Корейський фондовий ринок опинився в глухому куті після спаду інвесторського ажіотажу! Обсяг торгів впав до найнижчого рівня цього року, а рівень у 7000 пунктів тривалий час не може закріпитися.

Згідно з інформацією від Ukrainskyi finansovyi portal APP, з огляду на поступове згасання інтересу інвесторів, обсяг торгів на корейському фондовому ринку знизився до найнижчого рівня цього року, що свідчить про те, що корейський ринок, який рухає штучний інтелект (AI), навряд чи повернеться до попередніх максимумів. Дані показують, що середньоденний обсяг торгів на Korea Composite Stock Price Index (Kospi) у вересні впав до 20,6 трильйона вонів (близько 15 мільярдів доларів), що є найнижчим рівнем з 2026 року і дорівнює лише половині пікових обсягів торгів у травні й червні.

На початку цього року хвиля ентузіазму навколо AI призвела до масового скуповування акцій роздрібними інвесторами й встановлення нових максимумів корейського фондового ринку. Однак подальші сумніви щодо того, скільки прибутку насправді принесуть інвестиції в AI, викликали 22% корекцію індексу Kospi у липні. Попри те, що згодом базовий індекс частково відновився, йому так і не вдалося утриматися над ключовою позначкою в 7000 пунктів.

Jason Minsang Kam, керівник активного управління акціями у Kyobo Life Insurance Co., зазначив: “Щоб іноземні інвестори повернулися, волатильність має ще більше знизитися, а сумніви щодо циклу чипів мають бути розвіяні”. Він прогнозує, що індекс Kospi наразі залишиться в межах діапазону.

Попри значний відкат, індекс Kospi з початку року виріс приблизно на 59%, залишається найуспішнішим серед основних світових фондових індексів. Окрім підйому, викликаного AI, підтримку індексу забезпечили також викупи акцій компаніями. Однак корейський фондовий ринок продовжує стикатися з багатьма перешкодами. Центральний банк Кореї наприкінці серпня підвищив ставку на 25 базисних пунктів до 3%, а ринкові опитування показують, що він планує підняти її ще на 25 б.п. у четвертому кварталі. Крім того, потенційне підвищення ставок Федеральною резервною системою США може чинити додатковий тиск на акції зростання.

Аналітик Eugene Investment & Securities, Kang Songchul, відзначив: “Життєздатність ринку слабшає. Із постійним підвищенням внутрішніх ставок фінансові потоки переміщуються в ощадні продукти, прив’язані до ставок, тому привабливість фондового ринку знизилася.”

Варто зазначити, що з 14 вересня корейський фондовий ринок офіційно перейшов у “епоху вечірнього закриття о восьмій”. Подовження торгового часу означає, що користувачі, які не змогли здійснити торгівлю вдень, можуть продовжувати купувати та продавати акції ввечері, тож зміни на зарубіжних ринках та важливі новини будуть оперативніше відображатися в цінах акцій.

Додатковий вечірній період торгів на Korea Exchange покликаний слідувати глобальному тренду подовження торгових годин на основних біржах, спростити торгівлю корейськими акціями для іноземних інвесторів і зміцнити міжнародну конкурентоспроможність корейського ринку капіталу. Це рішення зробило Корею першою серед основних економік Азійсько-Тихоокеанського регіону, що пропонує такий широкий вечірній період торгів.

Проте на ринку виникає низка занепокоєнь, особливо стосовно ліквідності і цінових коливань. Ліквідність у нічний торговий період значно нижча, ніж під час основного часу торгів, тому інвестори можуть стикатися з меншим обсягом угод, більшими спредами, а також більшою волатильністю цін. Водночас, у відносно обмеженому нічному ринку, професійні інвестиційні установи з більш досконалими системами торгівлі, алгоритмічними інструментами та здатністю швидко обробляти інформацію можуть мати явну перевагу над звичайними роздрібними інвесторами.

З перспективи довгострокових циклів, старший аналітик Broker Group USA Jerry ChenJerry Chen вважає, що подовження торгового часу сприятиме більш плавній участі міжнародних інвесторів у корейському фондовому ринку, підвищить ліквідність та ефективність. Старший інвестиційний менеджер London Bada Asset Management, Young Jae Lee, також зазначає: “Інвестори зі стратегією активних торгів та високою частотою обороту, наприклад, хедж-фонди, ймовірно, частіше будуть брати участь у торгах після основного часу.” Водночас деякі учасники ринку застерігають, що рівень активності торгів залежить насамперед від ринкових інституцій, подовження торгового часу не створює ліквідність – воно лише перерозподіляє її.

Для корейського фондового ринку його перспективи визначатимуться боротьбою між стійкістю прибутків у секторі AI-напівпровідників та структурною вразливістю ринку. З одного боку, логіка прибутків на основі суперциклу AI-напівпровідників залишається потужною. Позиції Samsung Electronics та SK Hynix у сфері AI пам’яті (особливо HBM) є найміцнішою опорою корейського фондового ринку. Історичний дефіцит пропозиції пам’яті стимулює прогнози прибутків компаній, Goldman Sachs прогнозувала зростання прибутків корейських компаній на 300% до 2026 року. Попри значний ріст індексу, оцінка корейського ринку все ще перебуває на історичному мінімумі й залишається розумною на тлі широкого покращення прибутків.

З іншого боку, результати корейського фондового ринку у липні та серпні виявили його значні ризики. Окрім екстремальної волатильності та кредитного плеча, критичною проблемою є глибокий дисбаланс структури ринку. Samsung Electronics і SK Hynix разом становлять близько 50% загальної ринкової капіталізації KOSPI, а їх частка в прибутку – аж 72%. Така концентрація означає, що у випадку переоцінки глобальними фондами торгівлі AI, корейський ринок матиме майже нульову амортизацію — його спад буде суттєво підсилено. Крім того, запуск одиночних акційних кредитних ETF на піку ринку призвів до масштабних збитків серед молодих роздрібних інвесторів (62% власників ліквідованих акаунтів віком до 35 років), і є аналітики, які вважають: навіть якщо фундаментальні показники AI залишаються позитивними, інвестори можуть уникати корейського ринку через проблеми із ринковими правилами та стабільністю.