Ma'lumotlar tahlili: 100 ming dollar himoyasi, bitcoin qayta ko'tariladimi yoki pasayadimi?

Asl sarlavha: "100,000 dollarni himoya qilish: Ma'lumotlar Bitcoin qayta tiklanadimi yoki pasayishda davom etadimi, ochib beradi"

Asl mualliflar: Chris Beamish, CryptoVizArt, Antoine Colpaert, Glassnode

Asl tarjima: Luffy, Foresight News

 

Xulosa

• Bitcoin qisqa muddatli egalarning xarajat mezonidan (taxminan 112,500 dollar) pastga tushdi, bu talabning zaiflashganini tasdiqlaydi va oldingi bull bozor bosqichining rasmiy tugaganini bildiradi. Hozirgi narx 100,000 dollar atrofida konsolidatsiyalanmoqda, tarixiy eng yuqori nuqtadan (ATH) taxminan 21% pasaygan.
• Bitcoin ta'minotining taxminan 71% hali ham foyda holatida, bu o'rta muddatli tuzatish xususiyatlariga mos keladi. 3.1% nisbiy amalga oshirilmagan zarar darajasi hozirgi vaziyatni mo'tadil ayiq bozori bosqichi sifatida ko'rsatadi, chuqur taslim bo'lish emas.
• Iyul oyidan beri uzoq muddatli egalarning Bitcoin ta'minoti 300,000 dona kamaydi, narx pasaygan bo'lsa ham, sotish davom etmoqda — bu ushbu siklning boshidagi "ko'tarilishda sotish" modelidan farq qiladi.
• Amerika spot Bitcoin ETFlaridan doimiy mablag' chiqishi (har kuni 150 million - 700 million dollar) kuzatilmoqda, asosiy birjalardagi spot umumiy hajm farqi (CVD) sotuv bosimini ko'rsatmoqda, mustaqil savdo talabi zaiflashmoqda.
• Perpetual shartnomalar bozorida yo'nalishli ortiqcha qiymat aprel oyidagi oyiga 338 million dollardan 118 million dollarga tushdi, bu treyderlar kaldirgochli long pozitsiyalarini qisqartirayotganini bildiradi.
• 100,000 dollar exercise narxidagi put opsionlarga talab kuchli, ortiqcha qiymat yuqori, bu treyderlar hali ham riskdan himoyalanayotganini, past narxda sotib olishga shoshilmayotganini ko'rsatadi. Qisqa muddatli implied volatility narx tebranishlariga hali ham sezgir, lekin oktyabrdagi sakrashdan so'ng barqarorlashgan.
• Umuman olganda, bozor nozik muvozanatda: talab zaif, zarar nazorat ostida, ehtiyotkor kayfiyat kuchli. Barqaror tiklanish uchun yangi mablag' oqimini jalb qilish va 112,000 - 113,000 dollar oraliqni qayta egallash zarur.

Zanjir ichidagi tahlil

O'tgan haftadagi hisobotdan so'ng, Bitcoin bir necha bor qisqa muddatli egalarning xarajat mezonini qayta tiklashga urindi, lekin muvaffaqiyatsiz bo'ldi va 100,000 dollar psixologik chegarasidan pastga tushdi. Bu pasayish talab impulsining zaiflashganini, uzoq muddatli investorlar sotuv bosimi davom etayotganini va bozorning bull bosqichidan aniq chiqib ketganini tasdiqladi.

Ushbu maqolada zanjir ichidagi narx modellari va xarajat ko'rsatkichlari orqali bozor tuzilmasining zaifligini baholaymiz, so'ngra spot, perpetual va opsion bozor ma'lumotlari bilan kelgusi haftadagi bozor kayfiyati va risk pozitsiyalarini tahlil qilamiz.

Quyi qo'llab-quvvatlash darajasini sinash

10 oktyabr kuni bozor keskin pasayganidan beri, Bitcoin qisqa muddatli egalarning xarajat mezonidan yuqorida mustahkamlanishga qiynalmoqda va nihoyat 100,000 dollar atrofida keskin pasaydi, bu 112,500 dollarlik muhim chegaradan taxminan 11% past.

Tarixiy ma'lumotlarga ko'ra, narx ushbu darajadan shuncha katta chegirma bilan savdo qilganda, yanada past tuzilmaviy qo'llab-quvvatlash darajalariga tushish ehtimoli ortadi — masalan, hozirgi faol investorlar tomonidan amalga oshirilgan narx taxminan 88,500 dollar. Ushbu ko'rsatkich faol muomaladagi ta'minot (uyqudagi tokenlarsiz) xarajat mezonini dinamik kuzatadi va o'tgan sikllarning uzoq muddatli tuzatish bosqichlarida muhim rol o'ynagan.

Qaror nuqtasida turibdi

Yana tahlil qilinsa, ushbu tuzatish 2024 yil iyun va 2025 yil fevraldagi tuzilmalarga o'xshash — bu davrlarda Bitcoin "qayta tiklanish" va "chuqur qisqarish"ning muhim qaror nuqtasida bo'lgan. Hozirgi 100,000 dollar narxida ta'minotning taxminan 71% hali ham foyda holatida, bu bozorni o'rta muddatli sekinlashuv bosqichining 70%-90% foydali ta'minot muvozanat oraliqining pastki chegarasida joylashtiradi.

Ushbu bosqichda odatda qisqa muddatli egalarning xarajat mezoniga qisqa muddatli tiklanishlar bo'ladi, lekin barqaror tiklanish odatda uzoq konsolidatsiya va yangi talab oqimini talab qiladi. Aks holda, agar zaiflik kuchaysa va ko'proq egalarning zararga kirishiga olib kelsa, bozor hozirgi mo'tadil pasayishdan chuqur ayiq bozoriga o'tishi mumkin. Tarixda bu bosqich taslim bo'lish sotuvlari va uzoq muddatli qayta jamg'arish bilan ajralib turgan.

Zarar hali ham nazorat ostida

Hozirgi tuzatish tabiatini yanada aniqlash uchun nisbiy amalga oshirilmagan zarar darajasiga qarash mumkin — bu ko'rsatkich AQSh dollarida hisoblangan jami amalga oshirilmagan zarar bozor qiymatiga nisbatan ulushini o'lchaydi. 2022-2023 yilgi ayiq bozori davridagi ekstremal zarar darajalaridan farqli o'laroq, hozirgi 3.1% amalga oshirilmagan zarar darajasi bozor bosimini mo'tadil ko'rsatadi va 2024 yilning uchinchi, to'rtinchi choraklari hamda 2025 yil ikkinchi choragidagi o'rta muddatli tuzatishlarga mos keladi, va 5% chegaradan past.

Agar amalga oshirilmagan zarar darajasi shu oraliqda qolsa, bozor "mo'tadil ayiq bozori" deb tasniflanadi, bu tartibli qayta baholash, vahimali sotuv emas. Lekin agar tuzatish kuchayib, bu ko'rsatkich 10% dan oshsa, keng miqyosli taslim bo'lish sotuvlari boshlanishi mumkin, bu esa bozorni yanada og'ir ayiq bozoriga olib kiradi.

Uzoq muddatli egalarning doimiy sotuvi

Zarar darajasi nisbatan nazorat ostida bo'lsa-da va 126,000 dollarlik tarixiy eng yuqori nuqtadan atigi 21% pasaygan bo'lsa-da, bozor hali ham uzoq muddatli egalarning (LTH) mo'tadil, lekin doimiy sotuv bosimiga duch kelmoqda. Ushbu tendensiya 2025 yil iyuldan boshlab asta-sekin namoyon bo'ldi, hatto Bitcoin oktyabr boshida yangi cho'qqiga chiqqanida ham bu holat o'zgarmadi va ko'plab investorlarni hayratda qoldirdi.

Ushbu davrda, uzoq muddatli egalarning Bitcoin zaxirasi taxminan 300,000 dona kamaydi (14.7 milliondan 14.4 milliongacha). Ushbu siklning boshidagi sotuv to'lqinidan farqli ravishda: o'shanda uzoq muddatli egalarning ko'tarilish paytida "ko'tarilishda sotish"ni tanlagan bo'lsa, bu safar ular "zaiflikda sotish"ni tanlamoqda, ya'ni narx konsolidatsiya va pasayishda sotmoqda. Bu xatti-harakat o'zgarishi tajribali investorlarning charchoq va ishonchning pasayganini ko'rsatadi.

Zanjirdan tashqari tahlil

O'q-dorilar yetishmayapti: institutsional talab pasaymoqda

Institutsional talabga e'tibor qaratilsa: so'nggi ikki hafta davomida AQSh spot Bitcoin ETFlariga mablag' oqimi sezilarli darajada sekinlashdi va har kuni 150 million - 700 million dollar miqdorida doimiy sof chiqimlar kuzatilmoqda. Bu sentyabrdan oktyabr boshigacha bo'lgan kuchli mablag' oqimidan keskin farq qiladi, o'shanda mablag' oqimi narxni qo'llab-quvvatlagan edi.

So'nggi tendensiyalar institutsional mablag'larni joylashtirish ehtiyotkorona bo'lib borayotganini, foyda olish va yangi pozitsiyalar ochish istagi pasayganini, bu esa ETFlarning umumiy xarid bosimini pasaytirayotganini ko'rsatadi. Ushbu faollikning pasayishi umumiy narx zaifligi bilan chambarchas bog'liq va bir necha oylik jamg'arishdan so'ng xaridorlar ishonchining pasayganini ko'rsatadi.

Aniq yo'nalish: spot talab zaif

O'tgan oy davomida spot bozor faolligi doimiy ravishda pasaymoqda, asosiy birjalardagi umumiy hajm farqi (izoh: umumiy hajm farqi qisqartmasi CVD, bu bozorning net long va short kuchlari farqini o'lchaydi, faol xarid va faol sotuv hajmlari farqining yig'indisi orqali aniqlanadi) pasayish tendensiyasida. Binance va umumiy spot CVD manfiyga o'tdi, mos ravishda -822 Bitcoin va -917 Bitcoin, bu sotuv bosimi davom etayotganini va faol xaridlarning cheklanganligini ko'rsatadi. Coinbase nisbatan neytral, CVD +170 Bitcoin, xaridorlarning faol yig'imi ko'rinmayapti.

Spot talabining yomonlashuvi ETF mablag' oqimining sekinlashuvi bilan hamohang, bu mustaqil investorlar ishonchining pasayganini ko'rsatadi. Ushbu signallar bozorning sovuqlashgan kayfiyatini mustahkamlaydi: xarid qilish qiziqishi past, qayta tiklanish tez foyda olish bilan to'xtatilmoqda.

Qiziqish pasaymoqda: derivativlar bozorida kaldirgoch qisqarishi

Derivativlar bozorida, perpetual shartnomalar bozorida yo'nalishli ortiqcha qiymat (ya'ni long treyderlar pozitsiyani saqlash uchun to'laydigan to'lov) aprel oyidagi oyiga 338 million dollardan 118 million dollarga keskin tushdi. Bu sezilarli pasayish spekulyativ pozitsiyalarning keng miqyosda yopilishini va riskga moyillikning ancha pasayganini bildiradi.

Yil o'rtasidagi yuqori ijobiy funding stavkalaridan so'ng, ushbu ko'rsatkichning barqaror pasayishi treyderlar yo'nalishli kaldirgochni qisqartirayotganini, neytralga yaqinlashayotganini ko'rsatadi. Bu o'zgarish spot talab va ETF mablag' oqimining umumiy zaifligi bilan mos keladi va perpetual shartnomalar bozori optimistik kayfiyatdan ehtiyotkor riskdan qochish holatiga o'tganini ko'rsatadi.

Himoya izlash: opsion bozorida himoya kayfiyati kuchli

Bitcoin 100,000 dollar psixologik chegarasi atrofida to'xtab turgan bir paytda, opsion skew ko'rsatkichi kutilganidek put opsionlarga kuchli talabni ko'rsatmoqda. Ma'lumotlar opsion bozorida qayta tiklanish yoki "pastda sotib olish"ga emas, balki yanada pasayish riskidan himoyalanish uchun yuqori ortiqcha qiymat to'lanayotganini ko'rsatadi. Muhim qo'llab-quvvatlash darajasidagi put opsion narxlari yuqori, bu treyderlar hali ham riskdan himoyalanishga e'tibor qaratayotganini bildiradi. Qisqacha aytganda, bozor himoyalanmoqda, pastdan sotib olinmayapti.

Risk ortiqcha qiymati qayta tiklandi

Ketma-ket o'n kunlik manfiydan so'ng, bir oylik implied volatility risk ortiqcha qiymati biroz ijobiyga o'tdi. Kutilganidek, bu ortiqcha qiymat o'rtacha qiymatga qaytdi — gamma sotuvchilari qiyin davrni boshdan kechirganidan so'ng, implied volatility qayta baholanib, ko'tarildi.

Bu o'zgarish bozorni hali ham ehtiyotkor kayfiyat boshqarayotganini ko'rsatadi. Treyderlar himoya olish uchun yuqori narx to'lashga tayyor, bu esa market-makerlarga qarama-qarshi pozitsiyalarni egallash imkonini beradi. E'tiborga molik jihat shundaki, Bitcoin 100,000 dollarga tushganda, implied volatility himoya pozitsiyalari qayta tiklangani sababli birga ko'tarildi.

Volatillik ko'tarilib, so'ng pasaydi

Qisqa muddatli implied volatility hali ham narx harakatlariga kuchli teskari bog'liq. Bitcoin sotuvlari paytida volatillik keskin ko'tarildi, bir haftalik implied volatility 54% ga yetdi, so'ng 100,000 dollar atrofida qo'llab-quvvatlash topilgach, taxminan 10 volatillik punktiga pasaydi.

Uzoq muddatli muddati tugaydigan volatillik ham ko'tarildi: bir oylik volatillik 110,000 dollar atrofidagi tuzatishdan oldingi darajaga nisbatan taxminan 4 volatillik punktiga, olti oylik volatillik esa taxminan 1.5 volatillik punktiga ko'tarildi. Ushbu model klassik "vahima - volatillik" munosabatini ko'rsatadi, narx tez pasayganda qisqa muddatli volatillik tez ko'tariladi.

100,000 dollar chegarasida himoya kurashi

100,000 dollar exercise narxidagi put opsion ortiqcha qiymatini kuzatish orqali hozirgi kayfiyatni chuqurroq tushunish mumkin. So'nggi ikki hafta davomida put opsion net ortiqcha qiymati asta-sekin ko'tarildi, kecha esa bull bozor tugashi haqidagi xavotir kuchaygani sababli ortiqcha qiymat keskin sakradi. Sotuv paytida put opsion ortiqcha qiymati yuqori bo'ldi, Bitcoin qo'llab-quvvatlash darajasida barqarorlashgan bo'lsa ham, ortiqcha qiymat yuqori bo'lib qoldi. Bu tendensiya himoya faoliyati davom etayotganini, treyderlar hali ham riskdan himoyalanishni tanlayotganini tasdiqlaydi.

Mablag' oqimi himoyaviy tusda

So'nggi yetti kunlik mablag' oqimi ma'lumotlari shuni ko'rsatadiki, agressiv savdolar asosan manfiy delta pozitsiyalari orqali amalga oshirilmoqda — asosan put opsionlarni sotib olish va call opsionlarni sotish orqali. So'nggi 24 soat ichida hali ham aniq pastki signal yo'q. Market-makerlar hali ham long gamma pozitsiyasida, daromad izlovchi treyderlardan katta riskni o'z zimmasiga olmoqda va ikki yo'nalishli narx tebranishlaridan foyda olishi mumkin.

Bu holat volatillikni yuqori, lekin nazorat ostida ushlab turadi, bozor ehtiyotkor kayfiyatda qolmoqda. Umuman olganda, hozirgi muhit himoyaviy strategiyalar uchun qulay, agressiv xavf olish uchun emas, aniq yuqoriga harakatlantiruvchi katalizator yo'q. Biroq, pastga himoya qilish xarajatlari yuqori bo'lganligi sababli, ba'zi treyderlar tez orada risk ortiqcha qiymatini sotishni boshlashi va qiymat investitsiya imkoniyatlarini izlashlari mumkin.

Xulosa

Bitcoin qisqa muddatli egalarning xarajat mezonidan (taxminan 112,500 dollar) pastga tushdi va 100,000 dollar atrofida barqarorlandi, bu bozor tuzilmasida hal qiluvchi o'zgarish sodir bo'lganini bildiradi. Hozirgi paytda, ushbu tuzatish o'tgan o'rta muddatli sekinlashuv bosqichlariga o'xshaydi: 71% (70%-90% oraliqda) ta'minot hali ham foyda holatida, nisbiy amalga oshirilmagan zarar darajasi 3.1% (5% dan past), bu hozirgi vaziyat mo'tadil ayiq bozori, chuqur taslim bo'lish emasligini ko'rsatadi. Biroq, iyul oyidan beri uzoq muddatli egalarning doimiy sotuvi va ETF mahsulotlaridan mablag' chiqishi ham chakana, ham institutsional ishonchning pasayganini ko'rsatadi.

Agar sotuv bosimi davom etsa, faol investorlar tomonidan amalga oshirilgan narx (taxminan 88,500 dollar) muhim pastga qarab ko'rsatkich bo'ladi; qisqa muddatli egalarning xarajat mezonini qayta tiklash esa talabning kuchayishini bildiradi. Shu bilan birga, perpetual shartnomalar bozorida yo'nalishli ortiqcha qiymat va CVD ko'rsatkichlari spekulyativ kaldirgochning pasayganini, spot ishtirokining kamayganini va riskdan qochish muhitini mustahkamlashini ko'rsatadi.

Opsion bozorida, put opsionlarga kuchli talab, 100,000 dollar exercise narxidagi ortiqcha qiymatning yuqoriligi va implied volatilityning biroz tiklanishi himoyaviy kayfiyatni tasdiqlaydi. Treyderlar hali ham himoyani birinchi o'ringa qo'ymoqda, bu esa "pastki nuqta"ga nisbatan ikkilanayotgan munosabatni aks ettiradi.

Umuman olganda, bozor nozik muvozanatda: haddan tashqari sotilgan, lekin vahima yo'q, ehtiyotkor, lekin tuzilma barqaror. Keyingi yo'nalishli harakat uzoq muddatli egalarning doimiy sotuvini yangi talab yuta oladimi va 112,000 - 113,000 dollar oraliqni mustahkam qo'llab-quvvatlashga aylantira oladimi yoki sotuvchilar hukmronligi davom etib, hozirgi pasayish tendensiyasini uzaytiradimi, shunga bog'liq bo'ladi.