Перспективи американських облігацій: Доходність 10-річних і 30-річних аукціонів може досягти найвищого рівня за 26 років

⑴ За повідомленнями європейських торговців, 6 жовтня ставки на річкові перевезення баржами з Роттердама до німецьких портів, а також між німецькими портами та Амстердамом, Роттердамом, Ґентом залишаються стабільними. ⑵ Фрахт з східного узбережжя Великобританії до Португалії складає близько 24 євро/тонна, до Ольденбурга — близько 19 євро/тонна, до північного узбережжя Іспанії — близько 21 євро/тонна. ⑶ Вартість доставки з німецьких балтійських портів до Aarhus — близько 21 євро/тонна, до Португалії — близько 31 євро/тонна, до західного узбережжя Італії — близько 52 євро/тонна, до Греції — близько 70 євро/тонна. ⑷ З німецьких балтійських портів до східного узбережжя Великобританії, західного узбережжя Великобританії та північного узбережжя Іспанії — відповідно близько 22, 27 і 27 євро/тонна, до південного узбережжя Іспанії — близько 37 євро/тонна. ⑸ Щодо внутрішніх суховантажних перевезень, мінімальні ставки для суден об’ємом 1200 тонн показують: з Брауншвейга до ARA-регіону — близько 23 євро/тонна, з Гамбурга до ARA — близько 29 євро/тонна, з Ганновера до ARA — близько 21,5 євро/тонна. ⑹ З Роттердама до Дуйсбурга — близько 12,5 євро/тонна, до Кельна — близько 15 євро/тонна, до Кіля/Страсбурга — близько 25 євро/тонна, до Базеля — близько 28 євро/тонна. ⑺ З Роттердама до Франкфурта — близько 20 євро/тонна, до Вюрцбурга — близько 25 євро/тонна, до Нюрнберга — близько 26,5 євро/тонна, до Штутгарта — близько 25 євро/тонна. ⑻ З Роттердама до Aarhus — близько 10,5 євро/тонна, що є найнижчим показником серед зазначених маршрутів; до Гамбурга — близько 26 євро/тонна, до Магдебурга — близько 23 євро/тонна, до Майнца — близько 18 євро/тонна.

Євро у вівторок відновився після падіння до мінімального за 17 місяців рівня напередодні, оскільки зростання французьких держоблігацій пом'якшило частину занепокоєнь щодо тиску на боргові ринки єврозони. Євро виріс приблизно на 0,5% до району 1,127 по відношенню до долара, після падіння до мінімуму з травня 2025 року — близько 1,116 у понеділок, продовживши зниження минулого тижня на понад 1%. Ця динаміка призвела до зниження Dollar Index приблизно на 0,4% до близько 101,75, що нижче максимуму понеділка за 18 місяців — 102,53. Останні місяці світові ринки облігацій потерпають через зростання цін на енергоносії, пов'язаного з конфліктом між США, Ізраїлем та Іраном, очікуванням значного підвищення ставок центральними банками та занепокоєнням щодо високої вартості запозичень. Французький борг зазнав особливо сильного тиску: політичні кола не можуть контролювати дефіцит бюджету до 2027 року напередодні розколюючих виборів; понеділковий розпродаж натиснув на євро, а дострокові вибори в Іспанії підсилили тиск. Але у вівторок зниження цін на енергоносії допомогло французьким облігаціям відновитися, ключова прибутковість десятирічних бондів знизилася більш ніж на 0,1 процентного пункту, що стабілізувало євро. Кандидат у президенти Франції від ультраправих Ле Пен у вівторок збільшила свій план обсягу скорочення витрат з початкових 125 мільярдів євро до 140 мільярдів євро. Валютний аналітик Commerzbank зазначив, що поточна прибутковість французьких облігацій свідчить про певне зменшення напруги, але ризик полягає в тому, що ситуація може швидко знову загостритись. Ослаблення долара дало іншим валютам ковток повітря: фунт стерлінгів виріс приблизно на 0,4% до району 1,328. Водночас долар виріс проти єни приблизно на 0,1% до близько 158,07. За словами джерел, центральний банк Японії цього місяця може дати сигнал, що базова інфляція вже досягла цільового рівня 2%, що підкреслює готовність до ще одного підвищення ставки протягом наступних місяців. Долар США нещодавно зріс, незважаючи на слабкіші, ніж очікувалося, дані по ринку праці та м’якші очікування щодо підвищення облікової ставки ФРС цього місяця; інвестори все ще роблять ставку на необхідність подальшого посилення політики. Інструмент CME FedWatch показує ймовірність підвищення ставки в жовтні близько 22% і ймовірність не менше одного підвищення до грудня близько 85%. Валютний стратег ING зазначив, що слабкість самого євро залишається чинником, як і глобальне зростання прибутковості облігацій.

⑴ За інформацією обізнаних осіб, Рада Міжнародного енергетичного агентства планує на засіданні 14-15 жовтня узгодити деталі випуску запасів дизельного пального й сирої нафти, про який минулого тижня оголосила G7. ⑵ У п’ятницю минулого тижня G7 погодилася вивільнити близько 100 millions барелів дизельного пального й сирої нафти із надзвичайних резервів і пообіцяла не впроваджувати обмеження на експорт енергоносіїв; це рішення було ухвалено під тиском президента США Дональда Трампа. ⑶ Проте тоді сторони не оприлюднили конкретні обсяги випуску сирої нафти, дизельного пального та інших продуктів, а також не уточнили, які країни братимуть участь. ⑷ Один із джерел зазначив, що до випуску приєднається Італія, яка є членом G7. ⑸ Міжнародне енергетичне агентство не дало негайного коментаря стосовно того, чи буде узгоджено деталі на засіданні Ради.

(1) Деякі аналітики вважають, що поточне падіння цін на нафту може бути спричинене зростанням трафіку через Ормузьку протоку, що перевищує пропускну спроможність переробних підприємств. (2) Вартість нафти вже менше характеризує вартість транспортування, оскільки пропозиція і попит на нафту та на бензин, дизельне пальне й авіаційне пальне розділені на два відносно незалежних ринки. (3) У першому випадку основними учасниками є виробники та нафтопереробні заводи, у другому — нафтопереробні заводи та кінцеві споживачі. (4) Станом на минулий тиждень з точки зору покупців бензину "відчутна" ціна WTI становила близько 120 доларів за барель. (5) З точки зору покупців дизельного пального ця "відчутна" ціна становила близько 180 доларів за барель. (6) Відрив цін на нафтопродукти від цін на сиру нафту означає, що спостереження лише за динамікою цін на нафту може призвести до недооцінки фактичного цінового тиску на пальне. (7) У майбутньому слід звертати увагу на коефіцієнт використання потужностей нафто- та газопереробних заводів, розрив цін між продуктами та нафтою, а також на зміни транспортного потоку через протоку.