Відновлення поставок у Перській затоці знижує геополітичну премію, міжнародні ціни на нафту трохи знизилися

U汇通 6 жовтня—— Зниження цін на нафту нещодавно призвело до безпосереднього падіння долара та прибутковості американських облігацій, що є прямою вигодою для активів, номінованих у доларах

У вівторок (6 жовтня) міжнародна ціна на нафту продовжує знижуватися. Попри триваючі геополітичні тертя у Червоному морі та Перській затоці, основні нафтові експортні маршрути країн Затоки поступово відновлюють роботу, і з боку пропозиції надходять до ринку позитивні новини.

Просування контрнаступу урядових військ Ємену в порту Мокка, швидке відновлення східно-західного нафтопроводу Саудівської Аравії, збільшення виробництва Кувейту та активізація оренди танкерів Іраком разом послабили премії ризику перебоїв постачання, які ринок торгував раніше.

Інституції зазначають, що відновлення пропозиції — це лише маргінальне покращення, і ризик повторення регіональних конфліктів досі залишається значним, а базис цін на нафту має сильну підтримку.

Цей цикл падіння цін зумовлений не зникненням геополітичних конфліктів, а поступовою спростуванням надмірних очікувань "масового перебою поставок нафти з Близького Сходу"; геополітична премія ризику, закладена в ціни на нафту раніше, була частково поглинута.

Швидке відновлення східно-західного нафтопроводу Саудівської Аравії, альтернативний експортний канал у Червоному морі повертається до високих рівнів

Міністр енергетики Саудівської Аравії Абдул Азіз повідомив на заході в Бахрейні, що обсяги транспортування на східно-західному нафтопроводі наразі досягли 5,8 млн барелів/доба.

Цей нафтопровід, що перетинає Аравійський півострів, був змушений зупинитися після атаки безпілотника з напрямку Іраку 10 вересня, і ринок хвилювався, що основний обходний експортний канал Саудівської Аравії повз Ормузьку протоку паралізовано.

Однак Саудівська Аравія змогла провести аварійний ремонт за 5—6 днів, і тепер масштаб перекачування нафти наближається до понад 80% від загальної потужності труби в 7 млн барелів/доба, з яких близько 4,5 млн барелів/доба може бути експортовано напряму через порт Янбу на Червоному морі.

Східно-західний нафтопровід є найважливішою "альтернативою Ормузькому каналу" для Саудівської Аравії. Коли судноплавство у Перській затоці зазнає впливу геополітичних конфліктів, ця труба може напряму доставити нафту з східних родовищ до порту Янбу на Червоному морі, обходячи ризики Ормузької протоки.

Швидке відновлення потужностей нафтопроводу безпосередньо знімає занепокоєння ринку щодо перебоїв експорту нафти Саудівською Аравією і стає ключовим фактором, що стримує ціни на нафту.

Маргінальне стабілізація в Ємені, очікування ризиків морських шляхів у Червоному морі знижуються

Урядові війська Ємену провели масштабний контрнаступ і заявили про взяття під контроль стратегічного порту Мокка на Червоному морі, раніше захопленого підтримуваними Іраном рухом Хусі.

Порт Мокка розташований приблизно за 75 км на північ від Баб-ель-Мандебської протоки і є ключовою точкою для контролю судноплавства нафтових танкерів через Червоне море.

Раніше Хусі захопили порт Мокка на початку вересня, і ринок переймався, що Хусі повністю контролюватимуть Баб-ель-Мандебську протоку та безпосередньо створюватимуть загрози проходу нафтових танкерів через Червоне море.

Водночас Саудівська Аравія, Туреччина та Пакистан погодилися розгорнути сили і розпочати стримуючі дії проти руху Хусі.

Попри те, що Хусі заперечують втрату порту Мокка, дві саудівські аеропорти — Джизан і Наджран — також зазнали атак у понеділок ввечері, внаслідок чого постраждали люди, конфлікт не завершився;

Однак прогрес урядових військ уздовж узбережжя Червоного моря знижує екстремальні очікування повної блокади Баб-ель-Мандебської протоки і зменшує оцінки крайніх ризиків морських шляхів Червоного моря.

Одночасне відновлення виробництва та транспортування у багатьох країнах Затоки, потік через Ормузьку протоку оживає

Окрім відновлення нафтопроводу в Саудівській Аравії, постачання нафти з інших країн Перської затоки також стабільно відновлюється.

Кувейт заявив, що видобуток нафти у країні вже відновився до 75% від рівня до початку конфлікту з Іраном; Ірак активно орендує додаткові танкери для збільшення обсягів експорту нафти через Ормузьку протоку.

Одночасне відновлення виробництва та морського транспорту у кількох країнах призвело до зростання обсягів експорту нафти з Перської затоки.

Енергетична стратегічна команда ING у своєму останньому дослідженні зазначила, що ознаки відновлення потоків нафти з Перської затоки стають дедалі очевиднішими, і ринок переоцінює ймовірність перебоїв поставок з Близького Сходу. Проте інституція підкреслює, що таке відновлення — це лише маргінальне покращення, а не повне усунення ризиків.

Падіння премії ризику ≠ завершення кризи, підтримка цін на нафту залишається міцною

Поточне зниження цін на нафту по суті є поверненням премії ризику, а не зміною фундаментальної картини на ринку нафти у ведмежий ринок.

З одного боку, попри прогрес у битві за порт Мокка та відновлення нафтопроводу Саудівської Аравії, рух Хусі досі має здатність здійснювати удари на великій відстані. Останній випадок нападу на цивільні об'єкти Саудівської Аравії підтверджує, що регіональні конфлікти залишаються потенційно несподіваними, і будь-який новий напад на інфраструктуру може швидко підняти ціни на нафту.

З іншого боку, Ормузька протока залишається ключовим каналом для транспортування нафти у світі, і невизначеність щодо її безпеки досі існує.

На думку ING, напруженість на ринку зникне лише після реального прогресу в угоді між США та Іраном, і ризик подальшого загострення завжди реальний.

Послаблення енергетичної інфляції знижує ринкові ставки та індекс долара

Підсумок:

У короткостроковій перспективі відновлення експортних маршрутів країн Затоки та покращення ситуації на фронті в Ємені разом призвели до зниження раніше надмірно високих геополітичних премій ризику, що спричинило незначну корекцію цін на нафту.

Однак геополітичні конфлікти на Близькому Сході зберігають високий рівень несподіваності, а відновлення пропозиції досі вразливе, тому ціни на нафту залишатимуться у стані високої волатильності.

З точки зору торгівлі ринок зосереджуватиме увагу на двох основних чинниках: по-перше, на стабільній роботі східно-західного нафтопроводу Саудівської Аравії та порту Янбу; по-друге, чи виникнуть нові атаки на енергетичну інфраструктуру в Ємені або Перській затоці.

Також ціни на нафту мають подвійний вплив на долар та американські облігації; падіння їх цін напряму вигідне для активів, номінованих у доларах.


(Денний графік ф'ючерсів на основний контракт WTI на нафту, джерело: U汇通)

Основний контракт ф'ючерсів на WTI наразі становить 87,14 доларів/барель.