Два рушії — AI та космос — почали працювати разом! Goldman Sachs оцінює SpaceX (SPCX.US) у 230 доларів

За даними Jinse Finance, напередодні того, як SpaceX (SPCX.US) опублікує результати за третій квартал 2026 фінансового року (американський східний час — 5 листопада), Goldman Sachs у своєму нещодавньому аналітичному звіті, спираючись на останню торгову активність компанії, публічні заяви, ключові сценарії використання та прогрес у моделюванні, оновив і підвищив прогнози щодо бізнесу компанії у сфері штучного інтелекту (AI), включаючи оцінки обчислювальної потужності, доходів та маржі прибутку. З огляду на високий рівень виконання, Goldman Sachs також оцінює потенційні сценарії монетизації обчислювальної потужності у фінансових роках 2026–2028 і вважає, що якщо загальна операційна ситуація на ринку AI не буде переглянута, прогнози на наступні 6–18 місяців залишаються досить консервативними (порівняно із загальним консенсусом). Крім того, щодо космічного бізнесу, Goldman Sachs розглядає останні новини в галузі та аналізує, як збільшення частоти запусків і вдосконалення реюзабельності в майбутні роки можуть вплинути на довгострокові можливості розвитку компанії.

Goldman Sachs зосередив увагу на трьох ключових питаннях/дискусіях інвесторів у цьому прогнозі результатів:

1. Як інвестори мають оцінювати розвиток наземної обчислювальної інфраструктури у найближчі 12–18 місяців?

Виходячи із коментарів менеджменту, Goldman Sachs вважає, що SpaceX має високу видимість щодо розширення наземної обчислювальної потужності до 2,4 ГВт до кінця 2026 року. У 2027 році ключовими чинниками, які можуть просунути наземну потужність до діапазону 5–10 ГВт, є: (a) електропостачання та охолодження; (b) основні приміщення (тобто інфраструктура дата-центрів); (c) ємність серверів.

Очікується, що наземна потужність досягне 7,0 ГВт до кінця 2027 року і 10,6 ГВт до кінця 2028 року. Зараз всі три змінних залишаються у динаміці, і Goldman Sachs буде слідкувати за розвитком ситуації у найближчі місяці для оцінки прогресу у розбудові обчислювальних потужностей.

2. Який рівень монетизації SpaceX може отримувати з наземної потужності (які доходи відповідають кожному ГВт)?

Зважаючи на низку недавніх корпоративних досягнень (зокрема, підписання нових договорів на розміщення, поліпшення базових моделей тощо) та тенденції у галузі (дисбаланс попиту й пропозиції, зростання запиту на токени тощо), Goldman Sachs зберігає оптимізм щодо спроможності SpaceX у середньостроковій перспективі монетизувати інфраструктуру обчислювальної потужності за високими ставками. Банк провів різні сценарні аналізи щодо монетизації потужностей і договорів розміщення і на цій основі дійшов висновку, що доходи бізнесу AI SpaceX у найближчі роки можуть суттєво перевищити теперішні ринкові очікування.

3. Як варто трактувати останні запускі Starship і які мають наслідки для бізнесу зв’язку й AI?

Goldman Sachs підкреслює, що серійні запускі й розгортання Starship сприяють наступним ітераціям та вдосконаленням апарату, дозволяючи SpaceX досягати прогресу та долати технічні бар’єри. З поступовим впровадженням цих змін компанія буде дедалі ближче до досягнення своїх цілей щодо реюзабельності та частоти запусків.

Крім того, Goldman Sachs вважає, що Starship відкриє низку нових бізнес-можливостей — від нинішнього широкосмугового/мобільного зв’язку до майбутнього обчислювального бізнесу на орбіті — що дозволить не лише збільшити ємність (наприклад, ємність низхідного каналу), але й поліпшити економічну ефективність у розрахунку на одиницю.

Goldman Sachs у звіті підтвердив рейтинг “Buy” щодо SpaceX та підвищив 12-місячний цільовий курс з 220 до 230 доларів, що дає приблизно 45% потенціалу зростання проти ціни закриття минулої п’ятниці. Банк і надалі вважає, що SpaceX має всі умови для розширення у сферах космічного бізнесу (запуски та повторне використання), комунікацій (широкосмугові та мобільні супутникові сузір’я) і AI (обчислювальні потужності, X тощо). Кожен із цих ринків, за більше ніж 5 років, може стати можливістю розміром у кілька трильйонів доларів.

Водночас, Goldman Sachs і надалі позитивно оцінює вертикально інтегровану стратегію об'єднаної компанії, а також структурні переваги у витратах і конкуренції, які вона забезпечує. Прогнозується, що ці переваги будуть накопичуватися та посилювати темпи розвитку у наступні роки.