Konsensus haqiqatdan ancha orqada! Morgan Stanley: Qattiq disk sanoatidagi ikki yirik o'yinchi yetarli baholanmagan, ta'minot yetishmasligi 2029 yilgacha davom etishi mumkin, yalpi foyda marjasi o‘rtacha-yuqori 50% diapazoniga kirishi kutilmoqda
Wall Street konsensusi yana bir bor haqiqatdan sezilarli darajada ortda qolmoqda.
Chasing Trade Platform ma’lumotlariga ko‘ra, Morgan Stanleyning so‘nggi kanal tadqiqoti HDD (mexanik disk) bozori talab va narxlari misli ko‘rilmagan darajada kuchayabormoqda, ta’minot yetishmovchiligi 2028 kalendar yiliga (CY28) qadar davom etishi kutilmoqda.
Shu asosda, Morgan Stanley Seagate (STX) va Western Digital (WDC)ga “ko‘proq egallash” reytingini tasdiqladi hamda Seagate’ni Western Digital o‘rniga “Top Pick” (Eng Afzal) sifatida ko‘rsatdi. Morgan Stanley Seagate uchun narx maqsadini 468 dollardan 582 dollarga (bulish stsenariy bo‘yicha esa 796 dollargacha) oshirdi, Western Digital uchun narx maqsadini esa 369 dollardan 380 dollarga (bulish stsenariy bo‘yicha esa 519 dollargacha) ko‘tarildi.
Bozor hozirda HDD juft monopolistlarining sun’iy intellekt va bulutli ma’lumotlar markazlariga xarajatlaridagi leveraj effektini jiddiy past baholamoqda. Morgan Stanley ta’kidlaydi, hozirgi vaqtda bu ikkala aksiyadan biri faqat 2027 kalendar yil (CY27) uchun kutilayotgan har bir aksiyadagi daromad (EPS) ko‘rsatkichi 13-14 barobariga savdo qilmoqda, hozirda Morgan Stanleyning CY27/28 uchun EPS taxmini Wall Street konsensusidan 25-50%ga yuqori, yalpi rentabellik (gross margin) taxminlari esa konsensusdan 400-500 bazis nuqtaga (eng ko‘pi 700 bazis nuqtaga) balandroq. HAMR kabi katta hajmli texnologiyalarning xarajatni tezroq pasaytishi va kutilganidan ancha yuqori narx belgilash imkoniyati Seagate va Western Digitalga yalpi rentabelllikning o‘rtacha-yuqori 50% diapazoniga kirish uchun “oltin oyna” yaratmoqda. Taktika yuzasidan, Seagate hozirda baholashda chegirma borligi va yalpi rentabellik tezroq o‘sayotganligi sababli, Morgan Stanley investorlar uchun eng afzal aksiyani Seagate’ga o‘zgartirishni tavsiya qiladi.
“Kuchliroq, uzoqroq” HDD sikli: taqchilgi 2029-yilgacha saqlanib qoladi
Morgan Stanleyning “Stronger for Longer” (Kuchliroq va Uzoqroq) mantig‘i o‘zgarish yo‘q, aksincha, mustahkamlanmoqda. Tadqiqotlar shuni ko‘rsatadiki, HDD sohasidagi birlik hajmi o‘sishi pastdan o‘rtacha o‘sish (%) bo‘lsa ham, sanoatdagi Exabyte (EB) taqchiligi CY26da 200EBga yetadi (bozorning 10%), CY27da esa 250EBga yaqinlashadi.
Ushbu kuchli talab bulutli ish yukining davomli o‘tishlari hamda AIning keng tarqalishi (ma’lumot ishlab chiqarishni tezlashtirishi) natijasidir.
Hozirda, HDD jahon bulut ma’lumotlarining taxminan 80%ini saqlaydi. Konservativ taxmin bo‘yicha (bulut EBga talab yillik 30% oshadi, eSSD har yili 2% ulushni olib qo‘yadi va HDD yetkazibchilar yangi "greenfield" quvvatini qo‘shmaydi), Morgan Stanley HDD ta’minot va talab muvozanati 2029 kalendar yil (CY29) ga qadar yetishadi deb kutadi, bu oldingi prognozdan yana 12 oy kech.
Narx belgilash va xarajatni kamaytirish: yalpi rentabellik Wall Street prognozidan ancha yuqori bo‘ladi
Morgan Stanley modeli uchun eng inqilobiy natija shuki: HDD yetkazibchilar asosiy hiperscale bulut mijozlari bilan 2027/2028-yillar uchun buyurtmalar bo‘yicha muzokara olib bormoqda va narx taxminan 20 dollar/TB (yoki 0,02 dollar/GB) ga yetmoqda. Bu narx Morgan Stanleyning hozirgi bazaviy taxminidan 13-15 dollar/TBdan 30% ko‘proq va hatto bulish stsenariyga nisbatan 20% yuqori.
Xarajat tomondan, yetkazibchilar C2H26da 40TB+ katta hajmli diskka o‘tishi bilan har bir EB uchun xarajat taxminan kelgusi 6 kvartalda tezroq pasayadi. “Har GB narxi va xarajati o‘rtasidagi farqning kengayishi” Seagate va Western Digitalga CY27da yalpi rentabellikni o‘rtacha-yuqori 50% diapazoniga olib keladi. Morgan Stanleyning eng so‘nggi rentabellik prognozi Wall Street konsensusidan CY27ga qadar 400-500 bazis nuqtaga yuqori.
Taktik holat o‘zgarishi: Nega “Top Pick” Western Digitaldan Seagate’ga ko‘chdi?
Morgan Stanley Western Digital’ga nisbatan hali ham juda ijobiy, biroq quyidagi to‘rt asosiy sabab tufayli yaqinda “Top Pick” va nisbatan afzal pozitsiyasini Seagate’ga o‘tkazdi:
-
Katalizator amalga oshdi: Oldingi Western Digital uchun asosiy katalizatorlar (Seagate bilan baholash farqini qisqartirish, SNDK ulushidan lekin berish) o‘tgan kvartalda amalga oshdi.
-
Baho chegirmasi: Seagate hozirda Western Digitaldan P/E ko‘rsatkichi bo‘yicha 1 barobar past, Morgan Stanley esa bu ikki kompaniya bahosi teng bo‘lishi kerak deb hisoblaydi.
-
Yalpi rentabellik tezroq o‘sadi: TB sarfini pastdan yuqoriga analiz qilish — kuchli HAMR mahsulot portfeliga o‘tish bilan — Seagate kelgusi 12 oy ichida Western Digitalga nisbatan rentabellikni taxminan 50 bazis nuqtaga tezroq oshiradi.
-
EPS va narx maqsadining yuqori o‘sish imkoniyati: Morgan Stanley Seagate uchun kelgusi 12 oy EPS va narx maqsadining nisbatan yuqori o‘sish potentsialini ko‘radi. Bundan tashqari, Seagate konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalarni tezroq to‘laydi, natijada aksiyalarning suyulishining kamayishiga olib keladi.
AI ma’lumotlar markazining to‘liq e’tibordan chetda qolgan aktivlari
Morgan Stanley bu sikl cho‘ziladi deb hisoblaydi (ya’ni, 2027-yil cho‘qqi emas), shuning uchun Seagate va Western Digital uchun asosiy 18 barobar bahoni saqlamoqda.
Russell 3000 indeksida (bozor qiymati 5 mlrd dollardan yuqori), 2028-yilga kelib EPS yillik o‘sish sur’ati 40%dan ko‘proq va yalpi rentabellik 45%dan yuqori kompaniyalardan faqat 20 ta bor, Seagate va Western Digital ular orasida. Agar keyinroq 30%dan yuqori erkin pul oqimi (FCF) rentabelligi va 75%dan ko‘proq FCFni aksionerlarga qaytaruvchi kompaniyalarni tanlansa, faqat Seagate va Western Digital qoladi.
Xotira bozori bilan solishtirganda, HDD bozor tarkibi yaxshiroq: bor-yo‘g‘i 3 ta o‘ynovchi (ikki kompaniya bozorning 90%ini nazorat qiladi), Xitoydan raqobat yo‘q, ma’lumotlar markazi tushumlari yuqori (80%dan ortiq), yangi "greenfield" quvvatlari yo‘q. 2026-yilda Seagate va Western Digitalning kapital xarajati (Capex) taxminan 1 mlrd dollarga yaqin, bu global 5 ta eng yirik xotira kompaniyasining 90 mlrd dollardan oshiq xarajatidan ancha kam.
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Turkiya ko‘p yo‘nalishda favqulodda “yong‘inni o‘chirish”: qariyb 20 milliard dollarli fondlar tasfiyasi, yuqori lavozimli shaxslar hibsda, savdo cheklovi
Turkiya moliya vaziri risk "vaqtincha va nazorat qilinadi" deb aytdi; regulyatorlar yetti ta aktivlarni boshqaruvchi kompaniyaning yuzdan ortiq fondini tozalashga tayyorlanmoqda, investitsion portfellar 350 mingdan ortiq investorni o'z ichiga oladi. 38 kishiga jinoiy ayblov qo'yildi va ularga ikki yil davomida savdo taqiqi joriy qilindi; bir necha moliya instituti rahbarlari hibsga olingan, ushlab turilgan yoki mamlakatdan chiqishga cheklov qo'yilgan; Markaziy bank repo moliyalashtirish hajmini oshirdi, banklar uchun kapital talablarini yumshatdi va banklararo pul bozori qarz limitini oldingi darajadan 10 baravarga oshirdi. Turkiya bank aksiyalari indeksi payshanba kuni bir mahal 9%dan ko'proq o'sdi, ko'plab kichik va o'rta kapitalizatsiyaga ega aktsiyalar esa pasaydi.
Huang Renxun: Nvidia kelasi yil chip sotuvlari bu yilning ikki barobariga yetadi, AI'ni ijtimoiy tarmoqlarni boshqaradigan tarzda nazorat qilib bo'lmaydi
Huang Renxun ijtimoiy media nazoratini ko‘chirib olishga qarshi chiqmoqda, chunki ijtimoiy media mahsulot hisoblanadi, AI esa boshqa texnologiyalar va mahsulotlarni qo‘llab-quvvatlaydigan asosiy texnologiyadir. U nazorat mahsulotga, texnologiyaning o‘ziga emas, yo‘naltirilishi kerakligini ta’kidlaydi. U qat’iy sinovlarni urg‘ulaydi, mahsulot yetarli darajada xavfsiz bo‘lmasa, chiqarilishini kechiktirishni aytadi: “AI xavfsizligi juda muhim."
AQSh Federal zaxira tizimi foiz stavkasini oshirgandan so‘ng nima sotib olish kerak? Tarixan, AQSh fond bozori energetika va texnologiya sohalari ustun kelgan, ko‘chmas mulk esa ortda qolgan, Goldman Sachs: AQSh fond bozoriga foiz stavkasi oshirish tezligi ta’sir qiladi
AQSh Federal Reserve birinchi marta foiz stavkalarini oshirganidan keyingi 12 oyda AQSh fond bozori ko‘rsatkichi: Jefferies ma’lumotlariga ko‘ra, energetika sektori o‘rtacha 22,4% daromad bilan birinchi o‘rinda, axborot texnologiyalari esa 15,4% bilan ikkinchi o‘rinda. Charles Schwab ma’lumotlariga ko‘ra, ko‘chmas mulk sektori S&P 500 indeksi bilan solishtirganda 4,3% ortda qolgan bo‘lib, 11 sektor ichida eng yomon natija ko‘rsatgan. Goldman Sachs ta’kidlashicha, foiz stavkalarining oshirish tezligi AQSh fond bozoriga ta’sir ko‘rsatuvchi asosiy omil hisoblanadi; hozirda agar 10 yillik AQSh davlat obligatsiyalari rentabelligi bir oy ichida 50 bazaviy punktga oshsa, “tezkor foiz oshishi” bosimi yuzaga keladi.
Kripto narxlari
Ko'proq
