Alcoa (AA.US) Q3 телеконференція: світові запаси алюмінію вистачить лише на 42 дні споживання, будівництво дата-центрів підштовхує до подальшого напруження між попитом і пропозицією на алюміній

Додаток Zhìtōng Cáijīng отримав інформацію, що світовий провідний виробник бокситу та виробів з алюмінію, компанія Alcoa (AA.US), оприлюднила новий фінансовий звіт у ранні години п’ятниці за пекінським часом. За третій квартал доходи склали 3,704 млрд доларів США — зростання на 23,7% у річному обчисленні (у порівнянні з минулим роком, коли доходи становили 2,995 млрд доларів). За аналізом MarketBeat, показник трохи поступається очікуванню аналітиків Уолл-Стріт у 3,77 млрд доларів. Чистий прибуток, що належить компанії, склав 483 млн доларів — зростання на 108,2% рік-до-рік (торік — 232 млн доларів); розбавлений прибуток на акцію підвищився з 0,88 до 1,81 долара. Без урахування спеціальних статей скоригований чистий прибуток — 485 млн доларів, минулого року за аналогічний період — чистий збиток 6 млн доларів; скоригований прибуток на акцію 1,82 долара, на 20,5% вище очікувань ринку (1,51 долара), минулого року — збиток 0,02 долара. Загалом результати демонструють значне покращення прибутковості, скоригований прибуток перевищує очікування, але доходи трохи нижчі за прогноз.

Падіння цін і повернення обсягів поставок до нормального рівня вплинули на квартальну динаміку, але підвищення цін на глинозем, відновлення роботи Pinjara Refinery, а також збільшення виробництва електролітичного алюмінію і контроль витрат забезпечили підтримку. Операційний грошовий потік за квартал становить 643 млн доларів, вільний грошовий потік 472 млн доларів, за три перші квартали — близько 600 млн доларів. Управління очікує, що у четвертому кварталі обсяги виробництва та поставок у двох основних підрозділах продовжать зростати; чистий вплив операційних факторів у сегменті глинозему, ймовірно, залишиться стабільним — ця статистична категорія тимчасово не враховує зміни цін, проте подальше підвищення цін може транслюватися у прибуток.

В цілому, здатність Alcoa генерувати готівку також зросла: скоригований EBITDA за третій квартал — 789 млн доларів (ріст на 192,2% рік-до-рік, минулого року — 270 млн доларів); операційний грошовий потік — 643 млн доларів (торік — 85 млн доларів), а вільний грошовий потік несподівано змінився з чистого відтоку 66 млн доларів на чистий приплив 472 млн доларів. Проте у порівнянні з другим кварталом дохід знизився приблизно на 6,6%, скоригований чистий прибуток — на 13,7%, головним чином через падіння цін на алюміній і нормалізацію поставок, але покращення операцій і зростання цін на глинозем частково компенсували ці втрати.

Компанія просуває угоду з AliGroup: залучено 2,6 млрд доларів через облігації для часткового фінансування готівкової суми у 3,1 млрд доларів, передача активів очікується у першій половині 2027 року; після завершення угоди компанія пріоритетно зменшить кредитне навантаження. Угода щодо продажу частини ділянки на сході Massena може принести до 315 млн доларів готівкою, при передачі планується отримати 50–65 млн доларів, інша частина пов’язана з поступом розробки дата-центру; впроваджуються також дві можливості монетизації активів. На ринку загалом запаси алюмінію еквівалентні 42 дням споживання, у Північній Америці та Європі триває структурний дефіцит поставок.

Менеджмент на конференції прогнозує, що у 2027 році в Індонезії буде введено близько 1,5 млн тонн нових потужностей з виробництва електролітичного алюмінію, і ринок здатний їх поглинути; на ринку глинозему поза межами Китаю ймовірно відбудеться подальше скорочення пропозиції через зниження виробництва, затримки проектів і невизначеність з новими поставками. Оцінка гірничих проектів у Західній Австралії, ймовірно, затягнеться до 2027 року; компанія вже підготувала видобуток на існуючих територіях ще протягом шести місяців, і якщо рішення буде прийнято до середини 2027 року — це не матиме значного впливу на поставки, якість або витрати.

Щодо раніше актуального питання про “безпрецедентний бум AI-інфраструктури і чи спричинить він різке збільшення попиту на алюміній в дата-центрах”, — під час цієї конференції не назвали "AI-інфраструктуру" як драйвер зростання попиту на алюміній. Менеджмент чітко зазначив: “Упаковка, розширення дата-центрів та електрифікація — ключові драйвери попиту”, але не пов'язував попит на електрику безпосередньо з AI-центрами, мережами чи закупівлею відповідного обладнання.

Основний аспект, пов'язаний з дата-центрами та озвучений на конференції — це монетизація активу Massena East: продаж частини території може принести до 315 млн доларів готівки, при передачі очікується отримати 50–65 млн доларів, решта виплат буде здійснюватись із розвитком дата-центру. Менеджмент зазначив, що кінцева потужність об'єкта може досягати 635 мегават, покупець націлений максимально збільшити масштаб — більший обсяг дозволяє суттєво покращити економіку проекту; кінцева експансія залежить від попиту, регуляторних погоджень і капітальних вкладень. Ще дві можливості монетизації активів в роботі, але поки не розголошуються. Загалом, згідно з менеджментом, Alcoa не лише виграє від покращення балансу попиту і пропозиції алюмінію і глинозему, а й використовує можливості розвитку дата-центрів для розкриття потенціалу промислової території.

З інженерної сторони, великий AI дата-центр — це високотехнологічна “фабрика обчислень”: сталь використовується у конструкціях, обладнання, стелажах і периферійній інфраструктурі; мідь — ключовий матеріал для високого/низького напруги електропостачання, кабелів, шин, трансформаторів, рідинного охолодження та теплообмінників. Алюміній як легкий промисловий метал давно розглядається як альтернатива міді, особливо там, де важлива вага, вартість і немає надмірних вимог до електропровідності; тенденція до заміщення триває понад десятиліття і пришвидшується завдяки ресурсній безпеці та розвитку чистої енергетики, але у сферах з високими вимогами до надійності й потужності мідь незамінна.

Сталь, мідь, алюміній, нікель, олово та інші метали — стають новим “AI-інвестиційним трендом”, що охоплює всю інфраструктуру AI (GPU/ASIC, CPU дата-центрів, HBM/NAND/HDD, передові 2,5D/3D корпусування, рідинне охолодження, оптичні з'єднання, енергетичний ланцюг дата-центрів). Для побудови AI-додатків і даних-центрів потрібні не лише моделі, чипи й потужні сервери, але й значні інвестиції у енергетичні, металеві, хімічні ресурси і “премію за безпеку” у базових товарах.

Нижче повний текст телефонної конференції компанії Alcoa (перекладено з допомогою інструментів штучного інтелекту):

Оператор:

Добрий день, вітаємо на конференції за підсумками третього кварталу 2026 року компанії Alcoa. [Інструкція оператора] Зауважте, що зустріч записується. Передаю слово старшому віцепрезиденту з фінансів та капітальних ринків Луїсу Ланглуа. Прошу почати.

Старший віцепрезидент з фінансів та капітальних ринків Луїс Ланглуа:

Дякую, вітаю всіх. Сьогодні зі мною — президент і генеральний директор Alcoa Вільям Оплінгер, а також виконавчий віцепрезидент і фінансовий директор Моллі Бірман. Після виступів Біла та Моллі ми відповімо на ваші запитання.

Нагадаю: сьогоднішня дискусія включає перспективні заяви щодо майбутніх подій та очікувань, які ґрунтуються на ряді припущень та обмежень. Фактори, що можуть призвести до розбіжності між фактичними результатами та прогностичними заявами, наведені у сьогоднішній презентації та документації, поданій SEC.

Крім того, презентація містить деякі фінансові показники, що не відповідають американським загальноприйнятим стандартам бухгалтерського обліку (GAAP). Узгодження історичних non-GAAP показників з найбільш порівнюваними GAAP показниками наведено у додатку презентації.

З причин, пояснених на цьому слайді, ми не надаємо кількісне узгодження деяких перспективних non-GAAP показників. У сьогоднішній розмові EBITDA всюди означає скоригований показник.

Нарешті, як було оголошено раніше, і пресреліз, і презентація вже розміщені на нашому сайті. Передаю слово Білові.

Президент, генеральний директор та директор Вільям Оплінгер:

Дякую, Луїс, і вітаю на конференції Alcoa за третій квартал 2026 року. Перед розглядом результатів хочу згадати трагічний смертельний випадок 16 вересня на заводі Arumal у Бразилії. Втрата колеги глибоко вразила усю Alcoa — ми щиро співчуваємо його родині, друзям і колегам.

Наші корпоративні цінності — чесність, операційна досконалість, турбота про працівників і лідерство. Безпека — основа цінностей і напрям наших операцій. Жодна виробнича, фінансова чи операційна мета не важливіша, ніж гарантія, що кожен співробітник і підрядник повернуться додому вчасно і неушкоджено.

Роки ми зміцнювали системи безпеки і вкладали значні ресурси у покращення показників безпеки. Це сприяло реальному прогресу, проте одного прогресу мало, коли втрачаємо колегу. Особисто обіцяю — ми повинні винести уроки із цієї події, прийняти необхідні кроки, зміцнити культуру безпеки, мінімізувати ризики і втілювати найвищі стандарти безпеки з відповідальністю.

Ця трагедія нагадує: безпека — це постійна щоденна увага, пильність і тверда прихильність від кожного. З огляду на це переходжу до результатів третього кварталу.

Ми продовжуємо нарощувати операційну динаміку, квартал був сильним. За рік встановили шість виробничих рекордів, алюмінієве виробництво зросло на 15 тисяч тонн, постачання з Arumal відновлено, а Pinjara Refinery значно покращила операційні показники.

Все це засвідчує покращення стабільності діяльності цієї групи активів і здатність до дисциплінованого виконання. Ми фіналізували угоду щодо продажу частини терену Massena East із максимальним потенційним доходом у 315 млн доларів. Очікуємо першого платежу у 50–65 млн доларів при передачі; закриття угоди — протягом 6 місяців, але необхідні дозволи, регуляторне схвалення, ключові етапи і умови.

Решту суми очікуємо отримати до кінця десятиліття, угода дозволяє семирічний термін введення в експлуатацію. Це перша транзакція, яка допомагає досягти ціль монетизувати активи на 500 млн–1 млрд доларів до 2030 року.

Угода AliGroup просувається. Сильний результат цих активів у першій половині 2026 року зміцнив нашу впевненість у стратегічній і фінансовій раціональності транзакції. Акціонери South32 схвалили угоду, тож ми наблизилися до очікуваного закриття у першій половині 2027 року.

Далі про процес угоди. З моменту оголошення угоди 30 червня ми досягли значного прогресу в підготовці до закриття. У вересні залучено 2,6 млрд доларів боргового фінансування і відмовлено від мостового кредиту.

Завчасне фінансування знижує ризики виконання і гарантує кошти для оплати угоди. За відкритими даними, включно з прогнозами South32 по виробництву, вартість активу на момент кварталу перевищує 300 млн доларів згідно механізму “lockbox”.

Регуляторне схвалення належної юрисдикції поступово отримується. Раніше цього місяця я зустрічався із президентом ПАР Рамафосою і ключовими зацікавленими сторонами. Спілкування було позитивним, ми впевнено очікуємо на схвалення і дотримуємося плану закриття у першій половині 2027 року.

Команда переходу та інтеграції активно готується до прийняття активу. Робота охоплює всю організацію, з фокусом на збереженні операційної єдності, максимізації вартості активів після злиття і забезпеченні ефективної реалізації синергії та ширших вигод після угоди. До того часу сторони ведуть бізнес незалежно.

Тепер передаю слово Моллі для огляду фінансових результатів.

Виконавчий віцепрезидент і CFO Моллі Бірман:

Дякую, Біл. Доходи за третій квартал — 3,7 млрд доларів, зміни кварталу відображають зниження цін на метали. Доходи від продажу глинозему зросли на 7% до 680 млн доларів завдяки підвищенню ціни і збільшенню поставок.

Доходи від продажу алюмінію склали 3 млрд доларів, що викликано падінням цін та після реконфігурації запасів у другому кварталі поверненням поставок до нормального рівня; премії на продукцію частково компенсували ці втрати. Чистий прибуток Alcoa — 483 млн доларів (попередній квартал — 407 млн доларів), прибуток на акцію — 1,81 долара.

Скоригований чистий прибуток Alcoa залишився високим — 485 млн доларів (2 кв. — 562 млн доларів). Далі про фактори впливу на скоригований EBITDA. EBITDA — 789 млн доларів, сильна операційна діяльність і підвищення цін на глинозем частково компенсували падіння цін на метал.

EBITDA у глиноземному сегменті зросла на 95 млн доларів завдяки вищій ціні і покращенню роботи Pinjara Refinery. Алюмінієвий сегмент покращує виробничу ефективність: підвищене виробництво, стабільна робота і суворий контроль витрат.

Втім, негативний вплив зниження цін, скорочення поставок і збільшення вартості вуглецю перевищив ці вигоди; EBITDA цього сегменту — 862 млн доларів.

Тепер про грошовий потік третього кварталу 2026 року. Наприкінці кварталу наші готівкові кошти — 4,4 млрд доларів, включно з 2,6 млрд доларів залучених від облігаційної емісії у вересні. Чистий дохід від облігацій разом із існуючими коштами буде використано для погашення готівкової частини угоди AliGroup (3,1 млрд доларів) при закритті угоди.

Завчасне фінансування захищає нас від ризиків у нестабільному ринку та забезпечує економічні переваги завдяки сильній структурі балансу і здатності генерувати вільний грошовий потік.

Операційний грошовий потік третього кварталу — 643 млн доларів, вільний грошовий потік — 472 млн доларів, основна підтримка — сильний EBITDA сегменту алюмінію, успішне конвертування прибутку від підвищення цін.

Тепер про ключові фінансові показники Q3 і початку 2026 року. Рентабельність капіталу за дев’ять місяців 2026 року — 25,3%. З початку року виплачена квартальна дивідендна сума акціонерам — 80 млн доларів. За дев’ять місяців — близько 600 млн доларів вільного грошового потоку.

З наближенням закриття угоди AliGroup наш потужний баланс, уже реалізоване фінансування і достатньо готівки забезпечують повну фінансову підтримку угоди, результат ефективної капітальної стратегії, сильного генерування готівки і стабільної операційної діяльності.

Далі — прогноз. За річним прогнозом коригування стосуються трансформаційних витрат, амортизації, відсотків і капітальних витрат. У четвертому кварталі дві основні частини бізнесу зберігають потужні результати і продовжать імпульс третього кварталу.

Очікуємо збільшення обсягів виробництва і поставок обох підрозділів, оскільки система виробництва зберігає стабільність після оптимізації, а електролітичні активи продовжують покращення ефективності за рахунок зростання та дисципліни у витратах.

Хоча вищі ринкові ціни і планові ремонти для підтримки стабільності призведуть до підвищення певних прямих витрат, базові операції залишаються дуже сильними на старті останнього кварталу року. Докладно про четвертий квартал дивіться 34-й слайд презентації.

Передаю слово Білові.

Президент, генеральний директор та директор Вільям Оплінгер:

Дякую, Моллі. Щодо глинозему: на кварталі ситуація за межами Китаю стає більш напруженою, індекс цін піднявся до близько 370 доларів за тонну. Очікуємо, що у четвертому кварталі та у 2027 році ринок ще більше скоротиться — через оголошені зниження виробництва, затримки проектів і невизначеність з новими потужностями в Індонезії.

Водночас відновлення виробництва в Середньому Сході і нарощування потужностей в Індонезії підтримають попит на глинозем. Хоча запуск деяких потужностей є невизначеним, загальна ринкова ситуація сприятлива.

В Китаї достатній внутрішній запас, нові рафінерії збільшують виробництво і запас, що призводить до контрасту: загальна ситуація у Східній Азії м’яка, а поза Китаєм основи ринку посилюються.

Ціни на боксит також зростають — до $73 за суху тонну (прихід до Китаю), в основному через підвищення фрахтової ставки.

Для Alcoa ринок глинозему та покращення операцій створюють значний потенціал зростання. Основний пріоритет — надійна робота рафінерії, закріплення нещодавніх поліпшень Pinjara і суворий контролінг витрат.

Щодо алюмінію: ціна відступила від останніх максимумів, але ринок лишається сильним. По постачаннях — відновлення електролітичних заводів у Середньому Сході і збільшення виробництва в Індонезії сприяють зростанню пропозиції. Час повного відновлення потужностей у Середньому Сході до рівня до конфлікту не визначений.

Світові запаси алюмінію — історично низькі, еквівалентні 42 дням споживання, тобто ринок має обмежену здатність реагувати на перебої або несподіване зростання попиту.

Премії в Midwest (США), Роттердамі і Японії знизилися, але залишаються міцними через низькі запаси і дефіцит пропозиції у регіонах. У Північній Америці та Європі дефіцит особливо гострий — ці регіони структурно відчувають нестачу металу.

Для Alcoa наша регіональна присутність, надійна поставка і диференційована продукція — ключова ціннісна пропозиція. Замовлення стабільні, продаваний обсяг значно менший, ніж рік тому. Більшість продукції вже розпродано чи законтрактовано.

Пакувальний і електричний ринки лідирують у попиті. Транспортна галузь залишає стійкість, але будівництво, особливо у Європі — найбільш слабкий сегмент. Клієнти обережно-оптимістичні, акцентують увагу на забезпеченні поставок і довгострокових контрактах.

Перед завершенням хочу нагадати три пріоритети, які ми оголосили на інвест-дні майже рік тому. Перше — операційна досконалість. Як я говорив на початку, безпека — наш головний пріоритет і основа операційної досконалості.

Ми посилюємо контроль ключових ризиків, лідерство і механізм відповідальності. Стабільність роботи всієї групи активів поліпшується — ми встановили рекорди виробництва і підвищуємо його ефективність. Заводи S. Cyprien й Arumalі вже відновили запуск.

Поки Environmental Protection Authority Західної Австралії розглядає наші плани видобутку, команда готується до майбутнього переміщення ділянок. Оцінка проекту займе більше часу, ніж очікувалось. Маємо кілька процедур, включаючи апеляції і остаточне рішення міністра, підготовка триватиме до 2027 року.

Ми зберігаємо впевненість у фінальному позитивному рішенні. Вже включили у план додатковий видобуток у поточному районі ще протягом шести місяців, якщо рішення буде до середини 2027 року, значного впливу на поставки, якість або витрати не буде. У разі потреби маємо і резервний сценарій.

Друге — зростання, що створює цінність. На інвест-дні ми чітко заявили: будемо рости, лише якщо це створює довгострокову цінність для акціонерів. Угода AliGroup — приклад дисциплінованого підходу, і за такою же логікою оцінюватимемо й майбутні можливості. Ми не будемо просто гнатися за зростанням.

Третє — сувора капітальна політика. Якщо брати потужний вільний грошовий потік з початку року, на кінець кв. 3 баланс залишається стійким. Пропорція боргу для AliGroup — контрольовані 1,5 рази, після угоди пріоритет — швидке зниження кредитного навантаження.

Очікуємо використовувати різні джерела готівки для погашення боргу: вільний грошовий потік, “lockbox” готівку з транзакції, продаж активів, пов’язаних з трансформацією, і монетизацію частки Saudi Mining Company. Ураховуючи посилений грошовий потік об’єднаної групи у циклі, зробимо оновлення цілей net debt після закриття.

Угода Massena East — реальний прогрес у стратегії монетизації активів. Усім цим ми реалізуємо обіцяну стратегію розвитку довгострокової цінності для Alcoa.

Нарешті, ми пишаємося результатами третього кварталу, впевнені у майбутніх можливостях і здатності створювати цінність для акціонерів.

Нижче — сесія питань і відповідей конференції (зведення і переклад із AI):

Оператор, почніть сесію питань.

Оператор:

[Інструкція оператора] Перше питання — від Карлоса де Альва, Morgan Stanley.

Дослідження Morgan Stanley, Карлос де Альва:

Перше питання щодо прогнозу. Очікування щодо стабільності бізнесу глинозему трохи дивують, адже останні місяці ціни зросли. Я розумію ефект затримки, втім це трохи несподівано.

Чи можете пояснити, чи є якісь витратні фактори, що компенсують покращення доходів?

Виконавчий віцепрезидент і CFO Моллі Бірман:

Карлос, під “стабільним прогнозом” ми маємо на увазі тільки операційні фактори, не враховуємо ринкові. Якщо дивитися сегмент глинозему, є позитивні та негативні фактори. Частина ремонту перенесена між регіонами, але покращення поставок повністю компенсує це.

Тобто, загалом, операційні фактори компенсують одне одного, чистий вплив — нуль, тобто стабільність, як у третьому кварталі.

Карлос де Альва:

Тоді…

Президент, генеральний директор та директор Вільям Оплінгер:

Карлос, уточню: прогноз не враховує ціноутворення, правильно? Якщо ціни покращаться, зміни передадуться у результат.

Карлос де Альва:

Так. Гаразд. Так, я не плутаю ці фактори. Ми не порівнюємо ринковий консенсус і власні оцінки — це все одно станеться. Гаразд, таке пояснення логічне. Далі хочу запитати: у третьому кварталі виробництво алюмінію зросло, але поставки трохи зменшились.

Чи були накопичення запасів або затримки поставок, які компенсуються у четвертому кварталі? Буду вдячний за пояснення.

Моллі Бірман:

Карлос, пам’ятайте — у другому кварталі ми продали запаси за перший квартал, близько 30 тис. тонн. У третьому кварталі такої реконфігурації запасів не було, тому з урахуванням цього додаткового чинника третій квартал за поставками був сильним.

Оператор:

Наступне питання — від Тимни Теннес, Wells Fargo.

Дослідження Wells Fargo, Тимна Теннес:

Хотіла б поговорити про ціну канадського алюмінію чи можливе скасування тарифів, адже цього кварталу були відповідні зміни. Якщо у вас є інформація про поточні обговорення чи вплив для Alcoa, хотіла б почути вашу думку.

Вільям Оплінгер:

Дякую, Тимна. Ми не знаємо деталей діалогу США і Канади. Ми запропонували допомогу, надали дані та інформацію, щоб допомогти у переговорах. Справжній важливий фактор — чи існує дефіцит постачання в США?

Якщо Канада отримає повне скасування тарифів чи нижчі тарифи, то крайня тонна алюмінію все одно буде завезена з-за меж Північної Америки, тому Midwest премія залишиться міцною. Але наразі це лише гіпотези.

Тимна Теннес:

Гаразд, ясно. Хотіла б почути про ваш аналіз нарощування потужностей в Індонезії, адже деякі прогнози дуже агресивні.

Чи усвідомлює уряд Індонезії ризики для ціни на алюміній так, як трапилось з цінами на нікель? Як ви оцінюєте нову пропозицію — скільки потужностей Індонезія введе і коли? Чи можете прокоментувати останній “ліміт на виробництво” для Китаю?

Вільям Оплінгер:

Добре, багато питань. На 2026 рік ми власне бачимо, що з нарощуванням заводів електролітичного алюмінію і відновленням потужностей у Середньому Сході ціна глинозему зросла. Це нам вигідно.

У січні ми ширше розповімо про баланс на рік. Орієнтовно: наступного року в Індонезії введуть близько 1,5 млн тонн електролітичного алюмінію.

На ринку 75 млн тонн це вагома цифра, але ринок здатний її поглинути. Щодо Китаю — “ліміт” видається більше політичним інструментом, ніж жорстким обмеженням, адже деякі заводи дозволяють трохи збільшувати виробництво, але не суттєво.

Скажімо, у 2026 році виробництво у Китаї — приблизно 45,8 млн тонн, на 400 тисяч тонн більше, ніж формальний ліміт. Тобто обмеження діє, але виробництво трохи зростає.

Оператор:

Наступне питання — від Ніка Джайлса, B. Riley.

B. Riley Securities, дослідження, Нік Джайлс:

Акції алюмінієвих компаній суттєво тиснуть. Біл, хочу запитати — куди у вашій політиці капіталу входить buyback?

Вільям Оплінгер:

Дякую за питання, Нік. Ми орієнтуємося на завершення угоди з AliGroup South32 наступного року. Ми вже залучили боргове фінансування для оплати готівкової частини в 3,1 млрд доларів, взяли тільки 2,6 млрд доларів, решта за рахунок балансової готівки.

Очікуємо завершити угоду в першій половині року. Далі пріоритет — швидке зниження боргу; із нашими поточними показниками готівки це можливо.

Зазначили, що в “lockbox” є 300 млн доларів — це також піде на оплату угоди. Але наразі пріоритет — зниження боргу.

Нік Джайлс:

Ясно, дякую. Далі про затримку погодження проєкту Environmental Protection Authority у Західній Австралії (шість місяців) і наявність резервних планів. Можете розповісти про ці заходи і дії у разі додаткових затримок?

Вільям Оплінгер:

Резервні заходи — це переконфігурація і коригування видобутку, пошук різних виробничих планів, продовження роботи у поточній шахті. Ми впевнені, що це не вплине на поставки чи якість — або точніше не погіршить ситуацію.

Якщо затримка пережене шість місяців, прийматимемо складніші рішення. Проте впевнені, що отримаємо дозвіл у першій половині наступного року.

Оператор:

Наступне питання — від Каті Яндчич, BMO Capital Markets.

BMO Capital Markets, дослідження, Катя Яндчич:

Спершу хочу спитати про умовний платіж у купівлі. З огляду на те, що ціна на глинозем вже вище тригерної, чи можна вважати, що глиноземна частина вже починає накопичуватися? Як це трактувати?

Моллі Бірман:

Так, Катя, якщо зараз — середня ціна LME за квартал десь 32,20 долара (так у тексті). Не пам’ятаю точну цифру — це дає приблизно 13 млн доларів платежу за період. Тобто сума невелика.

Вільям Оплінгер:

Але Катя питала саме про глинозем.

Моллі Бірман:

Щодо глинозему — вибачте — тут поки що немає платежів. Тригерної ціни ще не досягнуто.

Вільям Оплінгер:

Катя, при 370 доларах за тонну — вибач, сьогодні 387 — ще не досягнуто тригера.

Катя Яндчич:

Гаразд. Далі про монетизацію активів. Здається, ви казали, що після Massena East буде ще дві транзакції. Який прогрес?

Вільям Оплінгер:

Ще дві транзакції після Massena East. Так, Катя, це жарт. Ми щасливі оголосити угоду Massena East. Структура показує — це відносно складний проект, спочатку приносить частину грошей, але він продовжує генерувати дохід з розвитком дата-центрів і розширенням у найближчі п’ять років, тобто великий апсайд.

Думаємо, дві наступні угоди скоро реалізуються. Їхні назви поки таємниця. Але якщо угода Massena East вже підписана — а доки не закрита — ми переключаємо фокус на наступні угоди, і буде ще новини.

Оператор:

[Інструкція оператора] Наступне питання — від Біла Пітерсона, JPMorgan.

JPMorgan, дослідження, Вільям Пітерсон:

Слід уточнити за угодою Massena East: чи будете знати кінцеву суму, коли отримаєте дозвіл на обсяг? Чи отримання до 2,5 млн доларів залежить від поетапного збільшення потужності?

Я хочу розуміти, коли стане відомо кінцеве значення. Більш важливо — чи стане це шаблоном для майбутніх угод, чи це унікальна транзакція?

Моллі Бірман:

Біл, відповідаю про обсяг. Початкова мінімальна потужність — 180 мегават. Потім два розширення — плюс 300 і 200 мегават, тобто максимум 635 мегават.

Тому кінцевий обсяг залежить від дозволів і регуляторного погодження. Але перший платіж буде за початкову мінімальну потужність.

Вільям Оплінгер:

Щодо шаблону для майбутніх угод — Біл, відповідь “однозначно ні”. Угоди щодо дата-центрів не мають універсального шаблону. Для максимізації вартості кожної локації треба окремі переговори про умови.

Можливо, якась із двох наступних угод буде подібною, або структуруватимемо для більшої початкової готівки, менше залежності від майбутньої вартості. Кожен об’єкт має свої особливості.

Вільям Пітерсон:

Гаразд, зрозуміло. Далі цікавить прогноз витрат на глинозем і алюміній. Пам’ятаю, кожен сегмент на 30 млн доларів — чи це стійке підвищення?

Які фактори підвищили витрати на алюміній? З чим це пов’язано для глинозему — чи це переважно каустична сода, і чи триватиме тиск на витрати?

Моллі Бірман:

Біл, кажу про каустичну соду. У другому кварталі, після початку війни, ціни різко зросли, потім швидко знизились. Тобто, хоча зараз у витратах враховується більш дороге закуплене сировину, помітного впливу немає.

Вартість вуглецю, навпаки, зросла. Коли у четвертому кварталі — перепрошую, у другому — давали прогноз на третій, оцінювали вплив як 15 млн доларів, але фактично було понад 20 млн доларів. Тобто поступове врахування ціни у затратах — у третьому кварталі понад 20 млн, у четвертому кварталі додатково очікуємо ще 10 млн.

На четвертий квартал ціни трохи зростають, але повільно. Прискорення зростання не видно.

Вільям Пітерсон:

Хочу уточнити: я думав, що в кожному сегменті — підвищення на 30 млн доларів. Насправді лише глинозем повністю стабільний, алюміній зростає на 30 млн. Хочу прояснити.

Моллі Бірман:

Так, на алюміній — 30 млн доларів, з них 10 млн — це вуглець.

Оператор:

Наступне питання від Лоусона Вінде, Bank of America.

BofA Securities, дослідження, Лоусон Вінде:

Про продаж Massena East — після угоди чи залишаться у вас екологічні чи інші історичні обов’язки щодо об’єкта, чи все переходить покупцю?

Моллі Бірман:

Ні, ми збережемо зобов’язання щодо екологічного відновлення. Сама ділянка, яка продається, вже повністю очищена.

Лоусон Вінде:

Ясно. Ще питання — щодо AliGroup: це велика можливість і вже багато про це сказано. Якщо розглядати потенціал M&A у світі — чи бачите ще аналогічні AliGroup угоди? Як оцінюєте вашу зацікавленість у подальших купівлях після завершення угоди?

Вільям Оплінгер:

AliGroup — велика угода для нас. Перш ніж подумати про наступні можливості, треба завершити цю транзакцію. Я хочу показати — ми можемо реалізувати зростання і інтегрувати придбання успішно.

Ми вже створили значну команду з інтеграції, готуємось до закриття. Я згадував, що їздив до ПАР, зустрічався з президентом; він позитивно зустрів нас і я підкреслив — ми алюмінієва компанія.

Ми хочемо володіти Hillside і бути довгостроковими гравцями в алюмінієвій галузі. Тому насамперед — завершити цю угоду.

Оператор:

Наступне питання — від Річарда Гачіторена, Barclays.

Barclays, дослідження, Річард Гачіторена:

Питання щодо buyback: ви вже отримали схвалення акціонерів South32. Які кроки робите для інтеграції, чи можливо провести щось завчасно, чи треба чекати дозволів? Чи проводите завчасну підготовку для швидкої реалізації синергії?

Вільям Оплінгер:

До закриття ми фокусуємось на двох речах: перше — отримати всі регуляторні схвалення (понад десять, частина вже є). Зараз не бачимо серйозних перешкод для схвалення.

Друге — останні 60 днів створили офіс інтеграції для підготовки до “дня 1” роботи активів після закриття. Це складна задача.

Готуємось до продажу, виробництва і бухгалтерії для бокситу, глинозему і алюмінію. Залучено багато людей.

Моллі, ти теж брала участь — хочу щось додати?

Моллі Бірман:

Я додам: ми підписали перехідну угоду із South32 на 18 місяців. Тобто деякі сервіси зберігаються після “дня 1”. Але вже зараз готуємося до роботи — організація, системи і процеси для максимального використання синергії.

Вільям Оплінгер:

Підкреслю — навіть до закриття компанії працюють разом, щоб з продажу був ефект для South32 та Alcoa.

Річард Гачіторена:

Дякую, це корисно. Далі питання про підвищення потужності в Середньому Сході — чи є обмеження? Чи мають сировину для роботи на повну потужність у I кварталі наступного року? Як впливають логістичні проблеми у Ормузькій протоці?

Вільям Оплінгер:

Чіткої відповіді немає — треба питати їх. Якщо осмислити загалом, щодо алюмінію з регіону Ормузької протоки — світ змінився. Нормалізацію логістики ще треба чекати.

Вплив суттєвий — навіть при зниженні цін зараз все одно близько 3 тис. доларів за тонну, це результат впливу. Тобто вплив великий і надалі не зникне.

Оператор:

Наступне питання — уточнення від Тимни Теннес, Wells Fargo.

Тимна Теннес:

Хочу спитати про оборотний капітал. У першому кварталі був сильний сезонний оборот, але звільнення капіталу ми ще не побачили. Якщо ціни на алюміній лишаться на поточному рівні, то ймовірно відбудеться звільнення капіталу. Чи можете пояснити, якщо ці рівні утримаються у четвертому кварталі, яких обсягів очікуєте?

Моллі Бірман:

Тим, якщо дивитися за днями оборотності, історично ми зходимо з 50 до 35–40 днів, тому у четвертому кварталі очікую звільнення приблизно 10 днів оборотного капіталу.

Звісно, реальна сума залежить від цін наприкінці року, але це наш прогноз.

Оператор:

Наступне питання — уточнення від Карлоса де Альва, Morgan Stanley.

Карлос де Альва:

Чи потрібне вам схвалення Китаю по угоді AliGroup?

Вільям Оплінгер:

Ні, не потрібно.

Карлос де Альва;

Гаразд. За угодою Massena East: збільшення потужності залежить лише від схвалення регулятора? Чи є фактор рішення дата-центру, скажімо — зміна економіки, і вони не схочуть реалізувати розширення?

Вільям Оплінгер:

Карлос, думаю, вони дуже хочуть максимізувати потужність Massena East. Чим більше обсяг — тим краща економіка. Це залежить від швидкості реалізації, обсягу попиту і отримання дозволів.

Це два ключові фактори. І ще — який обсяг капіталу вони інвестують. Але думаю — масштаб максимальний, бо масштаб значно поліпшує економіку.

Оператор:

Сесія питань завершена. Тепер слово — пану Оплінгеру для фінального виступу.

Вільям Оплінгер:

Дякую оператору і всім за участь. Моллі та я чекаємо на нову зустріч у січні, де розповімо про подальший прогрес. Ця зустріч завершена. Дякую.

Оператор:

Зустріч завершена. Дякуємо за участь у презентації. Можна роз’єднуватися.