Французькі заворушення вдарили по фінансових ринках: падіння акцій і облігацій, євро знижується

Французький ринок у понеділок зазнав масштабного розпродажу. Хвиля масових протестів у поєднанні із похмурими перспективами фінансової реструктуризації спричинила різке зростання занепокоєння інвесторів щодо премії за ризик французьких державних облігацій—облігації, акції та євро впали одночасно.

На момент написання, прибутковість французьких 10-річних державних облігацій за день підскочила на 15 базисних пунктів до 4,93%, що стало найбільшим одноденним зростанням за майже місяць; спред між облігаціями Франції та Німеччини збільшився до 146 базисних пунктів—найвищого рівня за два тижні.

Індекс CAC 40 впав на 1,5%; дві найбільші французькі банки BNP Paribas (法巴银行) та Société Générale (兴业银行) втратили близько 3%, лідеруючи падіння серед основних ринків Європи. Євро знизився на 0,2–0,3% по відношенню до долара, фунта та ієни.

За повідомленням "新華社" (переклад: "Інформаційне агентство Сіньхуа") у понеділок, у багатьох містах Франції нещодавно відбулися протестні демонстрації, у Парижі та інших місцях трапилися випадки насильницьких заворушень. Протестуючі вимагали вирішення проблем зростання вартості життя та погіршення рівня державних послуг, що підкреслило багатогранну кризу управління у Франції: фінансовий дефіцит, зростання тиску на соціальні гарантії та політична поляризація.

За початковими підрахунками, під час протестів 17 числа у Франції було затримано понад 2000 осіб, сотні торгових підприємств зазнали значних матеріальних збитків.

Згідно з Bloomberg, центральний уряд Франції вже закликав деякі місцеві органи влади запровадити комендантську годину, прем'єр-міністр Sebastien Lecornu також не виключає можливість оголошення надзвичайного стану.

У центрі цієї хвилі нестабільності лежить девальвація впевненості ринку в здатності Франції ефективно скоротити бюджетний дефіцит. Економічне зростання країни слабке, боргове навантаження постійно зростає, тож додаткові соціальні заворушення створюють суттєву тінь на реформи бюджету.

Hank Calenti, глобальний стратег SMBC, зазначив: "Нинішня волатильність ринку настала після масштабних протестів—це свідчить про зниження очікувань реформ." Йдеться про реформи, зосереджені на скороченні бюджетного дефіциту та зміні пенсійного забезпечення.

Інвестори загалом вважають, що Франція має якомога швидше просунути законодавство про бюджет, аби відновити довіру до фінансової стабільності. Однак політичні баталії напередодні наступних президентських виборів можуть ускладнити цей процес.

Calenti також підкреслив, що така криза вже зачіпає всю єврозону, у кількох країнах перспективи реформ погіршуються. На що варто звернути увагу — у понеділок дохідність 10-річних німецьких державних облігацій також піднялася на 4 базисні пункти до 3,45%, тоді як дохідність аналогічних американських облігацій знизилася.

Спред між десятирічними облігаціями Франції та Німеччини розширився до 146 базисних пунктів—найвищого показника за два тижні. Хоча це менше, ніж максимум в 160 базисних пунктів на початку жовтня, динаміка ринку свідчить про ризик повернення до рекордних рівнів.

На початку жовтня прибутковість французьких 10-річних облігацій сягнула 4,99%—найвищого рівня з 2002 року. Цього тижня ринок знову підходить до цього критичного показника.

Ринок побоюється, що волатильність французького боргу може поширитися на інші країни єврозони з великим борговим навантаженням, перш за все Італію. У понеділок дохідність 10-річних італійських облігацій також зросла на 11 базисних пунктів до 4,58%.

Аналітики відзначають, що дедалі активніша участь хедж-фондов у французькому борговому ринку збільшує його вразливість, і цей ризик уже привернув значну увагу регуляторів.

Французький фондовий ринок став найгіршим серед основних європейських майданчиків; індекс CAC 40 впав на 1,5%—більше ніж приблизно 1% падіння індексу STOXX 600.

Особливої уваги заслуговує падіння акцій банків Франції—BNP Paribas і Société Générale втратили близько 3%. Історично, кожне розширення франко-німецького спреду призводить до того, що акції французьких банків відразу опиняються під тиском.

Ритейл також не уникнув втрат. Акції Carrefour впали на 1,8%, а генеральний директор заявив, що компанія втратить десятки мільйонів євро через збитки від пошкоджень під час протестів.

Вартість суверенного кредитного дефолтного свопу (CDS) Франції також зросла на 5 базисних пунктів і становить близько 82 базисних пунктів—хоч це нижче за локальний максимум в 89 пунктів 2 жовтня, CDS Франції в понеділок були найгіршими серед європейських суверенів.

Moody's цього п'ятниці проведе перегляд суверенного рейтингу Франції—можливе його зниження, що може створити додатковий тиск на борговий ринок країни.

Однак, аналітики Commerzbank вважають, що вплив зниження рейтингу на спред буде обмеженим: "Це лише наближення Moody's до інших рейтингових агентств, тому негативний вплив на спред буде досить малим."