TDK боротьба за магнітні головки є неправильним тлумаченням, Seagate (STX.US) та Western Digital (WDC.US) були помилково покарані
Дослідження Bernstein зазначає, що ринок надто відреагував на суперечку щодо належності бізнесу TDK з магнітними головками, що призвело до різкого падіння цін акцій Seagate та Western Digital. Аналітики вважають, що регуляторні бар’єри, фінансові труднощі Toshiba та високий рівень самозабезпечення двох гігантів роблять ризики угоди контрольованими; вони зберігають рейтинг «перевершити ринок» та надають цільові ціни.
За повідомленням Woofun AI, Bernstein у своєму звіті від 7 жовтня 2026 року категорично заперечив нещодавню паніку на ринку, вважаючи, що суперечка щодо приналежності бізнесу магнітних головок TDK не становить суттєвої загрози для Seagate (STX.US) та Western Digital (WDC.US). Поточне падіння цін акцій на 9% та 7% за день є, на його думку, значно перебільшеним.
Хоча Bloomberg раніше повідомляв про новину щодо боротьби Seagate і Toshiba за бізнес магнітних головок TDK, що викликало побоювання щодо розриву ланцюгів постачання та погіршення конкурентного середовища на ринку, Bernstein зберігає рейтинг «випередження ринку» для Seagate і Western Digital, встановивши цінові орієнтири у 1350 доларів та 770 доларів відповідно. Основна логіка цієї установи полягає в тому, що ймовірність успішного завершення будь-якої угоди про придбання надзвичайно низька через регуляторну перевірку, обмеження фінансування та самозабезпечення постачань. Навіть якщо угода буде досягнута, її прямий вплив на двох гігантів буде значно меншим, ніж очікує ринок.
Bernstein проаналізував три основні побоювання, сформовані на ринку. По-перше, думку щодо розширення виробничих потужностей Toshiba, що могло б загрожувати позиціям Seagate і Western Digital, суттєво перебільшено. Навіть якщо Toshiba отримає активи TDK, її частка на ринку механічних жорстких дисків у вимірі EB становитиме лише близько 11%. Навіть якщо виробничі потужності Toshiba подвояться, а Seagate і Western Digital зростуть на 25% кожна, частка Toshiba у EB виросте лише з 11,2% до 16,8%. Bernstein вважає, що це збільшення на 5,6 процентних пунктів не є значною загрозою, а купівля TDK головним чином гарантує постачання магнітних головок для самої Toshiba, а не напряму збільшує виробництво жорстких дисків чи магнітних головок. По-друге, побоювання щодо ключової ролі TDK для Seagate і Western Digital також є необґрунтованими.
За даними, зібраними Woofun AI, частка TDK на світовому ринку магнітних головок для жорстких дисків складає лише 15% – 20%, тоді як решту 80% – 85% виробляють самі Seagate та Western Digital. Toshiba одна поглинає 70% – 90% продукції магнітних головок TDK, оскільки її жорсткі диски мають меншу ємність на пластину і потребують більше головок — до 14%. Залишок продукції TDK покриває лише 1% – 7% від потреб Seagate та Western Digital у магнітних головках. Seagate у своїй звітності чітко зазначає, що сама проектує та виробляє більшість ключових технологій, включаючи магнітні читальні-записні головки; Western Digital також вказує, що сама проектує та виробляє майже всі записуючі магнітні головки та носії інформації. Отже, TDK має лише периферійне значення, а не є основним джерелом.
Крім того, бар'єри антимонопольного регулювання, фінансові слабкості Toshiba та недостатній досвід у виконанні угод ще більше знижують ймовірність укладання угоди. TDK є єдиним незалежним виробником магнітних головок з трьох основних гравців на ринку жорстких дисків. Схвалення будь-якої угоди призведе до жорсткої антимонопольної перевірки, оскільки покупець отримує контроль над ключовим компонентом конкурентів. Комбінація Seagate та TDK малоймовірна через те, що понад половина світового виробництва магнітних головок контролюватиметься однією компанією (Seagate займає понад 40%, TDK — 15% – 20%), залишаючи Toshiba та Western Digital без альтернативних постачальників. Комбінація Toshiba плюс TDK більш ймовірна, але Toshiba все одно отримає можливість встановлювати ціни та обмежувати виробничі потужності Seagate і Western Digital під час нестачі жорстких дисків.
Найбільш суттєвою змінною є капітальна структура Toshiba: її корпоративні облігації рейтингуються S&P на рівні BB, а покупка TDK на кілька мільярдів доларів лише збільшить поточну заборгованість та потенційні капітальні витрати у розмірі 380 мільйонів доларів. З огляду на слабку фінансову позицію Toshiba і низьку ефективність у бізнесі жорстких дисків, Bernstein вважає, що така угода може стати стратегічною помилкою. Історично Toshiba демонструвала низькі результати у виробництві жорстких дисків — її розширення потужностей та технологічні оновлення відстають від конкурентів, інтеграція буде складною.
Виходячи з аналізу, Bernstein рекомендує купувати акції Seagate та Western Digital на слабкому ринку, причому Seagate є пріоритетним вибором. Цільова ціна Seagate — 1350 доларів, виходячи з 21-кратного прогнозу прибутку на акцію за фінансовий рік 2028 у розмірі 64,40 доларів. Покращення фундаментальних показників, середній річний темп зростання прибутку на акцію понад 70% за п’ять років та лідерство у технології HAMR достатньо для підтримки цієї оцінки. Цільова ціна Western Digital — 770 доларів, також на основі 21-кратного прогнозу прибутку на акцію за FY28. Компанія майже повністю самозабезпечена у технології HAMR, після відокремлення бізнесу магнітних головок зберігає самозабезпечення, а залежність від TDK мінімальна, що менше, ніж турбує учасників ринку. Серед ризиків — загроза зміни моделей закупівлі великими хмарними провайдерами, здійснення масштабних капітальних витрат, конкуренція з NAND-технологіями за частку на ринку жорстких дисків. Western Digital також ризикує зі зниженням маржі та прибутку на акцію через перехід на HAMR-технологію. Якщо хмарні гіганти змінять свою модель закупівлі, попит на жорсткі диски буде тискуватися напряму. Однак, враховуючи ймовірність низького схвалення угоди через регуляторну перевірку та фінансовий тиск на Toshiba, постачання магнітних головок у Seagate та Western Digital залишається контрольованим і безпечним.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Лауреат Нобелівської премії попереджає: боргова криза Франції може бути "занадто великою для порятунку", єврозона стикається з "вибуховою" кризою
Борг Франції досяг 3,6 трильйона євро, що становить 119% ВВП і є найвищим рівнем з моменту запровадження євро. Лауреат Нобелівської премії з економіки 2008 року Кругман попередив, що Франція йде шляхом "фіскальної неспроможності" і, можливо, вже перейшла від статусу "занадто великої, щоб збанкрутувати" до "занадто великої, щоб врятувати", перебуваючи в небезпечній ситуації. Її членство в єврозоні може спровокувати "вибухову боргову кризу" та завдати руйнівного удару по європейській інтеграції.
Оновлена версія 4 - Delta Air Lines попереджає, що через вплив цін на паливо на прибуток потужності авіаперевезень ще більше скоротяться
Delta Air Lines знизила прогноз прибутку на рік через очікуване збільшення витрат на паливо до 6 мільярдів доларів. Генеральний директор заявив, що цього року ціни на квитки вже зросли приблизно на 20%, а спротив пасажирів обмежений. Аналітики попереджають, що збереження високих цін на квитки до 2027 року є ключовим фактором для підвищення рентабельності. У тексті наведені виступи під час телефонної конференції про фінансові результати та коментарі аналітиків. Rajesh Kumar Singh/Shivansh Tiwary, Reuters Чикаго, 9 жовтня – Delta Air Lines (DAL.N) у п’ятницю повідомила, що через стрімке зростання цін на паливо, попри сильний попит на подорожі та зростання цін на квитки, компанія була змушена знизити прогноз прибутку на 2026 рік майже на чверть. Таким чином авіаційна галузь, ймовірно, наступного року і надалі обмежуватиме зростання кількості рейсів для забезпечення рентабельності. Це попередження підкреслює все більші виклики для американських авіакомпаній. Попит і обмежене зростання кількості місць дозволяють їм підвищувати ціни на квитки та компенсувати вищі витрати на паливо, але надмірне збільшення рейсів для захоплення більшого попиту може погіршити боротьбу за пасажирів, що ускладнить збереження високих цін на квитки та прибутку. Штаб-квартира компанії – Атланта. Зараз Delta Air Lines очікує, що річні витрати на паливо зростуть порівняно з минулим роком приблизно на 6 мільярдів доларів, це на 2 мільярди більше за липневий прогноз, адже війна в Ірані (link) призвела до різкого підвищення світових цін на реактивне паливо. Світові авіакомпанії готуються до тривалого шоку від паливних витрат. Генеральний директор Ryanair Group RYA.I Майкл О’Лірі у четвер заявив, що високі ціни на реактивне паливо можуть зберігатися ще 12–18 місяців (link), що створює додатковий тиск на тарифну політику та контроль витрат авіакомпаній. https://www.reuters.com/graphics/AUTOMATED-20261008/A4A-JET-FUEL-DAILY-1Y/xmpjwjnmbvr/chart.png "У умовах високих витрат зростання не здатне вирішити проблеми", — зазначив генеральний директор Delta Air Lines Ед Бастіан під час телефонної конференції щодо результатів компанії та перспектив. За його словами, галузь вже вжила заходів із обмеження пропозиції, але наступного року мають бути додаткові заходи для підвищення прибутковості. Бастіан повідомив, що цього року компанія підвищила ціни на квитки приблизно на 20%, і пасажирів це майже не відлякало. Він впевнений, що навіть якщо витрати на паливо згодом знизяться, високі ціни на квитки залишаться. Delta Air Lines знизила скоригований прогноз річного прибутку на акцію з липневих 6,50–7,50 долара до 5,10–5,60 долара. За даними LSEG, середній показник нового діапазону нижчий за середній прогноз аналітиків у 5,46 долара. Скоригований прибуток на акцію за третій квартал становить 1,72 долара, що на 4 центи менше за середній прогноз аналітиків. Під час денних торгів акції Delta Air Lines впали на 1,7%, United Airlines UAL.O – на 1,4%. American Airlines AAL.O та Southwest Airlines LUV.N знизилися приблизно на 1%. Delta Air Lines частково захищена від зростання витрат на паливо завдяки володінню нафтопереробним заводом поблизу Філадельфії (link), як очікується, цього року він принесе понад 700 мільйонів доларів прибутку. Проте компанія прогнозує, що витрати на паливо у четвертому кварталі піднімуться з 3,61 долара за галон у третьому кварталі до 4,25 долара. Delta Air Lines очікує скоригований прибуток на акцію у четвертому кварталі в діапазоні від 1,15 до 1,65 долара, а середнє значення — 1,40 долара — майже відповідає середньому прогнозу аналітиків у 1,39 долара. Зростання цін на квитки За даними уряду, за перші вісім місяців 2026 року витрати американських авіакомпаній на паливо становили 42,9 мільярда доларів, що на 13,2 мільярда більше, ніж за аналогічний період минулого року, попри невелике скорочення обсягу споживання палива. За даними Міністерства праці США, сильний попит і обмежене зростання кількості місць сприяли тому, що в період з квітня по серпень ціни на квитки американських авіакомпаній зросли приблизно на 25% у порівнянні з минулим роком. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Аналітики Melius Research зазначають, що попри стрімке зростання витрат на паливо, можливість Delta Air Lines підвищувати тарифи допомагає компанії зберігати стабільність прибутковості у другому півріччі. Але вони попереджають, що компанія вже тривалий час не може покращити свою рентабельність. У дослідженні вони написали: "Збереження або підвищення цін на квитки у 2027 році є ключовим для підвищення маржі прибутку". З урахуванням очікуваного прискорення зростання пропозиції у четвертому кварталі, це питання може стати ще більш гострим. Аналітики Deutsche Bank прогнозують, що у четвертому кварталі авіагалузь менше компенсує витрати на паливо за рахунок доходів, і повне відновлення очікується лише на початку 2027 року. Бастіан зазначив, що низький рівень доходів галузі – ще одна причина для обмеження зростання п
Фінансові звіти великих банків з Уолл-стріт будуть оприлюднені наступного тижня: доходи від торгівлі акціями можуть наблизитися до 19 мільярдів доларів, але ера "кожен у виграші" може залишитися в минулому
Згідно з очікуваннями аналітиків, зібраними Bloomberg, сукупний дохід від торгівлі акціями п’яти найбільших американських банків у третьому кварталі може наблизитися до 19 мільярдів доларів, однак дохід від торгівлі з фіксованою доходністю, ймовірно, знизиться до річного мінімуму, а активність злиттів та поглинань також зменшиться. Тим часом інструменти оптимізації готівки на базі штучного інтелекту можуть призвести до відтоку депозитів, що викликає занепокоєння на ринку щодо акцій банків. Аналітики вважають, що хоча рентабельність різних банків може далі розходитися, побоювання ринку щодо впливу AI вже можуть бути перебільшеними.
Ціни на криптовалюти
Більше
