 226 і 1 270 доларів відповідно.

Bernstein зазначив, що навіть якщо дата-центри змінять стратегічний фокус із тренувальних на інференційні запити — необхідний перехід для впровадження більш агентських (agentic) робочих процесів — дата-центри, розташовані в урбанізованих районах, «залишаються найбезпечнішими та найціннішими».