S&P Global попереджає, що заборгованість провідних гіперскейл-провайдерів хмарних послуг, пов’язана з штучним інтелектом, може бути більшою, ніж вважають наразі.

Marc Jones

Reuters Лондон, 19 жовтня - S&P Global очікує, що найбільші технологічні компанії світу можуть зіткнутися з борговими зобов'язаннями, пов'язаними зі штучним інтелектом, більшими, ніж наразі відомо, хоча провідний аналітик цього напряму зазначає, що наразі немає потреби коригувати будь-які рейтинги.

Через занепокоєння ринку агресивними обсягами запозичень рівень тиску на боргові інструменти інфраструктурних постачальників ШІ, а також так званих “нових хмарних” компаній на кшталт CoreWeave, яку підтримує Nvidia, продовжує зростати протягом останніх тижнів (link).

Керівник S&P Global з цифрової інфраструктури Марк Хабіб зазначив, що головний ризик для рейтингів гіпермасштабних компаній полягає в тому, чи буде досягнуто очікуваний прибуток.

Водночас він підкреслив так звану “взаємозалежну фінансову структуру” — коли гіпермасштабні підприємства фактично є гарантом масштабних проєктів зі зведення дата-центрів або невеликих компаній у галузі ШІ.

“Можна обґрунтовано припустити, що на ринку існують борги, про які ми поки не знаємо,” — заявив Хабіб на круглому столі в Лондоні.

“Якщо такі зобов'язання не розкриваються, вони не входять до звітності гіпермасштабних компаній. Крім того, якщо ми не рейтингуємо угоди, які можуть призводити до таких боргів, цілком ймовірно, що ми не володіємо інформацією щодо них.”

S&P прогнозує, що шість провідних гіпермасштабних технологічних компаній США — Amazon AMZN.O, Microsoft MSFT.O, Alphabet GOOGL.O, Oracle ORCL.N, Meta META.O та SpaceX SPCX.O — інвестують понад 7 трильйонів доларів у період з 2025 до 2030 року у дата-центри та інші капітальні витрати, пов’язані зі штучним інтелектом, і принаймні до наступного року зберігатимуть від’ємний вільний грошовий потік.

Хабіб зазначає, що наразі не можна оцінити, скільки додаткового боргу може утворити така циклічна позика в балансі компаній, але додав, що S&P намагається розглядати ситуацію “глобально”.

Ще в липні S&P знизила рейтинг Oracle (link) через занепокоєння стосовно витрат на штучний інтелект та “невизначеність шляху до прибутковості”, присвоївши рейтинг “BBB-”, що є найнижчим рівнем серед інвестиційного класу.

Хабіба також запитали, чи свідчить нещодавній розпродаж облігацій, пов’язаний з агресивним розширенням у сфері штучного інтелекту, про те, що інвестори оцінюють ці борги як більш ризиковані, ніж відображено в рейтингу.

“На даний момент ми не вважаємо, що існує серйозний розрив, який би змусив нас негайно коригувати рейтинги,” — зазначив він, додавши, що рейтинговий підхід S&P передбачає довгострокову перспективу.

Він зазначив, що ця думка може змінитися, якщо стане очевидним, що поточний рівень інвестицій вже не є сталим.

“І це може бути спричинено низкою факторів,” — додав Хабіб. “Наприклад, подальшим збільшенням інвестицій ШІ-компаній або якщо ринок визначить, що конкуренція занадто жорстко впливає на прибутковість.”

(З метою зручності для осіб, чия рідна мова не є англійською, Reuters автоматично перекладає свої матеріали кількома іншими мовами. Оскільки автоматичний переклад може містити помилки або не враховувати необхідний контекст, Reuters не гарантує точність такого перекладу, а надає його виключно для зручності читачів. Reuters не несе відповідальності за будь-які збитки чи шкоду, спричинені використанням автоматичного перекладу.)