Після тижня кризи — п ередишка! Франція тимчасово уникла зниження рейтингу від Moody's
Moody's зберегла рейтинг Франції, другої за величиною економіки єврозони, на рівні Aa3, що на сім рівнів вище «сміттєвого» рейтингу і відповідає рейтингу Великої Британії; прогноз рейтингу — негативний.
За інформацією з додатку Zhihui Finance, Франції вдалося уникнути пониження рейтингу Moody's, що дало перепочинок країні, яка зараз переживає стрибок дохідності облігацій, політичний глухий кут та вуличні протести. Moody's залишило рейтинг Франції — другої за величиною економіки єврозони — на рівні Aa3, який на сім ступенів вищий за "сміттєвий" і дорівнює рейтингу Великобританії; прогноз рейтингу залишається негативним.
Moody's заявило: "Уповільнення економічного зростання та зростаючий бюджетний дефіцит призвели до того, що боргове навантаження Франції збільшилося порівняно із попередніми прогнозами. Дохідність облігацій зростає швидше, ніж ми очікували, і вже виникли масштабні соціальні протести, що може обмежити бюджетні заходи з оздоровлення фінансів".
Тимчасова відмова Moody's змінювати нинішній рейтинг Франції означає, що рейтинг країни залишається на один щабель вищим за оцінки S&P Global Ratings та Fitch Ratings. І S&P, і Fitch знизили свої рейтинги Франції під час бюджетних суперечок восени 2025 року. У жовтні Франція показала слабкий результат в оцінках: Scope Ratings знизило її рейтинг, а Morningstar DBRS погіршило прогноз. S&P запланувало оновлення рейтингу Франції на 27 листопада.
Міністр фінансів Франції Ролан Лескур заявив у п’ятницю у своїй заяві: "Це рішення визнає стійкість нашої економіки та достовірність бюджетної програми, поданої урядом".
Цей перепочинок настав напередодні ще одного неспокійного вікенду для Франції, де влада намагається не допустити повторення масштабних заворушень. Попередні протести завдали серйозної шкоди багатьом містам.
У той же час, Франція все ще не знайшла способу контролювати зростаюче боргове навантаження, через що країна стала центром занепокоєння на ринку облігацій за останні тижні. Дохідність французьких держоблігацій у цьому місяці зросла більше, ніж у будь-якої іншої розвиненої економіки світу, і досягла найвищого рівня за 24 роки.
Збільшення французького державного боргу обумовлено бюджетним дефіцитом, який, як очікується, у цьому році досягне 5,4% від економічного виробництва. Політичний глухий кут, слабке економічне зростання та зростання відсоткових витрат вже вивели бюджетні реформи з правильного курсу.
Франція зіткнулася з різко зростаючими витратами на обслуговування боргу
Прем'єр-міністр Франції Себастьян Лекорню запропонував законопроєкт про державні фінанси, який передбачає суттєве обмеження видатків та збільшення доходів бюджету для досягнення мети дефіциту в 5% наступного року. Однак перспектива його ухвалення невизначена через відсутність більшості у парламенті.
У п’ятницю французька Національна асамблея відхилила розділ "доходи" в соціальному бюджеті на 2027 рік, у зв’язку з чим первинний варіант буде передано до Сенату. Депутати нижньої палати наступного тижня розпочнуть повторний розгляд основного бюджету.
Moody's зазначило у п’ятницю у своїй заяві: "Процес ухвалення бюджету на 2027 рік співпав з одним із наймасштабніших соціальних протестів у Франції за останні роки. Незважаючи на складну політичну та соціальну атмосферу, наш базовий прогноз полягає у тому, що бюджет на 2027 рік, який зменшить дефіцит, буде зрештою ухвалений — можливо, навіть за допомогою урядових указів".
Зростаюча невизначеність вже підштовхнула один з найпильніше відстежуваних показників боргового ризику до рівнів, небачених з часів кризи єврозони. Спред дохідності 10-річних держоблігацій Франції та Німеччини — країни, яка емітує так звані "безпечні активи" єврозони — у четвер досяг 178 базисних пунктів, хоча у вересні до розпродажів становив лише 85 пунктів.
Історичний урок — поширення кризи єврозони
Під час минулої боргової кризи у Європі фінансова криза оголила маніпуляції у фінансах Греції та ризики на ринку нерухомості й банківському секторі деяких країн. Зниження вартості держоблігацій підривало банки, а їх порятунок державою збільшував борговий тягар, а жорстка економія й рецесія далі погіршували платоспроможність. Система допомоги, реструктуризація грецького боргу та обіцянка очільника ЄЦБ 2012 року захистити євро зрештою зупинили паніку.
Під PIIGS (тобто "свині" з англ.) маються на увазі Португалія (Portugal), Італія (Italy), Ірландія (Ireland), Греція (Greece) та Іспанія (Spain) — п’ять європейських країн, що мають нижчий суверенний кредитний рейтинг. Це дещо зневажливий термін, яким на Wall Street позначають економіки зі слабкою платоспроможністю.
Проте цього разу країна, яка потенційно може ініціювати нову боргову кризу в єврозоні, — це не PIIGS, які традиційно посідали останні місця за макроекономічними показниками, а Франція, друга економіка Європи.
Як друга економіка регіону, французький ринок держоблігацій за своїм обсягом значно впливає на економіку всієї Європи та світу — значно більше, ніж PIIGS, які запустили кризу 14 років тому. Все більше інвесторів побоюються, що тривалий розпродаж французьких держоблігацій може спровокувати нову хвилю девальвації євро та боргової кризи, які вплинуть на глобальні фінансові ринки.
Поглянувши на минулий боргову кризу: вона почалася у 2009 році після різкого збільшення бюджетного дефіциту Греції, рецесії та зростання навантаження на банки після фінансової кризи, що оголило слабкість державних фінансів країн-членів. Тиск перекинувся на Ірландію, Португалію, Іспанію та Італію. Зниження цін на держоблігації ослаблювало активи банків та їхню здатність до фінансування, а державна допомога ще більше збільшувала боргове навантаження — утворювався "зловісний цикл суверенітет-банк". Жорсткі заходи економії стримували зростання. Європейська система допомоги поступово була створена, і особливо після обіцянки Драґі 2012 року "зробити все необхідне" для захисту євро та запуску програми OMT, ринок почав відновлювати довіру.
Нині розпродаж французьких держоблігацій та ситуація з бюджетом ще не досягли масштабу повномасштабної кризи — банківський сектор Європи має кращі буфери, ЄЦБ має Transmission Protection Instrument (TPI), але для інтервенцій потрібно оцінити стійкість бюджетної та боргової політики, тобто це не гарантія безумовної підтримки. Справжнім сигналом загострення французької боргово-бюджетної кризи стане перехід хвилі розпродажу держоблігацій у поєднанні з бюджетним глухим кутом до масового "детонування" портфелів банків розвинених країн єврозони (кризу ліквідності) та пробуксовування фінансування – і далі ланцюжкове поширення на інші країни через банківську систему.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Майже монополізувавши "перевезення нафти через Ормузьку протоку"! Цей корейський судновласник "розбагатів за одну ніч", раніше накопичивши 73 вживані супертанкери на суму 6 мільярдів доларів
Цього вересня південнокорейська компанія HMM контролювала майже 40% транзиту нафти через Ормузьку протоку, а за перші 10 днів жовтня ця частка перевищила 50%. Обсяги перевезень нафти за місяць перевищили сукупний показник судновласників трьох основних країн — Саудівської Аравії, Кувейту й Об'єднаних Арабських Еміратів. Завдяки високоприбутковій “швартовій торгівлі” компанія отримує величезний прибуток з орендної плати за перевезення. Головним рушієм такого підйому стало залучення інвестицій від найбільшого у світі судновласника MSC. На сьогодні флот компанії нараховує 162 судна, і вона вже стала найбільшим у світі оператором танкерів для перевезення нафти.
Золото впало нижче 4000 доларів, ієна досягла рівня опору, ринок починає вибірково ставитися до «захисних активів».
Золото цього тижня впало нижче 4000 доларів США та досягло тримісячного мінімуму, демонструючи розбіжність у порівнянні з прибутковістю американських держоблігацій на тлі зростаючих глобальних настроїв щодо уникнення ризику. Аналітики пов'язують слабкість золота зі зменшенням спекулятивних якостей протягом минулого року та зростанням очікувань підвищення процентних ставок. Тим часом японська єна завдяки 40% недооцінці стала інструментом хеджування, який віддає перевагу Goldman Sachs, що свідчить про тиху трансформацію традиційної структури захисних активів.
Не знижено рейтинг! Moody’s не «підлила масла у вогонь», Франція «уникла біди»
Moody’s оголосила про збереження рейтингу Франції на рівні Aa3. У заяві зазначено, що диверсифікована економічна структура та сильні державні інститути підтримують поточний рейтинг, проте прогноз залишається негативним через політичну нестабільність, яка і надалі стримуватиме зусилля щодо фінансової консолідації. Moody’s зазначає, що збереження рейтингу Aa3 ґрунтується на базовому припущенні, що Франція зрештою ухвалить план скорочення бюджетного дефіциту, і очікує, що «вартість фінансування та соціальна напруга дещо знизяться у найближчі місяці».
Ринок зворотного викупу США стикається з новим регламентом клірингу у 2027 році – Канадський імперський комерційний банк попереджає: недостатня підготовка ринку може спричинити коливання відсоткових ставок
Стратеги Канадського імперського банку комерції попереджають, що у зв’язку з наближенням кінцевого терміну обов'язкового центрального клірингу для операцій з державними облігаціями США, учасники ринку все ще готуються повільно. Це може призвести до того, що фінансові установи здійснять масові коригування для відповідності вимогам до кінця червня 2027 року, що може дестабілізувати ціноутворення на ринку та фінансові можливості, а також спровокувати тимчасове підвищення ставок репо.
Ціни на криптовалюти
Більше
