Установа: Ціна на золото в четвертому кварталі — 4750, в третьому кварталі наступного року — 5250 доларів; ціна на мідь синхронно входить у фазу довготривалого циклічного прибутку.

U汇通网, 21 вересня—— Остання стратегія перебалансування Société Générale показує, що у четвертому кварталі банк продовжує високий розподіл акцій та товарів, скорочує держоблігації, твердо підтримує золото і мідь. На тлі геополітичного розмежування, підозр щодо довіри до долара та постійних закупівель золота центральними банками, потенціал для зростання золота залишається значним, а інституції прогнозують максимальну ціну в 5250 доларів/унція. Крім того, попит на мідь зростає завдяки розвитку AI, а пропозиція залишається дефіцитною, тому ціна міді має потенціал для стабільного зростання. Також підкреслюється ризик виплати відсотків по боргу США, що додатково знижує цінність держоблігацій і підвищує привабливість товарних активів.

Процес підвищення ставок від багатьох центральних банків по всьому світу все ще триває, і новий цикл жорстких заходів вже розпочався.

Дослідницька команда Société Générale стверджує, що навіть при продовженні посилення монетарної політики, інфляційний тиск важко швидко приборкати, тому золото має міцну структурну цінність в портфелі. Банк опублікував

, ця стратегія перебалансування також є новим орієнтиром для сучасної структури великих класів активів.

Перебалансування активів: збільшення частки акцій і товарів, скорочення держоблігацій

Société Générale зазначає, що в четвертому кварталі розподіл активів золота та широкого спектра товарів залишається на рівні 10%, що не відрізняється від третього кварталу. Частка акцій підвищується з 55% до 58%, а державні облігації скорочуються з 15% до 12%. Залишається 5% для облігацій, захищених від інфляції, та 5% для корпоративних облігацій.

Аналітики банку у звіті зазначили: “З 2026 року різні класи активів демонструють чітке розмежування — акції і товари показують відмінну динаміку, тоді як ринок облігацій залишається під тиском. Наш SGMAP-портфель сконцентрований на акціях і товарах, отримав гідний прибуток у таких ринкових умовах. Надалі, товари є незамінними для хеджування геополітичних та кліматичних ризиків. ”

Зростання золота підтримується багатьма факторами

У мультиактивному портфелі золото все ще займає ключову позицію. Société Générale вважає, що операції з девальвації валют повертаються.

Аналітики банку заявили: “Центральні банки по всьому світу продовжують купувати золото, одночасно скорочуючи держоблігації США. Геополітична сегментація та побоювання щодо фіскальної та валютної стабільності стимулюють підвищений попит на альтернативні резервні активи.”

Окрім структурної підтримки від закупівлі золота центральними банками, циклічні позитивні фактори також накопичуються. Банк прогнозує, що під кінець циклу реальні ставки знизяться, що зменшить альтернативні витрати володіння безвідсотковими активами як золото; послаблення долара та повернення коштів в ETF додатково підтримають зростання ціни на золото. Глобальні запаси в ETF на золото вже зросли до майже 3000 тонн, що підтверджує відновлення інвестиційного попиту.

Виходячи з цього, Хоча прибутковість облігацій США залишається нижче 5%, за традиційною логікою високі ставки несприятливі для золота, але поточне підвищення ставок також відображає занепокоєння ринку щодо стійкості суверенного боргу.

Дефіцитний баланс міді: нові потужності не з’являться найближчим часом

Мідь також активно підтримується банком. Аналітики прогнозують, що масштабування дата-центрів для AI довгостроково підвищить попит на цю промислову метал, а пропозиція не зможе йти в ногу з розширенням попиту. У першому півріччі 2026 року видобуток міді знизиться на 1,1% в річному вираженні, а цього року може статися перше зниження річного виробництва з 2017 року. Глибші проблеми лежать в недостатніх інвестиціях у галузь за останні 10 років і малому запасу нових проектів. Зростання цін може стимулювати розробку, але суттєве додаткове виробництво передбачається лише після 2030 року.

Прогноз ціни показує,

Проблеми боргу США: відсотки як новий ризик

Звіт також попереджає про ризики боргу США. США зараз мають не лише базову проблему дефіциту бюджету, а й значний тиск через виплати відсотків. За оцінками Бюджетного офісу Конгресу, базовий дефіцит хоча і нижчий, ніж під час попередніх криз, але зростання витрат на відсотки призведе до того, що до середини 2030-х років чисті витрати на відсотки досягнуть майже 5% ВВП, а загальний дефіцит бюджету надовго перевищить 6% ВВП.

Інтерпретація від команди з процентних ставок банку, , ці побоювання навряд чи зникнуть у залишок року.

Висновок

Денний графік спотового золота Джерело: U易汇通

UTC+8, 21 вересня, 10:42 — спотове золото торгується по 4366.11 доларів/унція