Alphabet 2126-yilgacha muddati tugamaydigan obligatsiyalarni sotdi va zarur bo‘lgandan ancha ko‘p qiziqish oldi. Bitim deyarli real miqdordan o‘n barobar ko‘proq mablag‘ keltirdi. Bozor ekspertlari hayratda emas. Ular buni AI xarajatlari nazoratdan chiqib ketayotganining xavfli belgisi deb atamoqda.
Alphabet bu asrli obligatsiya orqali seshanba kuni 1 milliard funt sterling yig‘di. Investorlar 9,5 milliard funtlik takliflar berdi. Obligatsiya taxminan 6% daromad beradi va kompaniya sotgan besh xil sterling notalaridan eng ommabopi bo‘ldi. Bu bir nechta valyutalarda jami 20 milliard dollar qarz olish tashabbusining bir qismi.
Bu muhim, chunki 1990-yillardan beri hech bir yirik texnologik kompaniya shuncha uzoq muddatli qarz olmagan. Motorola va IBM o‘sha paytda shunga o‘xshash bitimlar qilgan, to‘g‘ri dotcom pufagi portlashidan oldin. Motorola o‘sha paytda AQSHning eng yirik 25 kompaniyasidan biri edi. Bugun esa atigi 11 milliard dollar daromad bilan 232-o‘rinda turadi. IBM va Coca-Cola ham o‘sha davrda asrli obligatsiyalar sotgan va yangi kompaniyalar hukmronlikni qo‘lga olgan sari o‘z mavqeini yo‘qotgan.
Alphabet bu yil 185 milliard dollarlik xarajatlar uchun pulga muhtoj. Asosan, bu mablag‘lar ma’lumot markazlari va AI uskunalariga sarflanadi. Amazon, Microsoft, Oracle va Meta ham shunday qilmoqda. Tahlilchilarning aytishicha, ushbu kompaniyalar besh yil davomida AIda raqobatbardosh bo‘lish uchun taxminan 3 trillion dollar qarz olishadi.
Tahlilchilar AI uchun qarz olishni o‘tgan bozor pufakchalari bilan solishtirmoqda
“Agar siz bozorning yuqori nuqtasi uchun signal izlayotgan bo‘lsangiz, bu biroz shunday ko‘rinadi,” dedi Bill Blain, Wind Shift Capital kompaniyasidan, CNBCga bergan intervyusida. U hozirgi AI uchun qarz olishni “tarixiy darajadan tashqarida” deb atadi va investorlar xavflarni o‘ylamasdan ommaviy tarzda ishtirok etgan o‘tgan pufakchalarga o‘xshatdi.
Nima uchun Alphabet buni qilmoqda? Bir necha sabab bor. Buyuk Britaniya pensiya jamg‘armalari va sug‘urta kompaniyalariga uzoq muddatli investitsiyalar zarur. Sterlingda sotish Alphabet’ga AQSH bozorini to‘ldirishdan saqlanishga yordam beradi, u allaqachon u yerdan ko‘p miqdorda qarz olgan. Hozirgi vaqtda qarz olish narxlari ham arzon.
Ammo risklar jiddiy. 1990-yillarga qarang. Telekom kompaniyalari 1,6 trillion dollar yig‘di va internet infratuzilmasini qurish uchun 600 milliard dollarlik obligatsiyalar sotdi. Talab mos kelmadi. Ular odamlar ehtiyojidan ancha ko‘p infratuzilma qurdilar. Kompaniyalar bankrot bo‘ldi. Obligatsiya xaridorlari ulkan yo‘qotishlarga uchradi, ba’zida atigi 20 foizini qaytarib oldilar.
AI infratuzilmasi ham shu yo‘lga tushishi mumkin
Ma’lumot markazlarini qurish va boshqarish katta xarajat talab qiladi. Ular doimiy elektr ta’minoti, sovitish tizimlari, muntazam uskunalar yangilanishini talab qiladi. Agar AIga talab kutilgan darajada bo‘lmasa yoki texnologiya yo‘nalishi o‘zgarsa, bu binolar moliyaviy yukga aylanadi.
Phoenix Group, Buyuk Britaniyaning yirik pensiya menejeri, CityAM’ga boshqa yirik kompaniyalar “albatta e’tibor beradi” va shunga o‘xshash bitimlar qiladi, deb aytdi. Agar shunday bo‘lsa, bu bozordagi ortiqcha harakatlar haqidagi xavotirlarni tasdiqlaydi. Meta allaqachon xususiy kredit orqali 30 milliard dollar yig‘di, Oracle’ning qarzi esa Cryptopolitan avval xabar qilganidek, 100 milliard dollardan oshib ketdi.
Tarix shuni ko‘rsatadiki, ehtiyot bo‘lish kerak. 1997-yilda Motorola’ning asrli obligatsiyalarini sotib olganlar kompaniyani to‘xtatib bo‘lmaydi deb o‘ylashgan. Ular adashdi. Hech kim Alphabet 2126-yilda hukmronlik qiladimi, bilmaydi. Har qanday kompaniyaga yuz yilga pul tikish – bu xavfli harakat.
